投资者已经开始对欧元区处于萌芽初期的通缩现象表示担忧。

　　通缩有好的一面，也有坏的一面。而欧元区则二者兼有。

　　WSJ报道，十月份欧元区年化通胀率仅为0.7%，而去年同期为2.5%。年化通胀率的下降，加上生产者价格的下降，让人们对欧元区陷入的通缩的担忧开始加剧。

　　通缩会对经济形成削弱作用，因为通胀增加了所背负债务的实际价值。由于借贷者比储蓄者消费倾向更高，且人们看到价格下降时倾向于推迟购买，因此通缩可能会损害需求。人们通常把过去二十年日本经济的步履蹒跚也归咎于以上作用。

　　但是欧元区的通胀率问题不仅仅有坏的一面。

　　最近通胀率下降很大一部分原因是能源价格的下降（从年初到10月下降了1.7%）。能源价格的下降又主要是因为便宜石油的缘故。布伦特原油比去年便宜6%。

　　除去能源价格，年化消费者价格水平上涨了1.1%，去年同期年化通胀水平约为1.8%，因此通缩趋势就比之前所述弱了很多。鉴于欧元区大范围依赖能源进口根据世界银行估算，2010年欧元区60%的能源是进口的能源价格的下降对欧元区是好事。

　　尽管石油价格下降可能是一件喜忧参半的事（如果是经济软着陆的结果），但是目前的趋势看来，石油价格下降不仅有需求的缘故，也有供给的缘故。人们不担心叙利亚问题会导致中东局势危机，因为利比亚的石油供给已经可以满足需求。

　　欧洲央行承认，远低于目标的通胀率将会比之前想象的持续更久；这对经济是一个警告。

　　9月份，希腊、爱尔兰和塞浦路斯的物价都比去年同期更低。法国和比利时的物价比上月低。趋势也显示，意大利和西班牙在不远的将来物价就会低于去年同期。

　　极高的失业率希腊和西班牙人口的1/4显示，内需薄弱是物价降低的重要原因。二者会形成一个通缩的恶性循环。

　　到目前为止，欧洲央行尚不把通缩看做一个显著的风险因素。欧洲央行也不希望石油价格上升导致通胀，从而挫伤需求，导致通胀率下降更多。

　　或许能源会成为欧元区经济的自动稳定器。燃料价格下降会使欧元区消费者相对购买力上升。祝欧元区好运！