招商证券研究认为，今年美邦服饰受市场持续低迷影响，全年业绩预计整体仍处于下滑区间，但增长质量指标正在持续改善中，明年恢复的基础持续加强。MB大力创新改革，线上线下一体化发展打造新体验，明年渠道的持续优化将有望拉动业绩回升。

　　公司经历过库存危机以后，坚持持续创新的理念。过去一年中在组织变革、供应链管理、产品升级、店铺体验等一系列方面均有所创新，特别是在组织变革方面，现已建立具备全球化产品创新力度的团队，公司正由原来的创业者统治向管理者主导迈进。此外，股权激励行权条件为明年业绩复苏轨迹指明方向。

　　值得注意的是，为增加公司二级市场股票流动性，截至明年4月底大股东仍有不超过5000多万股拟通过大宗交易减持。招商证券认为，在公司对恢复信心较强的背景下，预计至明年4月底后续5000多万股的减持价格会高于前期的高点，这或将对股价造成阶段性的影响，但阵痛过后，股东结构将更趋完善。

　　公司今年库存问题已得到较好收效，预计明年业绩下行风险可控，基本面存在恢复的空间。尽管短期内受需求低迷影响，收入端恢复高度有限，但在股权激励目标的指引下，利润率的恢复提升将为利润带来较大的弹性。建议根据公司业绩恢复节奏把握恢复性的投资机会，但需注意后续减持对股价的影响。