1. 据中国之声《全国新闻联播》报道，中央经济工作会议12月10日至13日在北京举行。会议提出了明年经济工作的主要任务：一、切实保障国家粮食安全。二、大力调整产业结构。三、着力防控债务风险。四、积极促进区域协调发展。五、着力做好保障和改善民生工作。六、不断提高对外开放水平。

　　点评：从此次会议新闻稿看，会议明确提出中国经济有下行压力，但并未将经济增长作为工作重点，可见明年中国就经济增长方面的政策基调仍是底线思维，市场对经济增长不必寄望过高，但经济增速出现意外下滑时稳增长政策是可以期待的。在经济有下行风险的同时，会议提出的经济任务将调整产业结构放在重要位置，意味着明年将是中国经济抖包袱的一年，只有将过剩产能和经济结构调整好，未来经济才有望健康增长，这是中国对经济增长从量到质的态度转变。在这个框架下，产能过剩的传统周期性行业是否具有投资契机，着眼点是产业结构优化和产能收缩的进程快慢。如果某个行业产能急剧收缩而需求稳定，则投资优势将凸显。此外周期行业调结构过程中，行业中具有技术优势和受益于集中度提升的企业值得关注。对于新兴产业的发展，政策和经济环境仍会优于传统周期性行业，这是明年选择行业时的大方向。会议还对地方债务提出了明确的风险防范要求，这结合经济温和增长和调结构来看，意味着宏观资金面不会有明显放松。

　　2. 中新网报道，近日召开的中央城镇化工作会议明确了各类城市的城镇化路径，全面放开建制镇和小城市落户限制，有序开放中等城市落户限制，合理确定大城市落户条件，严格控制特大城市人口规模。会议提出六项工作：第一，推进农业转移人口市民化。第二，提高城镇建设用地利用效率。第三，建立多元可持续的资金保障机制。第四，优化城镇化布局和形态。第五，提高城镇建设水平。第六，加强对城镇化的管理。

　　点评：备受期待的中央城镇化工作会议终于召开。此次会议强调了城镇化对中国发展的重要性，但没有突出城镇化建设的主动性，而是要求顺势而为、水到渠成，这一基调符合本届政府市场化取向。会议提出的六项工作中，将人这一要素放在首要位置，城镇化的建设也不要求速度和规模，而是提出质量方面的更多要求，这与中央经济工作会议提出的工作要求有异曲同工之处。如果新型城镇化自然发展顺利，户籍释放的红利和土地盘活的红利是最值得挖掘投资机会的。

　　3. 《中国证券报》报道，深交所13日发布了《关于首次公开发行股票上市首日盘中临时停牌制度等事项的通知》。《通知》为防范新股上市首日在开盘期间即出现大幅波动，引发过度炒作，将首日开盘集合竞价的有效竞价范围从发行价的900%以内调整为发行价的上下20%。

　　点评：深交所上述规则修改旨在抑制新股过度炒作，但从实际效果来看，则是给了二级市场投资者更佳的买入价格，结合首日涨跌20%即停牌至收盘前三分钟的规则，很可能引发之后数个交易日的接连涨停。这种规则修改初衷是好的，但效果未必理想，也与市场化思路相悖。

　　4. 中国国务院14日发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》。中国证监会答记者问时表示，全国股份转让系统服务企业普遍规模小融资少，投资者定位与A股市场投资者存在很大差别，有利于减轻A股市场的发行上市压力，因此试点范围扩大至全国后不会对A股市场产生资金分流效应。

　　点评：上周四就有媒体报道新三板扩容将在周末落地，所以该消息符合市场预期。新三板扩容对券商、创投和园区股利好，这已被市场熟知。担忧来自资金分流，但这大可不必担忧，因为除了上述证监会解答的三大理由，还有两个主要原因：其一是现在中国股市处于底部，增量资金缺乏，再融资规模较大，又有IPO重启，资金面对市场的压力已经处于接近极致状态，就算再开新板，资金分流的边际效应也是相对很小的；其二，新三板发展到一定规模是个缓慢的过程，初期规模与A股不可相比。

　　5. 中国证监会13日正式发布了《优先股试点管理办法》。《办法》规定，上市公司公开发行优先股，应当符合以下情形之一：(一)其普通股为上证50指数成份股；(二)以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司；(三)以减少注册资本为目的回购普通股的，可以公开发行优先股作为支付手段，或者在回购方案实施完毕后，可公开发行不超过回购减资总额的优先股。优先股合格个人投资者的门槛为500万元。

　　点评：优先股试点如期推出，上证50成分股中不少是发展稳定的蓝筹股，率先试点优先股具备条件。优先股发行可丰富公司融资手段，优化公司资金结构，但对投资者而言收益率更类似债券，所以普通中小散户对其吸引力远不如机构，个人门槛设定为500万元比较合理。

　　6. 川大智胜公告，公司在国家空管委办公室招标项目“新一代××管制中心系统建设项目”中的02标段“流量管理”(简称“流量管理”标段)和06标段“机场管制中心系统-××”标段(简称“机场管制中心系统-××”标段)中标，中标金额合计为2.4亿元。上述中标金额约占公司2012年度营业收入的116.99%，对公司未来财务状况和经营成果有重大影响。

　　点评：川大智胜的空管系统在军方占有较大份额，而中国低空空域开放步伐快于预期。中国通用航空空间潜力巨大，一旦发展提速，对空管系统需求较大。川大智胜服务产品特性决定了公司收入和盈利弹性巨大，大单或对公司股价有积极的推动作用。

　　7. 美国股市周五收盘涨跌互现。道琼斯工业平均指数报15755.36点，涨幅0.1%；纳斯达综合指数报4000.98点，上涨0.1%；标准普尔500指数报1775.32点，下跌0.01%。

　　点评：美股上周五反弹乏力，道指在跌破30日均线后明显转弱，两党通过临时财政预算方案后投资者关心年底QE退出的可能性，这从债券市场表现也可看出。预计短期美股弱势格局将延续。

　　综合评论：

　　中央经济工作会议和中央城镇化工作会议明确明年中国经济发展将更注重质量而非速度，市场中长期看法料仍偏向于政策主题和成长。新三板和优先股试点如期落地，对市场短期影响不大。

（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。）