来自北爱尔兰的高尔夫神童罗里•麦克罗伊(Rory McIlroy)本赛季发挥不好。去年排名第二的他，今年甚至未能获得赛季末巡回锦标赛的参赛资格。但他不是唯一搞砸了的人。德国运动用品制造商阿迪达斯(Adidas)将其全年净利润指引调低了近十分之一，目前预计在8.2亿至8.5亿欧元之间。这个消息导致周五阿迪达斯股价下跌4%。阿迪达斯提到的原因中，有一条就是全球高尔夫市场不景气。

　　全世界的高尔夫球员看上去都停止了添置新球杆，不管是木杆还是铁杆。但这并不是阿迪达斯调低收益预期的唯一原因。还有一个原因是，从俄罗斯卢布到阿根廷比索等一系列货币对欧元比价持续走低。这并不令人意外。汇率效应已导致阿迪达斯今年上半年销售额同比下跌3%。阿迪达斯的德国竞争对手彪马(Puma)日子也不好过，彪马的销售额也以欧元计算。

　　对阿迪达斯而言，更令人担忧的是俄罗斯的一个新销售中心发展不顺利。俄罗斯是阿迪达斯仅次于美国和中国的第三大市场，俄罗斯业务的强劲增长曾是阿迪达斯相对于最大竞争对手耐克(Nike)的一个优势，而耐克在全球范围里领先于阿迪达斯。美国运动用品集团耐克在其所有关键市场上都占有更高的市场份额，营运利润率高达13%，比阿迪达斯高出近三分之二。此外，随着阿迪达斯逐渐放弃旗下江河日下的锐步(Reebok)品牌（特别是在美国），吞下锐步吐出的那部分市场份额的不是阿迪达斯，而是耐克。

　　在这种形势下，业绩优异的耐克在股市上跑赢也就不足为奇了。一般来说，耐克和阿迪达斯这两大行业巨头的股价走势不分上下。但耐克的股价今年累计上涨了三分之一，涨幅为阿迪达斯的两倍以上，大部分涨幅发生在本月。这拉开了双方的估值差距。耐克目前的预期市盈率为23倍，比阿迪达斯高出足足60%。阿迪达斯在中国市场上仍有增长空间，它也是明年巴西世界杯(Fifa World Cup)多数主要球队的赞助商。和麦克罗伊一样，目前阿迪达斯这只个股并非完全不值得考虑。


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