国庆长假过后，在外盘PX连续走高以及国内PTA多套装置停车检修的刺激下，PTA主力1301合约稳步走高至8000元/吨关口附近，但多次上冲未果，近日再度返身回调整理。在上游成本支撑弱化、下游聚酯价格回落以及技术面走弱的情况下，后期PTA进一步下行的概率较大。

　　上游成本支撑弱化

　　本月中旬之后，国际原油出现了持续下行走势，特别是布伦特原油已经连续五个交易日下跌，从最高近115美元/桶回落至110美元/桶下方，与WTI的价差也逐步缩小。究其原因，一方面伊朗与西方国家的争端出现缓和迹象，另一方面，英国及挪威油田检修装置逐步恢复供应。

　　随着国际油价自高位回落，近期外盘PX价格也出现了上冲乏力的迹象，节后价格最高达到1588美元/吨，但始终未能突破1600美元/吨的大关以及9月18日创出的1613美元/吨的阶段性高点。在原油价格承压下行的带动下，后期外盘PX料将有所回落。

　　因此，一旦上游成本支撑出现松动，那么PTA价格运行重心也将随之下降。

　　下游聚酯价格回落

　　自今年6月底创出年内新低之后，国内聚酯产品价格开始逐步回升，8、9月的季节性消费旺季成为主导行情走强的主要原因。以涤纶FDY为例，其价格自6月29日的11350元/吨上涨至9月20日的12700元/吨，累计上涨1350元/吨，涨幅近12%。

　　然而，随着旺季结束，在国庆假期前一周国内聚酯产品价格开始出现松动迹象，并且，一直延续至现在。终端纺织需求持续疲软是聚酯价格难以走强的根本原因。根据中国海关总署10月13日的数据，今年1—9月，国内服装累计出口额为1160.6亿美元，同比增加0.7%；纺织品累计出口额为710.5亿美元，同比小幅增加0.2%。虽然两者摆脱了连续两个月的累计出口负增长局面，但接近零增长的水平表明国内纺织服装出口形式依然严峻。因此，在下游聚酯价格松动的情况下，PTA也将承压下行。

　　技术面呈现走弱迹象

　　PTA主力1301合约仅在9月14日及17日收于8000元/吨以上，随后期价多次上冲该关口均未能取得成功，技术上呈现泰山压顶之势。另外，10月19日，1301合约期价连续跌穿5日、10日及20日均线，并以接近日内最低点的位置收盘，从而打破前期站稳均线的强势格局。因此，从形态及均线来看，PTA技术面已经出现转弱迹象，后期下跌的动能将逐步累积。

　　综合来看，在上游成本支撑减弱、下游聚酯价格走低及技术面偏弱的共同作用下，PTA主力1301合约价格走弱概率较大。操作上，建议采取中线空头思路，以7700—7900元作为空单入场的参考区间，将第一目标区间定为7400—7500元，一旦后期大幅上穿8000元关口，空单止损离场。