郑棉整体高开低走后持续下挫，尾盘15分钟多头发力也对跌势乏力弥补。主力1月合约，开盘19980元/吨，收盘19815元/吨，跌155元/吨，降0.78%，成交持仓均增量，近月9月合约开盘20945元/吨，收于20940元/吨，跌40元/吨，降0.19%，成交增量，持仓缩量，日内多空胶着，最终收一小阴线，保持住逼仓行情下的高位。郑棉持仓增至105828手，总成交量较前一交易日翻倍至73364手。主力持仓席位排名中，新湖、瑞达以及国投多头席位纷纷大幅增仓，多头席位总计增仓8435手，大连良运空头增仓1890手，空头席位总计增仓3427手。

　　外盘方面， 7月25日，交投最活跃的12月棉花(19815,-155.00,-0.78%)期货，12月棉花期货 收涨0.25美分，或0.3%，报每磅85.99美分。贸易商因生产者卖出而回补空头，美国未来供应的忧虑带动了有限买盘。德州在本季稍早天气干燥，加之美国东南部持续降雨，支撑了棉花收割将被延迟的预期。以及新的投机者买盘是支撑棉花有限升幅的原因。截至24日登记库存233883包，减18301包，登记库存持续下滑为市场提供支撑。 

　　现货方面，中国棉花价格指数328级为19232元/吨，降7元/吨。今日棉花库存仓单数量为202张，持平，其中有效预报为45张。抛储方面，7月25日，出库销售储备棉32584吨，累计334万吨，当日无2011年度进口棉成交，成交比例降低12.88%至12.7%，，品级提高0.76至3.24，平均价格为18915元/吨，较上一交易日高322元/吨，折328级成交价为19039元/吨，比当日CC Index328价格低200元/吨，最高成交价19730元/吨，最低成交价17790元/吨。今日计划投放252448吨， 无2011年度进口棉。7月25日，C32S棉纱、涤短价格持平，粘短价格降5元/吨。

　　消息面，安徽东至天气晴好，阳光高照，利于棉花生长，但长势普遍缓慢，主要是因为当地棉田地势低洼，每次暴雨强袭时排水不及时，另外当地的短绒行情仍不见好转，尽管二道绒的报价下降，但下游需求依旧低迷。囤绒企业心里焦虑，一是到了筹集资金的时期，二是价格始终卖不上去。随着新年度棉花收购工作临近，安徽东至的棉花加工企业纷纷加快了对加工机械设备的维修，积极应对新标准。近日山东金乡地区雷阵雨比较频繁，虽然不利于棉花授粉，但对棉花生长却起到了正面作用，由于下年度国家继续收储，农发行也积极为棉企提供低利息的政策贷款。然而临清地区由于阴雨籽棉减产已成定局，棉农植棉信心再次受到打击，预计明年临清地区植棉面积将继续下降。

　　操作建议：由于受到外部金融及谷物市场向下砸盘的影响，郑棉主力今日连续下挫近170点，几乎已回撤至小幅反弹的起点。基本面上，市场传闻下一年度直补棉农试点和新的棉花政策给予远期合约一定压力。近期国家收储政策将依然以20400元/吨持续支撑现货价格，然而现货市场表现疲软对期货价格施压。9月合约今日在仓单稀缺下，虽多空胶着，多头依然守住高位。抛储尾声之际，国家新政出台将成焦点。大宗商品普遍表现不乐观，市场风险带动郑棉下挫，基本面无太大改观下仍将以区间震荡为主，主力可短线空单持有，目标线19700元/吨，观望为主。