* 人民币兑美元今年料温和升值1-2%

* 双向波动幅度料扩大

* 不具备大幅升贬值基础

* 政策面推进仍以稳为先 

　　 在刚刚过去的2012年里，中国监管层主动减少了外汇市场干预，人民币在汇改以来首次呈现双向波动，汇率更富活力，在体验了"跌停"之后又经受了"涨停僵局"的考验。展望蛇年，在双向波幅有望进一步扩大的同时将温和走升。

　　回顾去年人民币连续涨停及跌停预期很大程度是由中间价造成的.中间价作为人民币汇率的波动中枢，若能弱化政策属性而更多体现市场意志，将更有利于寻找均衡汇率，减少资源错配。

　　市场人士分析，中国经济复苏好于其他主要经济体是最大助力，但海内外经济复苏前景不明、资本外流若隐若现也令汇率升值陡增变数，加上中国国际收支渐趋平衡，人民币都不具备大幅升贬值基础，全年料小幅升值1-2%。

　　随着中国新领导层释放出"改革强音"，人民币国际化进程、汇率市场化以及资本账户开放等进程也可望逐步推进。

　　"2013年人民币将更加双向波动，并小幅升值，...而政策会向前推进，2013年很大程度上是’改革年’，不过资本项下的可兑换的开放应该是在一定限度内的。"交通银行首席经济学家连平称。

　　在他看来，去年四季度以来人民币汇率市场化程度上升，监管层这种更倾向市场化的操作思路将令人民币更倾向于双向波动。

　　中国央行去年召开的最后一次货币政策委员会例会指出，当前中国经济金融运行总体平稳，物价形势基本稳定，未来将继续实施稳健货币政策，同时要稳步推进利率市场化和人民币汇率形成机制等改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　"从中美利差仍有扩大空间、中国经济结构优化和增速回升的角度来看，人民币升值的可能性依然很大.而且站在政策的角度，坚挺的人民币更有利于推进人民币贸易结算范围。"方正证券最新研究报告指出。

　　2012年间，人民币兑美元即期先贬后升，大开大阖之后累计升值约1%.当年中国经济在全球低迷中率先展露头角，中美货币政策又造成较大利差，加之国内外汇政策演变容许企业留存美元资产、且允许机构做空美元，促使人民币在下半年一路走升。全年人民币兑美元在6.2223-6.3880元之间波动，年底时收于6.2303元。

　　**温和升值，波幅扩大**

　　分析人士指出，基本面还支持人民币进一步升值，但此后可能会继续呈现双向波动的格局，这主要与国内外经济复苏引导资本流动的具体情况有关，而中国监管层也会适度控制汇率步伐，为国内经济和汇制改革提供更好的汇率环境。

　　"预测今年的汇率小幅升值的比例很大。贸易顺差和资金流入是大前提，其次国内通胀有上升趋势，通胀是名义汇率上升的推动力。从更长角度看，人民币国际化目标不支持人民币贬值."招商证券宏观经济研究主管谢亚轩说。

　　招商银行总行高级分析师刘东亮认为，2013年人民币汇率将更多呈现双向波动的特征，"波幅将比2012年有所扩大，整体会有阶段性的升值，但不会是贯穿全年，波幅则可能在1.5%到2%之间，相当于说2012年的波幅是3%，而今年将达到4.5%。"

　　2012年全年贸易顺差大幅扩大，自上年的1，551.4亿美元骤升至2，311亿美元，这可能在一定程度上加剧人民币升值压力。

　　AETOS艾拓思资本集团高级分析师陈迪表示，随着中国经济发展和城镇化建设，国内需求势必激活。处于宽松货币环境下的海外投机资金也对中国投资机会虎视眈眈，虽然在政府的管控疏导之下不会猛然流入，但长期看还是以资本出去少，而涌入多。这在不久前香港金管局连续入市干预港元走强可见一斑。

　　尽管在企业投资前景低迷和全球贸易滑坡的拖累下，2012年中国的外商直接投资(FDI)出现了2009年以来持续时间最长的一轮同比下滑，但FDI总额仍将连续第三年超越1，000亿美元。

　　分析人士亦指出，虽然出口导向型的经济模式已有转变，中国的就业大军仍然需要外贸行业支撑。今年人力成本还要上升，出口业经营形势若有恶化，必要时中国仍有可能通过货币贬值来进行提振。

　　"现在美国也在保护他们的制造业，一些企业已经回国设厂了，像苹果的一条生产线.另外以前中国有优势的低端制造业现在也向东南亚流失，人民币如果继续升值问题会更大。"北京一外资银行外汇分析师说。

　　同时美元走势可能偏强也值得警惕.若美国经济表现好，美元升值且资本回流美国，都会影响人民币升值。刘东亮指出，今年整体上美元走势是比较看好的，"一旦美元走强，人民币升值压力就小了，且人民币可以趁美元走升做出调整。"

　　**改革是主流，政策小步走**

　　国际收支渐趋于平稳的背景下，人民币的温和升值显然有利于中国更加从容地推进汇改.不过受国际经济复苏不确定性掣肘，各项政策推进势必以稳为主，难以迈出大步。

　　华宝信托宏观分析师聂文指出，2013年还是会逐步推进汇率市场化和资本账户开放，估计试点的步伐会加快，包括扩大人民币离岸市场、汇率波幅的扩大、个人和企业的资本账户的进一步放开等等。

　　连平亦强调，2013年很大程度上是一个改革年，新的领导层上台后很明确地进行顶层设计，并系统地按照时间表推进各项改革，汇率市场化以及资本项下可兑换方面的改革也会推进，但至少2013年不可能做到基本开放，只能是"逐步推进"。

　　去年底数据有显示中国出现资本外流一度引发热议，不过目前大致上可以排除热钱流出的可能性.分析人士称，若监管当局通过中间价等渠道，引导市场形成温和的升值预期，会有利于防止出现资本外逃的情况，并为进一步推进汇改提供契机。

　　刘东亮说，如果国内资本市场持续回暖，对海外资本会有吸引.他进一步提示，应更多关注制度性建设的问题，比如对人民币汇率形成机制改革是否进一步推进，境内外汇市场的建设，这些方面制度会有更多关注。

　　"GDP世界第二，出口世界第一，这么大体量的经济体没有相对市场的汇率，实在是匪夷所思的.今年实现目标是不可能，只能说怎么迈出第一步.调整中间价可能是第一步。"他说。