六个月之前，谁会猜到在2013年年初欧元会成为世界上走势最坚挺的货币之一？

自去年7月以来，欧洲单一货币经贸易加权后上涨7%，它兑日元上涨了25%，兑美元上涨了10%。

FT认为，这多多少少要归功于欧洲央行移除了欧元区解体的风险，但也反映了全球经济大国之间的博弈。正如德国央行行长Jens Weidmann周一所警告的那样，“汇率正日益被政治化”。

Jens Weidmann所指的是周二开始积极推进通涨性刺激经济的日本。美国的量化宽松还在继续，英国已经对英镑的持续弱势达成了一致，而退出欧元区的谈判更是在一旁推波助澜。

如果货币战争即将到来，那么欧洲央行似乎已经落后了，人们也对于欧洲央行在这一问题上的关心程度产生了疑问。

有些人甚至认为欧洲央行对于货币战争完全不在意。在去年年底，欧洲央行行长德拉吉似乎想要凭借自己的“出口术”来使欧元贬值，透露十二月的会议上讨论了更宽松欧元货币政策的可能，而欧元区的经济前景惊人的差。

这个月月初，或许是被市场对于欧元的正面情绪所弄晕了，德拉吉采取了更为鹰派的口吻，坚持表示没有在一月的会议上讨论调低利率的可能性。

当被问及欧元升值的问题时，德拉吉表示欧元的价值是欧洲央行分析经济前景的重要指标，但并不是“政策性目标”。之后，他拿出了G20组织警告竞争性货币贬值的最新声明，证明自己和前任特里谢一样，都是机构规则的严格遵守者。

最后，德拉吉还指出欧元现时的有效汇率和长期平均值相差无几，意味着他并不认为将欧元贬值是当务之急。

但在货币问题上充当君子可能会得不偿失。尽管欧元汇率和其长期均值相当，但欧洲却处于非常时期，尤其对于那些经济更脆弱的欧洲边缘国家来说。欧洲的失业率高达12%，而美国则只有8%。欧洲央行也预计地区经济今年将会再度收缩。

而更高的欧元汇率将会威胁到经济增长的来源之一：净出口在过去的10个季度都对欧元区GDP产生了正面作用。

就算是德国的出口商也有担忧的理由，欧元兑日元的汇率会影响到德国强劲的汽车生产商。卢森堡总理Jean-Claude Juncker刚从欧洲财长会议轮值主席的位置上退下，他上周也警告说欧元的汇率水平“高的十分可怕”。

这些都意味着德拉吉必须有所准备。第一步可以是特里谢式的“出口术”，但是欧洲央行可以进一步提供更多的长期流动性，或者调低利率。要实现后者可能并不简单，问题并不是出在银行取得流动性的主要利率上（现值为0.75%）,而是出在短期市场利率上。短期市场利率已经跌至欧洲央行隔夜存款利率的水平也就是0。

所以欧洲央行为阻止欧元升值可能需要前所未有的进入负利率领域，向在央行里储蓄的银行收取利息。

去年，德拉吉曾经证明了自己在必要的时候会“强势出击”，他“不顾一切”保存欧元区完整的誓言改变了整个金融市场。在如今这个变化无常的世界里，他的直觉就是不要排除任何行动的可能性。