USDA报告预估全球棉花供需宽松升级

　　USDA 11月棉花供需报告中预估2013/2014年度全球棉花产量为2552.1万吨，较9月份预估值小幅调低0.18%，其中国内棉花产量调低1.5%，至707.6万吨。而美国棉花产量则小幅调高4.5万吨，印度棉花产量预估值不变。受欧洲以及美国等主要国家经济形势向好的提振，2013/2014年度全球棉花消费量小幅增长2.2万吨，至2386.9万吨。2013/2014年度全球棉花期末库存值则大幅增长逾1%，刷新历史高点。全球棉花库存消费比预估值为87.31%，再创新高。由此可见，2013/2014年度全球棉花供大于需的格局进一步升级。

　　CFTC净多持仓减少，棉价低位振荡

　　截至11月5日当周，美棉非商业基金总持仓为195950手，非商业多头持仓为55561手，较10月末增加近500手，非商业空头持仓为42859手，较10月末大幅增加近4500手，非商业净多头持仓为12702手，较10月末减少近4000手，而美棉指数价格则变化不大。后市若净多持仓进一步减少，则美棉价格存在加速回落的可能。

　　美棉指数近期维持低位窄幅振荡格局，但整体依旧处于大的下行通道中，近日均线以及80美分/磅整数关口令盘面承压，近期走势或将以弱势整理为主。

　　基本面偏多难改郑棉弱势格局

　　截至11月8日，国内棉花收储累计成交近190万吨，较去年同期收储进度回落逾13%，其中新疆依旧是交储的主要地区，内地部分地区交储存在一些问题，以及新棉上市偏晚等因素，导致收储成交量同比降低。11月8日，现货市场中国棉花（3218B级）籽棉收购参考价为4.41元/斤，即19634元/吨，去年同期（328级）籽棉收购参考价为4.23元/斤，即19383元/吨，可见，今年棉价上涨，一方面受益于收储政策提振，另一方面是受减产导致供给减少的影响。

　　USDA报告中显著调降国内棉花产量及库存值，将对棉价起到一定的提振作用，但是由于新棉上市已有一段时间，因此，该消息对价格支撑有限。近期关注郑棉19000元/吨重要关口附近的表现，操作上，建议短线逢高沽空为主。