隔夜外盘，随着欧债危机进一步恶化，商品市场开盘后普遍走弱，ICE棉花期货盘中一度跳水，不过由于谷物市场强势上涨，棉价逐渐走高，12月合约收于全天最高点。据了解，热带风暴Debby给美国佛罗里达州带来的强降雨将会影响当地农作物生长，并为市场提供支撑。

　　消息面，由于对外棉需求减弱，本年度巴基斯坦棉花进口量很可能创下10年以来的最低记录。数据显示，5月份巴基斯坦棉花进口量为1.77万吨，同比减少10.3%。按照USDA6月份的预测，本年度巴基斯坦棉花进口量将会达到26.1万吨，也就是说未来两个月巴基斯坦要每个月平均进口6.9万吨棉花。显然，未来可能会下调预测。

　　国际市场，端午节过后，进口棉中国主港报价大幅下跌，大部分品种跌幅均超过3美分，导致内外棉价差进一步扩大。不过，受到进口棉配额不足的限制，现货成交量难以放大，有部分纺织厂选择进口纱线来补充原料库存。临近年度末期，供需基本面对市场的影响会愈发突出，下游需求不能跟进将会继续打压棉价，未来市场以弱势行情为主。

　　国内市场，25日，国内棉花现货价格微跌。当前国内外宏观经济数据低迷，主要经济体增长乏力，包括美国、德国以及中国的相关经济数据均不及经济学家预期，下游消费需求不足仍将在一定时期内压制棉花价格运行。

　　现货报价，6月25日，美国C/A棉的报价为87.85（美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价14708元/吨（按滑准税计算，下同）；澳棉报价为90.60，折人民币一般贸易港口提货价15148元/吨；乌兹别克斯坦棉报价为91.40，折人民币一般贸易港口提货价15280元/吨；印度棉的报价为82.10，折人民币一般贸易港口提货价13810元/吨。国家棉花价格A指数19424元/吨；B指数18479元，下跌1元。

　　行情分析，由于进口配额严重不足，业内不断呼吁增发滑准税进口配额，吸引部分国际棉商对郑棉走势预期非常不乐观。1、宏观不确定性仍存；2、7、8月份供需因素将凸显；3、增发进口配额则进口施压。实盘压力不容小觑。美棉小幅反弹修复均线系统，70承压则将重新探底。郑棉亦存在整理需求，19500附近趋势压力，上方遇阻。

　　操作上，新空背靠19265持有。