郑棉1309合约日K线图

　　资料来源：文华财经

　　• 主要合约一周数据汇集(单位：元/吨)

　　• 行情回顾

　　4月1日到4月3日一周，郑棉横盘震荡，整体波动幅度较小。主力1309合约周末收报在每吨20220元，较前周下跌85元/ 吨，跌幅0.42%，增仓1700手，持仓15万手。

　　本年度收储已经结束，累计收储棉花(20275,50.00,0.25%)650万吨，对价格支撑作用明显。根据有关官员的表态，下年度我国将继续施行棉花收储政策，具体收储价格将会公布。我们预计，收储价格变化不大，或维持在20400元/吨左右。

　　这样，一段时间内，郑棉价格波动仍将平缓为主，震荡区间大致在19800元/吨到20550元/吨之间。策略上，低吸高抛为主。

　　• 影响因素分析

　　下年度继续收储保护棉价

　　本年度收储工作结束，收储总量650万吨，按照全年762万吨产量计算，达到我国全年棉花总产量的85%。

　　近期有关部门表示下年度将继续实行敞开收储政策，以保持优势产棉区面积基本稳定、稳定市场预期和纺织需求，具体价格将在近期向社会公布。我们预计，下年度的收储价格或维持在20400元/吨左右。

　　抛储方面，面向重点纺织企业的竞买工作继续进行。目前企业参与积极性相对较低。到4月7日储备棉投放折328级成交价19335元/吨(公重)，较上一日高61元/吨，比当日CC Index 328价格低47元/吨。

　　全球期末库存略有减，中国期末库存调增

　　根据美国农业部3月份棉花供求报告，本年度全球棉花期末库存压力略有缓解。本年度全球棉花期初库存1501.9万吨，较2月份预测调减了1.1万吨；全球产量2609.8万吨，调增19.9万吨；消费累计2332.1万吨，调增19万吨；进出口贸易总量至911-913万吨，调增31-33万吨；全球期末库存1779.7万吨，调减2.6万吨，库存消费比76.31%，较2月份的77%略有回落。

　　中国方面的库存压力继续增加。中国本年度产量预计为762万吨，调高了21.7万吨；消费783.8万吨，增10.9；进口量326.6万吨，调增21.8万吨；期末库存960.3万吨，调增32.7万吨；库存消费比122.36%，高于2月份的119%。

　　全球棉花期末库存仍处高位(单位：万吨)

　　资料来源：USDA

　　下年度种植面积减少

　　从下年度来看，棉花种植面积将减少，消费将增加，严重供大于求的状况将有所缓解。据中国棉花协会调查，2013棉花面积预计下降6.8%，至6818万亩，这是十年来首次跌破7000万亩。黄河流域下降最明显，尤其是河南，已由产棉大省变为产棉小省。

　　根据美国农业部公布的最新棉花种植预估，新年度美棉种植面积1002.6万英亩，同比减少18.6%，比2月预测调高了2.6万英亩。

　　• 交易策略

　　下年度继续收储，延续区间震荡

　　本年度国内累计收储650万吨，下年度国家继续敞开收储，预计郑棉期价继续在19800元/吨到20500元/吨之间震荡。操作上，低吸高抛为主。