摘要

　　Ø PX接近历史高位，目前暂无大幅下跌迹象，对PTA价格产生强支撑。

　　Ø 受原料推动，PTA现货企业大幅提价，而市场期待中的下游节前补货行情并未如期出现。

　　Ø 操作上，短期若不能放量突破8736或将高位震荡，短线操作思路，关注5周均线支撑。若能成功突破8736可适当做多，待到达8900适当减仓，突破该位置再加多；若能到达9200-9250一线多单离场。同时，应密切关注原油及PX走势情况。

　　一、 行业基本面情况

　　1、 PX连续创出新高

　　进入2013年以来，PX供需矛盾依然突出。而与此同时，原油价格近期也是走出了一波上涨行情，WTI原油1月上涨约7%，原油持续上涨也为PX价格走高创造了条件。

　　如图1所示，PX价格近期连续创出新高，在1月29日达到了1700美元/吨FOB韩国。回顾整个PX价格走势历史，PX超过1700美元/吨的天数加起来也不超过15天。所以当前PX 价格已经处在历史高位。

　　图1 亚洲PX价格走势图(单位：美元/吨)

　　数据来源：中纤网

　　后市PX价格走势除关注供需特别是PTA新产能投放以及原油价格走势外，还需关注突发事件对PX价格走势的影响。特别是近期国内媒体再次热炒PX项目环保问题，使得各地政府谈PX色变，对PX新产能开工建设情况产生不利影响。

　　1月31日报出PX的ACP2月合同价(也就是亚洲企业PX合同指导价)为1680美元/吨，较1月结算价大幅增加60美元/吨。受此影响，2月PX价格料将继续高位运行。以2月份的合同指导价1680美元/吨折算PTA的理论生产成本为9200元/吨左右。

　　2、 临近年关下游开工走低

　　由于春节临近，下游纺织企业迎来春节放假，大多数企业开始陆续停工。从图2可以看出，从1月中开始纺织企业开工率从60%左右，快速回落到32%左右。由于大量工人回家过年，正月15之前企业开工率料将不会出现实质上升。

　　图2 PTA下游聚酯产品及江浙织机开工情况

　　数据来源：PTA产经信息网

　　与下游纺织企业不同，PTA以及聚酯企业由于生产线运转特点决定了除非检修否则需一年365天维持正常运转。所以即使春节临近，PTA、聚酯企业的开工率并未出现明显变化，相反PTA企业开工率在1月中旬有所上升。这主要是受春节前下游补货行情预期企业提前储备影响。但从当前市场运行看，下游并未出现明显的补货行情，后市开工率能否保持值得关注。

　　1月底出台的PTA主要企业1月合同结算价基本都在9200元/吨。按1月PX结算价1625美元/吨折算的PTA生产成本在9000元/吨左右。所以1月份主要企业PTA生产利润为200元/吨左右。

　　按照近期出台的PTA企业2月合同报价9400-9500元/吨之间。与2月PX亚洲ACP价格1685美元/吨折算的PTA生产成本9200元/吨比较，PTA2月生产利润也维持在200-300元/吨左右。

　　从当前现货市场运行情况看，最牵动市场神经，也是对PTA现货价格影响最大的还是PX价格。在原油价格下跌或是新的PX装置投产之前，PX价格将继续维持在当前高位。

　　二、 技术分析

　　图3 PTA1305合约周K线图

　　数据来源：博易大师

　　如图3，从PTA1305合约周线图上看，近期期价虽有所走弱，但周线收盘价依然站在5周均线之上。若要期价开启实质回调，首先期价需要收到5周均线之下。

　　从长期看，期价在2012年6月底触及低点7114后经历长达5个月左右的震荡，震荡区间大概812点。而自从11月突破该区间上行后，到达1月高点8736后，恰好上行810点。再加上8736一线到达去年5月开始断崖式下跌前的盘整区间位置，所以8736一线存在较强技术支撑。

　　目前，在整个商品市场走强，再加上PTA行业基本面上利好提振下，PTA期价再次到达8736高点附近。后市若能放量突破该价位，下一阻力将到达8900一线，若是8900再次突破，下一阻力将在9250一线。这需要基本面利好的有力配合。

　　三、后市研判及操作策略

　　综合看，当前原油以及PX价格连续走高，对PTA期价产生有利提振和支撑。再加上整个宏观偏暖、商品市场整体走势较强。所以当前宏观以及基本面整体利好。但当前基本面上存在PX高位回落的风险。

　　技术上，当前期价走至前期高点8736一线。短期应密切关注能否放量突破，若突破该价位下一压力8900，8900突破后下一压力将在9250一线。操作上，短期若不能放量突破8736或将高位震荡，短线操作思路，关注5周均线支撑。若能成功突破8736可适当做多，待到达8900适当减仓，突破该位置再加多；若能到达9200-9250一线多单离场。同时，应密切关注原油及PX走势情况。