1、9月出口好于预期  货币政策维持宽松 

　　海关统计显示，9 月份我国进出口总值为3450.3 亿美元，增长6.3%。其中，出口1863.5 亿美元，增长9.9%，单月出口规模创历史新高；进口1586.8 亿美元，增长2.4%；贸易顺差276.7 亿美元。美国强劲复苏带动对美出口，当月出口增长5.5%，加快2.5 个点，而欧元区仍处衰退，出口增速难以期待，当月出口仍负增长10.7%。但两国的债务处理问题仍不明朗，剔除季节性因素后，对欧美日的出口增速趋势下行，但降速收敛，整体下滑风险缓解。

　　央行数据显示，9月新增贷款6232亿元，较8 月份环比减少800 亿元，同比增加1539亿元，信贷保持平稳增长。9 月末M1 同比7.3%，比8 月提高2.8 个百分点；M2 同比增速14.8%，比8 月高1.3 个百分点。央行继续加大逆回购操作的力度。9 月共发行逆回购9720 亿元，截至10 月12 日，10 月份发行的逆回购已经达到3240 亿元。而且，央行还在9 月中旬重启28 天逆回购，这是自2002 年底以来近十年首次发行较长期的28 天逆回购。

　　7 月份以来，虽然央行降准降息的节奏低于市场预期，但是央行不断加大逆回购操作力度，显示货币政策的方向维持放松。由于全球宽松的政策环境及政府大力扶持外贸的政策显效，国内9月进出口均好于预期，外贸形势趋稳释放出中国经济企稳回升信号。  

　　2、制造业PMI环比回升  化纤业延续疲弱 

　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的9月份中国制造业PMI为49.8%，比上月回升0.6个百分点，该指数自今年5月份以来首现回升。其中，纺织服装服饰业高于50%；纺织业低于50%。主要分项指数当中，只有个别指数略有下降，多数指数均不同程度回升，尤其是新订单指数、原材料库存指数等主要先行指数回升明显。

　　9 月份化纤PMI 指数为47.4%，环比和同比具有较大幅度的下降，环比下降5.1 个百分点，同比下降4.1 个百分点；采购量指数同比下降8.6 个百分点，环比下降9 个百分点；受美国EQ3 的推出和采购量回升的影响，大宗商品价格上涨，采购价格同比上升1.6 个百分点；主要原材料库存指数为49.2%，环比下降2.2 个百分点，同比下降3.4 个百分点。生产量指数为49.7%，环比下降6.9 个百分点；现有订货指数为49.9%，环比和同比分别上升2.5  个百分点和4.6 个百分点；新增订单指数同比和环比均出现大幅下降，分别下降8.1 和12 个百分点，表明下游需求严重不足；而同样受欧洲经济影响，外围经济持续不景气，使出口订单指数仅为38.9%，环比下降6.2 个百分点，同比下降7 个百分点，为五年内9 月份同期订单指数最低；由于上月订单指数回升造成9 月份产成品库存指数为44.3%，环比下降7.1%，企业去库存的压力减小，但是下游需求不旺，生产动力不足，化纤制造业盈利压力仍较大。  

　　3、下游补库行情提振  聚酯行情小幅回升   

　　10月初，国内地区部分厂家的聚酯产品行情出现了好转的迹象，10月9日江苏金雪部分聚酯产品报价上调，半光切片报10300元/吨现款，较早时上提50元/吨。江苏恒力化纤部分聚酯产品报价上调，半光、有光切片均小涨至10500元/吨现款；江苏三房巷(4.03,0.01,0.25%)部分聚酯产品报价上调，半光、有光切片均小涨至10500元/吨现款。

　　江浙地区各主要织造地区开机率小幅回落，加弹机平均开机率降至6成，长兴、慈溪地区加弹机开机率降至5成，萧绍地区加弹机开机率降至7成。切片纺工厂平均开机率下降至5成，其中萧绍地区切片纺开机率降至5-6成，诸暨地区切片纺开机率降至3-4成，慈溪地区切片纺开机率降至4成，江苏地区在6成。

　　喷水织机开机率在6成，海宁经编机开机率在7成附近；萧绍地区圆机开机率在6成；福建、广东圆机经编开机率在6成。

　　从目前涤丝市场情况看，下游布市内需秋冬面料虽有动销，而外贸订单销售一般不如往年，经编织机、大圆机的开机率难以上升，而下游织造涤丝FDY备料持有量极少，但是目前纺丝厂家涤丝FDY产品滞留库存较大。国内涤纶长丝装置开工基本稳定，停产织造企业陆续复工，与节前少有补仓、压货厂家的陆续适量增购，涤丝厂家产销回升，平均产销多数做平或略超；预计中下旬下游补库需求将告一段落，涤丝行情将趋于稳中回落。

　　4、PX价格回升  PTA生产维持亏损 

　　国庆节后，受中东地区紧张局势提振，国际原油价格小幅反弹，日本JX公司下调其PX装置开工率，造成亚洲PX市场货源进一步偏紧，受此提振，亚洲PX市场价格呈现回升。截至12日亚洲PX市场报价1558美元/吨FOB韩国和1577美元/吨CFR中国台湾/中国大陆。合同货方面，10月PX倡导价格埃克森美孚执行1650美元/吨，日本出光执行1650美元/吨，日本新日石执行1600美元/吨，韩国S-Oil执行1620美元/吨CFR。10月份ACP结算价格执行1490美元/吨。10月底可能有400万吨以上的PTA新产能投产，届时对PX的需求会有所增加，整体PX价格有望呈现震荡偏强格局。

　　上游PX市场价格持续回升，节后聚酯工厂有刚性采购需求，且十一期间部分PTA厂家装置有停车情况，因此现货市场货源偏紧，PTA现货市场行情小幅上调。截止12日华东市场报于8400-8500元/吨，美金盘韩产货源收盘在1107美元/吨，台产货源收盘在1100美元/吨。合同货方面，国内PTA厂家9月结算价格执行8600元/吨，10月份挂牌价格多执行在8600-8800元/吨。目前亚洲PX市场报价1550-1580美元，PTA动态成本上升至8800至9000元/吨左右，生产商现货动态盈亏幅度扩大为亏损300至亏损600元/吨。

　　5、PTA装置检修增加  产能继续投放 

　　PTA装置方面，珠海BP一套110万吨PTA装置暂定10月下旬起停车检修10天左右，该厂原定本月中下旬检修的一套小装置现暂取消检修计划。逸盛石化一套65万吨PTA装置从10月初开始停车检修，厂家计划此次检修将维持一个月左右。蓬威石化90万吨PTA装置计划于10月中旬停车检修，厂家预计此次停车将持续15天左右。翔鹭石化165万吨装置计划于10月中旬停车检修，厂家计划检修半个月左右。

　　新装置投放情况，逸盛石化位于海南的PTA新装置计划于11月份正式启动，此套装置涉及产能200万吨/年。位于长兴岛的恒力石化二期220万吨装置将于近两月内投放，逸盛300万吨装置可能在四季度投产。

　　根据国内各PTA厂家装置运行负荷计算，PTA平均负荷在90%左右，下游聚酯装置的运行负荷在86%左右，国内部分装置检修一定程度缓解短期市场供应压力，但产能投放使得中长期供应趋于宽松。

　　综合来看，国内9月进出口均好于预期，外贸形势趋稳释放出中国经济企稳回升信号，货币政策维持稳健宽松局面，宏观面改善提振商品市场。上游亚洲PX市场价格出现回升，PTA生产商亏损幅度有所扩大。

　　供需方面，国内PTA装置开工率维持在90%左右，下游聚酯节后补库需求趋于回落，供需面仍趋于宽松。

　　总体上，PTA生产商维持亏损及装置检修一定程度支撑PTA期价，但产能扩张的供应压力犹存，预计中下旬PTA呈现区间震荡走势。技术上，PTA 1301合约面临8000关口压力，下方考验60日线支撑，整体上有望以7500-8000区间波动为主。