“我还是劝投资者不要碰，八字还没一撇呢，证监会还没批，风险太大了。”一位造纸行业人士表示。

　　这位木浆粕业内人士说的企业就是青山纸业。青山纸业最近有了大的动向，拟在福建莆田湄州湾北岸经济开发区投资建设莆田化纤木浆粕项目，年产木浆粕可达30万吨，项目计划总投资26.96亿元，所需资本金13亿元，占项目总投资的47.96%，以定增解决，其余以银行贷款为主。

　　不过，青山纸业这一对外投资意向遭到了普通投资者的反对，不少投资者认为，青山纸业2004年以来便未分红，且耗资近27亿元投向过剩产业，损害投资者利益。

　　同时，上述造纸行业人士告诉21世纪网，国内一家上市公司也在准备启动30万吨产能的投资项目，只是这家公司已经有设备，只需要寻找到场地，注册公司，明年开始建设，后年投产。

　　事实上，木浆粕带给造纸行业并没有多好的记忆，2012年开始的惨淡经营让不少木浆粕生产企业损失巨大。而伴随着国内企业木浆粕项目的纷纷上马，新一轮木浆粕恶战即将到来。

　　而青山纸业此举究竟是自救还是饮鸩止渴？

　　27亿投木浆粕项目

　　2月25日晚，青山纸业发布了对外投资公告。其公告显示，青山纸业拟在福建莆田湄州湾北岸经济开发区投资建设的莆田化纤木浆粕项目年产30万吨木浆粕，项目计划总投资26.96亿元，所需资本金13亿元，占项目总投资的47.96%，其余以银行贷款为主。

　　其中，13亿元资本金靠定向增发解决。青山纸业拟以不低于2.08元/股的价格向不超过10名特定对象发行不超过6.5亿股，募集资金总额不超过13.2亿元，扣除发行费用后全部用于建设莆田化纤木浆粕项目。

　　木浆粕是化纤浆粕的一种(化纤浆粕还包括棉浆粕和竹浆粕等)，主要用于生产粘胶人造丝、硝化纤维、醋酸纤维、玻璃纸、羧甲基纤维素(CMC)等产品，制造成各种纤维素酯类和醚类衍生物产品，最终应用于纺织服装、医疗卫生、烟草等领域。

　　同时，青山纸业控股股东福建轻纺控股(或其全资子公司福建盐业)承诺以现金出资不低于2亿元认购本次发行的股票。

　　青山纸业称此项目建设期为24个月，项目建成并达产后，青山纸业将拥有设备先进、生产效率突出的木浆粕生产基地，形成年产30万吨木浆粕的生产能力。目前国内只有岳阳林纸有30万吨产能的浆粕项目。

　　目前，青山纸业拥有年产10万吨纸袋纸、12万吨纸袋纸、20万吨高强瓦楞纸、年产9.6万吨木浆粕等四条国内先进水平制浆造纸生产线。

　　青山纸业表示，目前浆粕产业是一个相对较新的产业，市场集中度不高，规模布局不充分，且棉浆粕还占有较大比重。加之2013年修订的《产业结构调整指导目录》等政策文件对大型浆粕项目的支持，浆粕产业格局将会有较大的变革。一旦形成较大的竞争对手，公司不仅失去规模优势，而且将严重压迫青州本部现有的年产9.6万吨木浆粕项目的生存和发展。因此，尽快布局大型木浆粕产业基地，在当前占据产业制高点，对公司来说势在必行。

　　青山纸业称，通过本次发行，项目投资建成后将进一步强化制浆核心业务，有利于延伸产业链，加大产业规模布局，提升整体竞争实力；同时，该项目能够有效提高公司的业绩水平，建成之后公司主业规模得到有效提升，整体抗风险能力得到增强。

　　据青山纸业预计，项目建成达产后，年销售收入19.16亿元，年平均税后利润2.31亿元，税后财务内部收益率为11.80%，税后投资回收期为8.71年。因此，该项目具有良好的经济效益。

　　青山纸业对木浆粕有乐观预期，认为随着浆粕产品下游市场生产纤维素纤维——粘胶纤维价格明显回暖，其已经具备扩大浆粕项目的外部条件，因此本次定增项目将是其从转型进入业绩收获期的重点项目，有利于提升公司盈利能力，具备良好的投资价值。

　　项目实施之后，青山纸业木浆粕产能将由9.6万吨上升到39.6万吨。此项目拟在福建省莆田市成立全资子公司福建省莆田生物质纤维有限公司(暂定名)负责实施。项目总投资为 269566.85 万元，其中主要包括建筑工程及安装工程费82363.25 万元、设备及工器具购置费 119591.15 万元、流动资金22285.92 万元等。

　　此项目将建设主生产区、备料生产区、碱回收生产区、污水处理厂及配套环保设施、仓储生产区、办公生活区等，共计规划用地面积约365亩，建筑面积约98486平方米。

　　青山纸业预计项目达产后年销售收入 191607.97 万元，年平均税后利润 23079.77 万元，税后财务内部收益率为 11.80%，税后投资回收期为 8.71 年。

　　木浆粕警报未除

　　虽然青山纸业对年产30万吨的木浆粕项目极力看好，不惜投入27亿来建设，不过，环绕在造纸行业头上的阴霾久未散去，木浆粕的低迷期可能要持续很久。

　　同时，21世纪网获悉，有其他上市公司也即将上马年产30万吨木浆粕项目，未来木浆粕领域一场恶战在所难免，无疑，是雪上加霜。

　　木浆粕的行情曾有辉煌的时候，2011年，随着棉花价格持续高涨，棉浆粕价格也高位运行。作为棉浆粕的替代品，木浆粕受到市场高度关注，太阳纸业、福建南纸、青山纸业、晨鸣纸业等拥有或在建木浆粕生产线的上市公司收到资本市场的追捧。

　　2011年2月28日，太阳纸业就曾发布公告称，公司将设立两个全资子公司广西太阳纤维有限公司和太阳纸业(香港)有限公司。

　　据公告，广西太阳注册资本3亿元，主要承担实施年产9.8万吨浆粕和粘胶短纤维一体化项目，该项目位于防城港市企沙工业区，占地面积800亩，投资总额为15亿元，建设周期为20个月，2011年度该项目的投资预算不超过5亿元。

　　青山纸业制浆系统技改工程(年产9.6万吨浆粕项目)2011年10月投料试生产，经调试、磨合于2012年3月份正式转入生产。该项目预算投资4.73亿元，累计完成投资4.66亿元。

　　然而，一年以后，众多企业木浆粕生产线相继投产，随着供应量的增加以及美国、加拿大、巴西等国家的木浆粕生产公司以非常低的价格向中国销售进口木浆粕使木浆粕价格大幅下跌，从2011年的高点1.6万元/吨跌至约6000元/吨，国内木浆粕企业无法接受低价多数停产。

　　由于很多企业的浆粕生产线都是在2012年投产，投产以后便遭遇价格大跌，所以国内生产企业2012年多数处于半停产状态。而很多项目还未建成的企业，不得已将浆粕项目停掉。而青山纸业浆粕项目的投产，正赶上国内浆粕价格大降。

　　青山纸业2012年半年报中指出，新增浆粕产品因下游粘胶纤维行业市场需求疲软，价格低迷，产品产销率仅为48.02%，新增项目效益尚未充分发挥。

　　同时，青山纸业2012年年报则明确指出纸袋纸和浆粕两个主导产品的市场形势严重恶化，价格持续走低，库存增加，导致公司主体设备利用率下降，主营发生亏损。

　　2012年，青山纸业实现营业收入171949.07万元，比上年同期减少29636.5万元，减幅14.70%；实现利润总额-30759.39万元，比上年同期减利33683.9万元；归属母公司的净利润-32008.37万元，比上年同期减利33254.91万元。

　　2013年，造纸行业雾霾依旧未散，造纸行业仍未走出困境。据上述业内人士介绍，目前木浆粕的价格依旧维持在6000到7000元/吨。

　　青山纸业相关人士接受媒体采访时曾表示，国内木浆粕的市场容量为150万吨，如今各上市公司纷纷上马，恶性竞争不可避免。

　　“现在行业高度竞争，谁有本事谁生存。现在产能一直过剩，因为我们成本可以比别人低，否则根本没法做。”国内一家上市公司的工作人员称。

　　青山纸业的投资项目在此上市公司的工作人员看来并不乐观。“上市公司想玩玩不起，这么大投资，上来就亏就完了，光银行借款就是不少得利息。”这位工作人员称。

　　同时，这位工作人员表示，2013年做溶解浆的上市公司大部分都亏了，而去年其所在企业没有赔钱。并且，此工作人员告诉21世纪网，下半年他们在技术上做了创新，每吨木浆粕可以节省300元到400元。

　　“八字没一撇，即使青山纸业做这个项目，最起码三年才见到东西。”上述业内人士表示。另外，此业内人士称，从技术和成本来说，青山纸业的竞争力并不大。