1、国内经济弱复苏 流动性有所收缩

　　国家统计局数据显示，CPI 涨幅高于预期，其中食品价格和非食品价格涨幅都高于预期。但是，市场已经预期3%的涨幅，和实际值相差不大，而2 月下旬以来的高频食品价格数据预示着3 月份CPI 将有望出现回落。因此，预计这一略高于预期的数据未必会导致政策立场收紧。

　　1-2 月工业增加值增速为9.9%，比去年12 月回落0.4 个百分点，1-2 月工业增加值季调环比平均为0.69%，比去年12 月回落0.13 个百分点。显示工业领域复苏偏弱。1-2 月固定资产投资同比增速21.2%，较去年全年增长0.6 个百分点。

　　央行公布2 月金融数据，新增社会融资总额1.07 万亿，较1 月份下降，M1 与M2 同比增速分别为9.5%和15.2%。其中2 月新增贷款6200 亿，低于预期。在通胀上升、地产调控的约束下，3 月即使存在季末冲刺的现象，新增信贷也不应太高。

　　1-2 月宏观数据显示经济呈现弱复苏的态势，工业增加值和消费品零售增速回落，固定资产投资和房地产销售扩张强劲，2 月CPI 增幅超出市场预期，2 月新增贷款和社会融资总量较1 月大幅回落，带动M2同比增速下滑，央行节后窗口指导的效果显现，货币政策从中性偏松向中性转换，流动性有所收缩，对商品市场有所压制。

　　2、前2 月纺织出口持续回暖

　　据中国海关数据，2013 年1-2 月我国纺织品服装累计出口411.67 亿美元，累计同比增长31.87%，增速较1 月份的14.79%大幅回升了17.08 个百分点。其中，纺织品出口150.68 亿，累计同比增长26.26%；服装出口260.99 亿，累计同比增长35.34%。当月数据看，2 月纺织品服装出口164.76 亿，同比增长69.65%；其中，纺织品出口58.88 亿，同比增长38.08%，服装出口105.88 亿，同比增长94.36%。

　　伴随外需回暖尤其是美国经济进一步好转，今年以来纺织品和服装出口额增速反弹明显，出口持续回暖，景气度有望回升。

　　3、下游聚酯库存攀升

　　江浙地区各主要织造地区开机率逐步回升，加弹机平均开机率升至6-7 成，慈溪地区加弹机开机率在5-6 成，萧绍地区加弹机开机率在6-7 成，常熟太仓地区加弹机开机率在7-8 成。切片纺工厂平均开机率平均6 成附近，其中萧绍地区切片纺开机率在5 成，诸暨、慈溪地区切片纺开机率缓慢恢复至3-4 成，太仓地区开机率在7-8 成，常熟地区开机率在6-7 成。

　　截止3 月14 日，涤纶长丝负荷指数在70%左右，下游织造开工率在72%附近，涤纶长丝工厂的产销率水平基本维持，平均产销在5-7 成左右的水平，江浙主流涤纶长丝工厂的库存POY 在27 天附近的水平、FDY在27.9 天附近，DTY 偏高在36.9 天附近，整体库存水平回升。

　　4、生产成本松动 PTA(8092,-110.00,-1.34%) 维持亏损局面

　　3 月中上旬，受国内PTA 装置开工率逐步降低影响，亚洲PX 市场价格出现大幅回落，截至14 日亚洲PX 市场报价1516 美元/吨FOB 韩国和1541 美元/吨CFR 中国台湾/中国大陆。合同货方面，日本新日石和埃克森美孚3 月PX 合约倡导价下调至1670 美元/吨CFR。日本出光兴产降至1685 美元/吨CFR。中石化华东销售分公司3 月份PX 挂牌价格执行11800 元/吨，较月初下调800 元/吨。由于二季度亚洲部分PX 装置将进行检修，供应减少将有望提振PX 价格。

　　PTA 现货市场行情也逐步走低。截止14 日华东市场报于8000-8100 元/吨，美金盘韩产货源报价于1095美元/吨，台产货源报价于1100 美元/吨。合同货方面，大部分PTA 厂家都调整了3 月挂牌价格，基本执行在8500-8800 元/吨，较月初下调400-600 元/吨。目前亚洲PX 市场报价1516 美元，PTA 动态成本维持在8600 至8700 元/吨左右，生产商现货动态盈亏幅度扩大为亏损500 至亏损700 元/吨，PTA 的成本支撑有所松动，但生产商延续亏损局面，后市仍面临减产保价。

　　5、PTA开工率逐步下降

　　PTA装置方面，逸盛石化宁波1号线60万吨PTA装置检修，目前尚未重启。佳龙石化60万吨/年PTA装置于2月22日起停车检修，计划持续两周左右。逸盛大化520万吨PTA装置3月7日起停车，重启时间未定。远东石化新投产140万吨PTA装置自去年11月份停车后目前尚未重启。蓬威石化90万吨装置2月初停车后至今未开，厂家计划在3月中下旬开车。当前PTA工厂面临亏损局面，多家厂商降低开工负荷以降低亏损。

　　根据国内各PTA厂家装置运行负荷计算，PTA平均负回落至60%左右，下游聚酯装置的运行负荷在81%左右。由于国内生产商维持亏损局面，部分PTA装置继续检修，整体装置开工率处于偏低水平，有助于缓解现货供应压力。

　　综合来看，国内经济数据呈现弱复苏态势，流动性有所收缩，对商品市场影响呈现中性。上游亚洲PX价格明显回落，PTA的成本支撑有所松动，但生产商延续亏损局面，后市仍面临减产保价。供需方面，国内PTA装置开工率回落至60%左右，供应压力有望继续减缓，这有助于支撑现货价格；纺织服装出口逐步回升，行业景气趋于回暖；下游聚酯库存持续攀升，织造企业按需采购为主。总体上，PTA生产企业维持亏损，装置开工率处于低位限制期价调整空间，关注下游需求恢复状况，预计中下旬PTA呈现筑底回升走势。技术上，PTA 1309合约处于7800-8000一线震荡筑底，呈现技术性反弹，上方测试8500一线压力，整体上有望以7800-8500区间波动为主。