对于中国的宏观经济学家来说，预测政府的经济增长目标是判断来年经济走势的第一课。今年，这一课显得尤为重要。

　　一方面，按照李克强总理的宏观调控思路，经济增长目标实际上相当于“合理区间”的“下限”，这直接决定了政府在稳增长与调结构之间的政策选择，也间接决定了经济在下行压力和政策支撑之间的平衡。

　　另一方面，今年大家的判断出现了有史以来最严重的分歧，有人认为，明年增长目标仍会定在7.5%，与今年持平，但也有相当一部分人认为，明年增长目标将下调至7%，新政府将通过牺牲经济增速来进一步加快调结构的步伐。尽管目前中央尚未最终定调，但我们并不认同后者的观点。综合各方面的信息来看，明年目标定在7%的可能性不大，7.5%仍是最有可能的选择。

　　第一，保就业的底限至少是7%，而目标一定显著高于底限。李克强总理近期明确表示，保增长说到底就是保就业，而经过有关部门的反复测算，要保证1000万的新增就业和4%左右的城镇登记失业率，经济增速不能低于7.2%。李克强总理之前还表示，经济增长的底限是7%，2008年经济增速一度跌到7%以下，导致农民工大规模返乡，造成了很大的社会压力。从这两次表态来看，保就业的底限应该在7-7.2%之间，至少是7%。而根据李总理的合理区间理论，经济增长的目标对应的是区间下限，这应该显著高于7-7.2%的底限。

　　第二，按照十八大提出的2020年人均收入比2010年翻一番的目标，未来七年的平均经济增速也要保持在7%以上。考虑到未来几年外部面临全球持续去杠杆、贸易保护主义、量化宽松政策退出，内部面临人口老龄化等结构性下行压力，中国的经济增速可能会进一步下滑。这意味着近几年的增速应维持在显著高于7%的水平，只有这样才能保证完成收入翻番的目标。

　　第三，当前下调经济增长目标的必要性明显不足。近二十年来，一共有三次下调经济增长目标，都是在经济增速连续大幅下滑、保增长目标难以完成的情况下。第一次是1995年从9%下调至8%，当时实际经济增速连续两年下滑了1.1个百分点；第二次是1999年从8%下调至7%，当时经济增速连续六年下滑了6.4个百分点；第三次是2012年从8%下调至7.5%，当时经济增速连续两年下滑了2.7个百分点。而目前来看，2013年经济增速应该在7.6-7.7%左右，与去年基本持平，经济增长态势稳固，完成目标基本没有任何压力，下调目标的必要性明显不足。

　　第四，从预期角度看，7.5%也更有助于稳定社会预期和市场信心。预期引导，是今年以来宏观管理的一个重要特点。由于钱荒、产能过剩等国内结构性矛盾的凸显，国内外关于中国经济硬着陆的担忧不绝于耳，很多国外学者甚至认为，中国经济增速会像巴西一样下滑到欧美之下。面对这种压力，中央确定一个相对平稳的增长目标，更有助于稳固市场信心，这实际上也是今年7月李总理提出合理区间论的最主要初衷。相反，如果把目标定在7%，则相当于向世界宣告中国经济难以维持7.5%的增速，这将给市场和投资者的预期带来不小的打击。

　　第五，从技术角度看，增长目标定在7.5%的可能性也是最大的。历史上增长目标一直是以0.5为基本单位，因此增长目标应该会在7%和7.5%之间进行选择。进一步说，如果政府将全年增长目标定在7%，那就意味着容忍单季增速跌至7%以下，这显然不符合保就业的底限思维。7%不可取，7.5%就成了最佳选择。

　　因此，综合来看，明年增长目标定为7.5%仍是大概率事件，7%的可能性很小。
作者管清友系民生证券研究院副院长、首席宏观研究员。文中所述仅代表他的个人观点。