1.新华社发布《中国共产党第十八届中央委员会第三次全体会议公报》。全会听取和讨论了习近平受中央政治局委托作的工作报告，审议通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》。

　　点评：首先，三中全会公报只是一份综述，市场所关心的改革具体内容尚未透露，不宜就此对改革是否符合市场预期做最终结论性判断。其次，从公报内容来看，经济改革方向会朝市场化进一步前进，公报首次提出“市场在资源配置中起决定性作用”，这是值得肯定的。未来生产要素改革、国资国企改革等都将围绕于此，因此要素价格重估和国企价值重估是值得关注的大方向。在土地制度方面，“城乡一体化发展”、“赋予农民更多财产权利”等内容的提出，可以看到土改势在必行，但提到的并非耕地而是建设用地市场，因此土改落脚点应是农村建设用地，对耕地流转的预期不宜过高。土改和城乡二元论的破解有望给刺激农村市场消费。“要放宽投资准入”和“积极发展混合所有制经济，推动国有企业完善现代企业制度，支持非公有制经济健康发展。”的提出，可见国资国企改革领域有可能破除局部垄断，国企改革旨在提升企业经营效率，激励机制和考核机制的相应完善，私有化也应有所推动但规模或不大。国家安全委员会的设立和对军队的表述或引发市场对军工板块的热衷。其他公报明确提出发展的行业还有文化、环保等软实力领域，以及教育、医疗等公共服务，这些领域存在长期发展机遇，相应板块或得到市场关注。总体来看，市场对公报应处之自然，改革重点在于细节，而细节在于若干决定和新成立的全面深化改革小组，这意味着改革并非一锤子买卖，后续市场仍有许多内容要关注。

　　2.中国央行公告，央行昨日在公开市场开展了90亿元7天期逆回购操作，中标利率4.1%。

　　点评：现在股票市场对央行的逆回购暂停和重启敏感度已低，而债券市场仍草木皆兵。其实央行现在实行灵活的公开市场操作，暂停和重启都根据资金面表现常态化，过度解读并无意义，央行的中性偏紧的货币政策基调已明确。昨天各期SHIBOR都有所回落，资金面进入11月以来稳定。本周资金自然到期释放规模只有140亿元，加上央票续作和逆回购90亿元，预计周四就算有逆回购规模也有限，同时不排除再度暂停。

　　3.新华网报道，中国商务部副部长姜增伟12日在全国商贸物流工作会议上提出，要从加强物流标准化、信息化建设，鼓励专业化物流发展等6方面，促进中国商贸物流业的发展。

　　点评：物流业的发展既有降低中国流通成本，改善物价水平的必要性，也有电商等行业积极发展的市场需求带动，未来具有较大的市场增长空间，同时也有现代化升级空间。现在市场对物流行业的发展主要关注行业本身，而现代物流业的发展必须具备良好的信息技术和流程管理，所以电子商务、物联网和叉车等升级领域的发展也应关注。

　　4. 沧州大化公告称，因华北地区进入供暖期，居民用气大幅攀升，为保证华北地区城市及居民用气，按照“保民用，压工业”的原则，中石油将于11月12日暂停向公司供应天然气。受此影响，沧州大化尿素及硝酸生产装置将停产，预计对公司全年经营业绩将产生一定影响。

　　点评：天然气进入使用高峰期，今冬天然气供求存在缺口，所以发改委已发通知要求确保天然气供应，化工企业天然气供应受限预计会在冬天持续。预计限气范围会扩大，这对沧州大化等气头尿素生产企业有负面影响，但尿素产能的暂时缩减能改善行业供求，而尿素价格近期触底回升，这就利好煤头尿素生产企业。

　　5.《上海证券报》报道，上证报记者最新获悉，新一轮中药价格调整年内“落地”，具体调整的原则是“有升有降有保”，以下调为主。据国药控股高级行业研究员干荣富透露：“包括进基药目录的中药独家品种也一样会降价，幅度甚至会超过10%。”值得注意的是，此次降价对中药注射液的调整幅度可能最大。

　　点评：进入基药目录的独家品种也会降价甚至超过10%，而中药注射剂又是可能调整幅度最大的品种，这对中药注射剂收入占比较高的企业将是直接冲击。中药股政策风险仍在，首先是独家品种价格护城河不再，其次是中药注射剂是不少企业风光无限的创收品种。这两个因素市场预期未必充分反映。

　　6.海螺水泥公告称，公司控股股东海螺集团全资附属企业海螺设计院于当日增持公司股份124.41万股，约占公司总股本的0.02%。同时，自本次增持之日起算，海螺集团拟在未来12个月内通过海螺设计院继续通过上海证券交易所交易系统增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%(含本次已增持的股份).

　　点评：水泥行业因中国投资增速放缓，供求关系恶化而表现不佳，目前水泥股股价已普遍大跌。行业龙头海螺水泥估值较低，公司治理优势使公司盈利依然稳健。近期水泥价格普遍企稳回升，海螺大股东此时增持时机恰当，反映了对公司前景和估值的看好。相信二级市场会有积极反应。

　　7.《华尔街日报》报道，美国股市周二走低，因投资者在仔细考虑美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称：美联储)两位官员关于缩减购债规模开始时间的对立言论。道琼斯工业股票平均价格指数跌32.43点，至15750.67点，跌幅0.21%，从周一创造的历史新高回落。标准普尔500指数跌4.20点，至1767.69点，跌幅0.24%；纳斯达克综合指数基本持平，涨0.13点，至3919.92点，涨幅不及0.1%。

　　点评：昨晚美股表现转弱，三大股指未摆脱构筑短期顶部迹象，达拉斯、亚特兰大和明尼阿波利斯联邦储备银行行长都就QE退出做出了评论，总体倾向对市场略负面。

　　综合评论：

　　三中全会公报虽未透露改革措施的细节内容，但投资者不妨对此继续揣摩。此前市场对预期过高已回调消化，因此公报提及的行业、概念的板块或有活跃。总体上，公报只是提出改革大方向，改革的重点在于政策细节的制定和执行，这是一个长期化的过程，至少公报之后《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》的披露和全面深化改革小组的工作还会有许多内容等待市场去解读。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）