一. 市场回顾

　　本周郑棉稳步上扬，走出了罕见的6连阳，而成交和持仓的减少，表明市场依然处于弱势的环境中，本周郑棉主力1401合约，开盘19750元/吨，收盘收于19905元/吨，上涨120点，涨幅0.61%。

　　美棉本周先抑后扬，周中触及83.5美分附近后，本周后半段强力反弹，收于85.9美分。

　　二. 基本面分析

　　1. 央行全面放开贷款利率管制取消七折利率下限

　　经国务院批准，中国人民银行决定，自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。(1)取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。(2)取消票据贴现利率管制，改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式，由金融机构自主确定。(3)对农村信用社贷款利率不再设立上限。(4)为继续严格执行差别化的住房信贷政策，促进房地产市场健康发展，个人住房贷款利率浮动区间暂不作调整。

　　6月底发生的银行流动性资金紧张问题，催化了中国的利率改革，值得关注的是，改革后银行业的竞争将进一步加剧，市场的优胜劣汰功能将进一步显现。部分银行主要是中小银行终于可以使用低价策略，来争夺更多优质客户；而部分大银行则将面临来自中小银行无休止的挑战。随着游戏规则的更改，一个银行“大变局”时代呼之欲出。

　　2. 中棉协：预计全国总产698.7万吨同比下降5.8%

　　据中棉协统计显示：全国植棉面积为6822万亩，同口径比较下降6.7%。截止6月底，全国棉花(19920,10.00,0.05%)现蕾率达到78%，较上年同期减慢7个百分点，病虫害发生程度总体较轻，其中病害较轻的占到79%，虫害较轻的占59%；长势较好的占49%，各项指标略低于去年同期，其中内地棉区棉花长势相对较好，新疆棉区长势略差，预计全国总产将达698.7万吨，同比下降5.8%。

　　3. 棉花进口及纺织品服装进出口

　　据中国海关统计，2013年6月，我国进口棉花26.98万吨，环比减少7.6万吨，减幅21.98%；同比减少20.6万吨，减幅43.3%。

　　2012年9月-2013年6月，我国累计进口棉花378.23万吨，同比减少94.52万吨，减幅19.99%。2013年1-6月，我国累计进口棉花214.13万吨，同比减少64.1万吨，减幅21%。

　　2013年6月，我国出口纺织品服装约240.9亿美元，同比增加5.25%，环比增加4.87%，。其中出口纺织纱线、织物及制品92.25亿美元，同比增加9.72%，环比缩减5.04%；出口服装及衣着附件148.64亿美元，同比增加2.66%，环比增加12.12%。

　　4. 国家抛储

　　截止7月12日，累计成交总量308.9万吨，总成交比例23.94%。其中进口棉累计成交61.2万吨，5月6号至今累计成交2011年度进口棉56万吨。

　　5. 国内现货方面

　　现货328级：19256元/吨，价格稳定，略有下跌，现货市场成交清淡，纺织企业拍储、进口棉为主。纯棉纱32 S： 26259元/吨，精梳40S：31280元/吨。

　　6. 美国农业部供需报告利空

　　据美国农业部(USDA)7月份全球棉花供需预测报告，全球下年度棉花总产2569.5万吨，较6月份预测调增18.6万吨；消费2390.5万吨，调减8.3万吨；期末库存2053.9万吨，调增40.2万吨。

　　图1 美国农业部报告

　　数据来源：USDA ，鲁证期货研究所

　　三. 后市分析及关注重点

　　纺织行业进入淡季，棉花需求再度转淡

　　7月至8月，纺织行业进入传统淡季，企业订单下降，开工率再度下滑，用棉量维持低位，预计后期订单低迷情况会延续，棉价依然面临较大的压力。郑棉走势有护盘迹象，走出6连阳，均价上移100点，但是全球主产区棉花近期生长状况良好与国内政策主导市场的现状并未有打破，因此，若无突发性事件发生情况下，郑棉上下波动的区间依然有限，1401合约短期上方压力位20100元/吨，下方支撑位19700元/吨。

　　图2 郑棉 k线图

　　数据来源：博易大师