五级棉收储政策产生背景 
       
　　多日来受到异常天气的影响，部分棉区受灾较重，因此国家有关部门到内地受灾相对较重的棉区调研棉农交售及棉花企业的加工情况。当地棉农普遍表示希望国家考虑并采纳收购5级棉的意见。这样将直接有利于解决棉企不再拒收棉农低等级棉的销售问题，也使得所涉及棉区占30的5级及以下籽棉的现货销售亏损得以减少。基于上述原因，根据《2012年度棉花临时收储预案》的相关规定，经国家有关部门研究决定，自11月19日起在山东滨州、东营，河北沧州、衡水，天津静海五地区收储质量标准放宽到5级，交储企业必须是以上受灾地区的具有400型棉花加工资格的棉花企业，5级棉花相较于标准级品级差率为13%，即527级棉花每吨价格为17544元。

　　新增政策有助于稳定市场 
       
　　虽然国家在9月底就实施了收储政策，旨在保护棉农的利益，但经过台风等恶劣天气的影响，植棉质量降低是不争事实，山东、河北及安徽部分地区棉花品级较差，由于当地轧花厂收购不积极，低等级的棉花大部分积压在棉农手中，大大影响了棉农收益。棉农真正从收储价得到的实惠微乎其微。至此，市场预期中的5级棉花收储政策得以兑现，使得低等级棉又有了销路，使棉农的受惠面更广。 
       
　　另外从国内棉花现货价格来看，目前527级棉16512元/吨，由于17544元/吨的收储价格高于当前527级棉花市场均价，扩大收储后会相应抬高国内低等级棉花的价格底部。可以说，国储政策新增5级棉收储刺激了目前的棉花市场，在棉花市场低迷的行情下，给无人问津的低等级棉打开了一条新的需求通道，总的来说，短期内将形成利好，有助于稳定棉市。

　　政策延续性不强 难形成长期利好

　　可以说，国储增收五级棉的消息刺激了棉花市场，但笔者认为难以对市场形成持续的利好，未来棉价的走势还有诸多不确定因素。

　　1、收益地区相对有限、市场供需情况无改善 
       
　　新增的五级棉收储只在山东滨州、东营，河北沧州、衡水，天津静海五地区进行，范围相对有所局限，然而对于市场的影响可以说谨小慎微，即便这部分棉花不收储，多数也是以籽棉的状态存放在棉农家中，因此该政策不会大幅减少市场供应量。

　　2、国储库存压力不断增大 
       
　　放宽棉花收储质量标准后，今年全国棉花收储量预计将超过400万吨，这有助于处于弱势下的棉花价格在收储期内保持平稳，但是同时带来另外一个问题，国储库存的承压能力在不断减弱。在收储期结束后，棉价继续走低的概率也在增大。加之当前现货市场成交低迷，下游消费需求持续不振，5级棉价格的上浮难以明显提振后期棉价。

　　3、棉花产业链依旧疲软，不具上涨条件 
       
　　据海关总署公布的统计数据，10月份我国纺织品服装出口额为227.52亿美元，环比减少9.45%。据了解，进入11月以来，我国纺织品服装出口形势依然表现不佳，棉花下游行业仍面临外需疲软、订单转移、国外贸易保护主义加剧以及内需停滞等困难。 
       
　　综合看来，可以说国家新增5级棉收储的利好消息刺激了棉花市场，为短期内棉价形成了一个良好的底部，但笔者认为后期决定棉花价格涨跌的根本因素仍是下游需求，而库存庞大以及未来的国储棉抛售将限制棉价的上行空间。