“库存门”说到底是中国服装行业转型升级的阵痛，根源在于世界经济环境变化而导致的中国服装业发展速度减缓，这是经济发展中的正常现象

　　库存“三年穿不完”？

    自2012年四季度开始，纺织服装企业生存环境遭受到了很大考验，高库存常常见诸报端，今年媒体更是紧盯纺织服装上市公司季报，惊人消息不断：“上半年42家服装企业总积压库存483亿元。”“22家A股服装类上市公司第三季度的存货总量就达到了惊人的382亿元。”

　　有媒体感叹，“库存衣”国人三年也穿不完！这种说法不胫而走，并被多次加工，最后演变竟演变为“服装行业人士的普遍观点”了。一时间，2012世界末日没人信，服装界末日似乎倒成为“一致认识”了。

　　“目前，随着国内市场消费疲软，一些服装品牌库存量有所增加的状况，并不对这些品牌生产经营造成影响，更不能以此认定，构成服装全行业的‘库存危机’。”11月7日，中国服装协会秘书长王茁在接受记者采访时表示，库存是服装作为季节性终端产品在经营过程中所体现的行业特性。

　　雅戈尔董秘刘新宇也表示，服装行业的增速确实在放缓，由前几年的20%多降低到现在的百分之十几，但也并没有差到这么夸张的程度，至少雅戈尔目前的发展并未受到太大影响，今年前三季度门店数量还净增了220家。

　　“存货高企一事对整个行业来说只是阶段性的问题，绝对不存在外界盛传的‘卖3年卖不完’的概念。”森马服饰副总裁郑洪伟表示，虽然库存结构财报中通常不单独公布，但一般过季产品控制在10%-15%的范围内应该就比较健康了。

　　他认为，外界对于服装行业库存的分析，更应该关注库存的结构（过季产品与新货比例），而不单单是库存的数额。

　　郑洪伟称，上市公司报表里的存货并不是单纯指的是库存，它包括过季产品、待售产品、仓库里准备销售的产品，其中绝大多数是后两者，虽然各企业销售情况各异，但即便真的把全国服装行业公司的存货加在一起，也绝对不会达到媒体所称的“够卖三年”。

　　被混淆的存货和库存

　　存货是企业在正常生产经营过程中持有的以备销售的产成品，或为了出售仍处于生产过程中的产品，以及在生产过程、劳务过程中消耗的材料、物料等。任何行业企业都必须保持一定的库存，才能维持正常的生产销售等经营活动。服装是快消品，季节性强、变化快，对存货的需要程度相对更高。因此，我们有必要对服装行业库存结构进行进一步分析。

　　品牌服装企业是以自有品牌，通过自营、代理、特许加盟等方式进行市场运作的服装企业，其库存构成一般包括三种情况：产成品仓库内的备销、滞销及残次品存货，以及原料仓库中的备用原辅料和过剩原辅料存货；渠道内的存货，包括直营店存货和经销商存货。在途存货，即在物流环节的存货。

　　这其中，滞销、残次品以及过剩原辅料等，才属于需要处理的不合理库存。可以看到，服装上市公司财报中“库存”所包涵的范畴明显更广，并非仅指一般人概念中的“积压和滞销产品”。也就是说，根据服装上市公司财报中存货数据来认定其全部为“积压和滞销产品”，是不符合服装行业特点的，也是不科学的。

　　郑洪伟就表示：“企业负债表里的存货并不完全是大家此前广泛认为的过季产品，存货其实是由两部分组成的，一小部分是过季存货，剩下绝大部分则是待售产品（新货）。”

　　同时，国家统计局数据显示，中国服装行业规模以上企业2012年前三季度产成品存货2569.66亿元。而根据中国服装协会计算，2011年，中国服装内销额达1.4万亿元，2012年预计将达1.7万亿元。

　　“根据这些数据，目前部分媒体‘全国服装企业库存够国人穿三年’的说法，缺乏对服装行业的正确认识，是极不负责任的。”王茁说。

　　数字庞大的库存背后

　　除上述“库存”并非仅指“积压和滞销产品”的因素之外，现阶段服装上市公司存货增加也受以下因素影响：

　　财务处理方式因素。部分服装上市公司涉足其他行业，如鄂尔多斯羊绒衫业务销售成本仅占总成本的9.19%；红豆服装业务占54.42%；雅戈尔服装业务占31.98%；在财务处理中，其他行业所生产的存货也被记入公司财报中，也就是说，部分服装上市公司三季报所显示的存货，并非全部为服装产品存货。

　　服装类上市公司第三季度存货金额排名首位的是雅戈尔，达到了惊人的近240亿，占了上述22家总存货382亿的一大半。而实际情况却是，雅戈尔的存货中绝大多数都是房地产，雅戈尔董秘刘新宇表示，存货中的服装仅占17亿。

　　而排在第二位的红豆股份则与雅戈尔一样，也有涉足房地产行业，因此39.78亿元的存货中也有相当大部分属于房地产开发成本，因此服装行业的总库存数字可能还要更低一些。

　　季节性因素。服装行业生产运营具有明显季节性，许多生产所需的面辅料都需要提前采购，特别是一些特殊产品。比如在羽绒服行业，通常需要提前半年至一年购绒。这部分原辅料反映在财报存货上，会导致秋季存货通常较高。而这部分“库存”，明显不属于“积压和滞销产品”。

　　合理备货需要因素。品牌服装企业在销售过程中，通常需要一定量的铺货与备货，包括渠道内的产品、在途产品以及入库新款备货等。这些都是正常经营需要，在财务记帐中，通常计入存货，但这些产品并非过季积压和滞销产品。

　　另外，今年以来，森马、雅戈尔、搜于特、波司登等服装上市公司店铺数量和面积均有不同程度的增加和扩大，新增店铺和新扩面积都相应需要更多备货。如雅戈尔，目前公司服装销售网点2600家，服装存货17亿元，按照比例而言库存并不高。

　　刘新宇称，雅戈尔的服装92%都是通过专卖店的形式自营的，没有卖到消费者手中的都能算存货，因此这一存货金额很正常；毕竟雅戈尔拥有2600多家专卖店，需要有一定量的备货量。

　　同时我们应该看到，通过中国服装协会对33家上市公司三季报的分析，其存货总量为494.73亿元，增速基本与销售收入增速保持同步，且为2008年以来最低水平。而随着2002年企业去库存化工作的推进，前三季度存货同比增速逐季下降（8.04%、6.00%和3.75%），目前已明显低于销售收入增速。

　　存货水平的确会影响下一个销售周期经销商的订货和销售，对于目前引起各方关注的服装行业库存问题，总体来看，服装上市公司存货水平尚处于可控范围，大部分企业，乃至全行业，未达到“危机”地步。

　　但不可否认的是，目前部分国内品牌服装企业的确有库存不合理增长的情况，其主要原因是：对市场的预测信息和实际情况不符，造成销量低于预期而导致库存增加；在资本市场的压力下，部分服装品牌存在一味追求速度的做法，开店、生产速度都大幅提高，但其单店平效下滑，造成库存增加；部分企业的物流管理水平、信息管理水平等也不够完善，也在一定程度上造成市场反应速度较慢，从而产生库存积压。

　　库存不是“洪水猛兽”

　　当前，对产生的不合理库存，服装行业和企业已经高度重视，各公司也纷纷采取各种措施积极消化库存。比如，通过产品规划、定价控制等多各种手段，调节生产采购及销售订货规模，提高市场预测能力；通过网络线上销售，开办折扣店，加大促销力度；加强内部管理，提高信息化控制、终端销售能力，对货品进行有效调拨等等。

　　从最近的三季报可以看出，通过以上措施，部分上市公司库存情况已经得到了一定程度的改善。与此同时，11月份服装内销呈现一定的向好迹象，这也对服装企业库存消化工作的推进，产生积极影响。

　　“当年库存高不是洪水猛兽，库存是经济周期的正常现象，对服装企业来说不是‘世界末日’，外界对服装行业不太了解，所以特别容易‘耸人听闻’。”报喜鸟集团董事长吴志泽表示，企业对库存有消化能力，现在也有很多渠道可以消化库存，比如奥特莱斯、电子商务等。

　　事实确实如此，在服装行业摸爬滚打这么多年的国内服装企业拥有消化库存的能力，并且随着近几年信息化的发展，消费渠道的变化，服装企业消化库存的能力实际上在提升。

　　七匹狼公司证券部门代表陈平告诉记者，公司电商业务主要是对存货进行处理，她表示电商对存货控制的贡献很大。上半年，匹狼电子商务共实现网络销售约0.76亿元，比去年同期增长137.50%，七匹狼的存货较去年下降了很多。

　　据郑洪伟称，森马减库存的途径包括开折扣店、电子商务等，“光棍节一天就消耗了6000多万元的存货”。此外，森马今年增开了一两百家专门处理存货的工厂店、折扣店。

　　“虽然中国服装行业这两年过季产品确实是比往常多，但正在逐步向好。森马的库存今年基本能消化，明年将彻底消化。”郑洪伟说。

　　总之，今天的“库存门”说到底是中国服装行业转型升级的阵痛，根源在于世界经济环境变化而导致的中国服装业发展速度减缓，这是经济发展中的正常现象。

　　就像中国利郎有限公司副总裁胡诚初说的那样，“高速发展必然会产生泡沫，国家经济过快发展会出现房地产泡沫，服装行业出现库存泡沫也很正常，不必视之为洪水猛兽，关键是发现之后要做积极调整。”

　　人口红利消失，原材料成本上涨，国际国内市场需求增长减缓，经受经济冬天洗礼的中国服装产业，正变得更加务实，更加脚踏实地。

　　当前，对产生的不合理库存，服装行业和企业已经高度重视，各公司也纷纷采取各种措施积极消化库存，部分上市公司库存情况已经得到了一定程度的改善。