核心提示：李克强总理多次明确，当经济运行保持在合理区间内，要以转变经济发展方式为主线；当经济运行逼近上下限时，宏观政策要侧重稳增长或防通胀，使经济运行保持在合理区间。

　　合理的“上限”与“下限”，是“克强经济学”对中国经济改革方向的量化指导。

　　7月9日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强在广西主持召开部分省区经济形势座谈会并作重要讲话。李克强说，宏观调控要立足当前、着眼长远，使经济运行处于合理区间，经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”。

　　而在7月16日召开的经济形势座谈会上，李克强总理再次强调了宏观调控的“上限”与“下限”。 其“下限”就是稳增长、保就业，而“上限”是防范通货膨胀。

　　李克强总理同时明确：当经济运行保持在合理区间内，要以转变经济发展方式为主线；当经济运行逼近上下限时，宏观政策要侧重稳增长或防通胀，使经济运行保持在合理区间。

　　节选自21世纪网独家图片报道《“新克强经济学”与九个方法论》

　　区间上限：通胀需未雨绸缪

　　“合理区间”，是指经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”。其中“上限就是防通胀”，李克强总理表示，经过反复测算，今年居民消费价格指数CPI涨幅的上限是3.5%左右。

　　最近的CPI数据和市场预计，物价涨幅触及上限的可能性有限。多家机构研究认为，下半年物价运行仍将总体平稳。

　　受到目前国内经济总需求不足、PPI通缩使其向CPI传导压力减轻以及猪肉价格同比仍处下降周期等因素的共同影响，今年以来CPI同比整体仍在低位运行。交通银行首席经济学家连平预计，年内物价上涨的需求端压力较小，下半年物价运行仍将总体平稳。

　　实际上，判断通胀的走势主要取决于两个方面，经济的走势和货币宽松的程度。招商证券认为，央行非常注重对通胀预期的管理，加之经济复苏力度偏弱、以及此前禽流感等事件性冲击，都使得未来的通胀走势相对温和。

　　与此同时，非食品价格低于历史平均水平，反映了国内经济潜在增速回落之下，劳动力成本增速相应减缓，以及供给持续大于需求，产能过剩的情况压制非食品价格，而这也会持续压低本轮的通胀水平。

　　2013年6月份的经济数据显示，CPI同比上涨2.7%。而工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.7%，连续16个月负增长。相对于通胀，不少分析师认为更需警惕通缩的风险。

　　海通证券分析师姜超分析，目前CPI虽有反弹，但PPI持续下跌，从CPI与PPI加权看，经济整体通缩压力仍在。兴业银行首席经济学家鲁政委也持相同看法，“PPI持续回落被认为是企业产能过剩、盈利压力加大的标志”，未来通胀压力将显著减弱，同时由于近期央行政策持续偏紧，更需警惕通缩风险。

　　对此，李克强总理也提到，对于“可能出现物价水平持续下降的通缩，或者物价上涨、经济增长放慢并存的滞涨等现象，也需要相应的宏观经济政策组合去应对”。这在他提出的“合理区间”中也有体现，“上限下限指标值不会一成不变”。

　　虽然普遍预计物价运行将总体平稳，但李克强指出，“通胀的压力相对比较小，但是我们也不能掉以轻心”。李克强认为，通胀特别是恶性通货膨胀对市场经济的破坏性是很严重的，而且，在世界很多国家一些社会动荡都是由通货膨胀引起的。

　　东方证券赵伟告诉21世纪网，我国长期以投资驱动为主的经济形态，通货膨胀相比美国等以消费为主的经济体，更容易出现持续的通货膨胀。“就好比体热的孩子，更容易上火一样”。

　　由于通货膨胀是与居民生活状态最为紧密相关的宏观现象，直接关系到居民的衣食住行，因此持续的高通胀会导致社会问题的累积，民怨高企并最终可能会导致出现社会性问题的爆发。

　　同时，价格也是市场最灵敏的信号，世界各国都把物价作为政府或央行控制的重要经济指标，特别是随着经济全球化，区域经济的发展，近年来，主要发达国家又实施超宽松货币政策，其影响会传导到我国，预防通胀仍显得十分重要。

　　区间下限：稳增长和保就业

　　合理区间的下限界定，是需要精准把握的平衡点。

　　“能容忍经济增速下滑到什么地步，这个很难说。”中国外汇投资研究院院长谭雅玲在接受媒体采访时表示。

　　事实上，在一些研究者看来，经济增长之所以要设定下限，最终的目的还是为了稳增长，保就业。增长最终还是为了就业，因此就业率无疑是李克强总理判断经济运行处于哪一区间，并由此制定相应对策的主要着眼点。

　　“在去年中央经济工作会和今年全国人大会上，经过反复测算，征求各方面意见形成共识，今年的预期目标是，国内生产总值GDP增长7.5%左右。”李克强总理在经济形势座谈会上提出。

　　分析人士认为，7.5%的增长目标的提出，或许正是经济运行在保增长和调结构之间选取的最优平衡点。

　　为什么把今年经济运行合理区间的下限定为GDP增长7.5%左右？当时研究确定这个指标时考虑到我国经济潜在增长率下降是个客观规律，而且经济体量已经很大，与五年前、十年前相比，现在GDP每增长一个百分点的数量是不一样的，实现难度也明显不同。

　　根据有关部门测算，我国现阶段要保就业是城镇调查失业率控制在5%左右，经济增速就不能低于7.2%，否则就会冲击就业。我们国家曾经在2008年、2009年被动有过一次压力测试，当GDP滑到7%以下时，就业就确实出现了一些问题，当时，有一两千万农民工返乡，城镇新增就业也出现较大困难。基于上述判断，国务院参事室特约研究员姚景源判断政府容忍GDP增速的“底线”应为7%。

　　如今，随着新增大学毕业生人数的逐年增加，新增就业人口的消化压力也逐渐加大。来自教育部的数据显示，今年高校应届毕业生人数已达699万之巨，今年甚至被称为“史上最难就业季”。这无疑给经济政策的选择以及“调结构”带来了巨大的压力。

　　传统经济学研究认为，GDP每增加一个百分点大概能带动120万人的就业。而中国人民大学经济学院教授陈享光曾做过一个测算，中国“九五”时期平均就业弹性系数为0.14，“十五”时期就业弹性系数为0.12，2008年为0.08，即GDP每增长一个百分点仅能带动80万个就业。

　　2012年中国GDP比上年增长7.8%，是进入1999年以来中国经济增速的最低值，但这样的情况下还是实现了当年城镇新增就业1266万人，为过去9年来的最高水平。“这说明在产业结构不断调整的背景下，就业增长与经济增长之间联动不会是大起大落。”中国劳动学会副会长苏海南就认为。

　　国家统计局近日发布的数据显示，二季度我国GDP增速达到7.5%，中国经济增速继一季度后继续放缓。因此，在整个调整尚未完成的时候，如何在过渡时期解决好结构调整与保住GDP和就业率的增长下限，显得迫切且重要。

　　动态解读合理区间论

　　“从政策实施上说，‘克强经济学’的内容应该是动态的，不能单纯从静态角度来解读。”民生证券研究院副院长管清友预计，“一旦经济社会环境发生变化，比如出现所谓的硬着陆，政策随时可能进行调整，甚至逆转。”

　　海通证券分析认为，总理的“合理区间论”，意味着当前政府出台总量刺激政策的概率很小，但新一届政府会未雨绸缪，提前研究万一出现经济失速后的应对措施。

　　“克强经济学展示了长期去杠杆、调结构的决心，也及时表达了短期防失控的态度，从稳定市场预期角度值得肯定”。

　　李克强在会上表示，一旦出现物价上涨接近或超越上限的情况，就必须果断采取防控措施。这是“因为我国CPI含有特殊性，一方面池子里的货币不少了，另一方面，食品在CPI中的权重比较大”。

　　“所谓天下事、食为先，预则立、不预则废”，总理强调，在中国的现状下，夯实农业基础，对稳定市场、稳定经济十分重要。

　　而对于“合理空间”的指标，虽不是一成不变，但一段时间内应是相对稳定的。李克强总结认为，上半年经过各方面的努力，总体来讲经济运行还是在今年的合理区间内，在世界经济复苏艰难、国内长期积累矛盾凸显的情况下，我们仍保持了基本平稳的经济运行局面，也给了市场和社会一个稳定的预期。

　　具体到预防通胀的方法，赵伟认为，“根据我们的分析，当前防通胀要看紧流动性的水龙头，持续保持中性偏紧的货币环境，以消化前期释放的巨量流动性。同时要通过技术的进步、产业结构转型，提高社会整体生产效率，降低生产成本”。

　　对于局部的价格非正常性上升，要及时进行平抑。赵伟认为，“可以通过类似平准基金似的收储、甚至窗口指导、行政管理等手段，避免局部价格上涨对整个物价体系的异常扰动”。而对于前期低估的要素价格，尤其是上游资源价格(水、电、煤气等)，进行有序的市场化。避免过快市场化导致的价格波动。

　　刚刚闭幕的二十国集团(G20)财长及央行行长会议上，中国财政部部长楼继伟介绍，中国经济上半年增速尽管有所放缓，但就业形势不错。同时他还表示，中国政府不会像2008年那样再次推出大规模经济刺激政策，而是通过改革推进结构调整、城镇化，更好地发挥市场内生性的作用，促进增长和就业。

　　北京一位研究人士对此颇为认同。在其看来，投资作为传统刺激政策，将作为政府的“杀手锏”被审慎使用，而棚户区改造、铁路投资等手段已经启动，城镇化所带来的基础设施扩建也将发挥作用在护住“下限”方面发挥作用。