出口对中国经济的影响，大家的估计严重不足

　　2008年元月29日，我在上海《第一财经日报》发表了《全球熊市已至，美股必然崩溃》，指出美国必定暴发金融危机，结果当年9月到10月，美国金融市场动荡，全球遭殃。

　　2008年9月后，我在《第一财经日报》的专栏文章中指出，中国应大规模抛售美国国债，这有利于经济软着陆。后来又有一系列文章论述中国持有美国国债的安全问题，总体策略即是大规模抛售美债，大规模减税，大规模救助中小企业，然后在全球市场上买入资源，买入中国发售在香港和纽约的中资股股权，全面做多中国，并以此帮中国渡过金融危机。这一揽子方案是有利于中国人自己而不利于美国人的，可是09年，中国政府推出的是四万亿救市方案，这个全球一起救的方案，与我们的方案相差太远。

　　2009到2010年，美国总统、国务卿、财政部长、商务部长等纷纷来华，他们的目的就是一个，中国不要抛售美债，不仅不要抛，而且要加大力度买入。他们的话自然比安民的话管用得多。结果中国政府一承诺，又大规模增持美债了。

　　中国增持美债，特别是中国一承诺增持美债了，美国转个背就逼人民币升值。2010年，安民有系列文章反对人民币升值，指出《人民币应该继续横盘两年以上》，《升值是一条不归路》，劝中国央行不要让人民币升值，但是无效。

　　根据美元兑人民币的长期走势图，安民计算出2013年2月，人民币会有动荡。结果央行认为自己无所不能，2013年，央行、银监会、保监会、证监会、国家外汇管理局五部委把防范金融风险列为当年首要任务，尽管没有导致特别重大的风险发生，可2013年还是迎来了6月底的货币市场大动荡。

　　而更大的动荡将在2014年到2015年降临。

　　因为人民币升值，打击的是中国出口，这是极端不利于中国经济的政策。2010年到2014年2月，人民币升值约12%，平均每年约4%。须知中国出口型企业每做一单也才三五个点的利润呢。人民币升值就把他们的利润升没了，同时也导致中国出口增速受阻。因此我们看到，2010年，中国出口最高月增速达到48.5%，可是2014年前两个月，为－18.5%。这就是中国出口受影响的最大证据。

　　人民币升值还影响到国际金融资本的大流入。他们拆借美元和日元进入中国市场，享受3.25%的利率，加上每年约4%的升值收益，再加上投资房地产市场每年约12%的收益。粗粗一算，前些年中，他们每年的收益率就在19%左右。

　　出口民企是下游，是市场，上游是国企，是煤炭、石化、电力、原材料等行业。出口受阻，国企的市场增速减缓，于是为了保住市场份额，国企只有降价销售。于是我们看到PPI即出厂产品价格指数连续24个月为负值。国企降价，只能从三方面消化，一是成本，二是费用，三是利润。国企利润增速下滑，于是我们看到股指几年不振，上证指数从6124点跌到现在2004点，超过2/3的股市财富被消灭干净了。那些越是大的企业，跌得越厉害，上证50指数的跌幅超过70%。而美国和欧洲股指连创历史新高。
　　2012年和2013年中国出口增速均只有7.9%，按照前10年的出口增速，只有2008、2009、2012、2013年低于20%，因此，我们认为正常情况下，中国出口增速达到20%是很正常的。如果以20%的增速计算，2012年，中国少出口2297.31亿美元，2013年少出口5243.84亿美元，相当于GDP少32000亿。影响了5.63%。不然中国去年GDP增速为8.13%。这还不算消费和投资。

　　出口受影响，消费增速自然下降。因为绝大多数农民工在沿海出口型企业里打工，老板挣钱越来越困难，他们收入的增速自然不高。而庞大的农民工群体没有什么存钱习惯，工资收入对他们消费的影响是立竿见影的。因此我们看到这几年来，消费增速下滑很厉害，从2010年单月超过25%到2014年一二月份只有11.8%。我们就算按18%来测算的话，去年消费受出口影响，少消费了10087亿，影响GDP约0.14个点。

　　消费增速下滑厉害，必然影响到政府的财政收入。中国出口很少有税收，因为收了还会退税回去。而消费是GDP最终实现的形式之一。按照中国GDP的税率，大致在23%左右。如果算上各种收费，则不只这些。2013年底中国每月消费数据大致在21000亿，2014年2月消费增速只有11.8%，只有高峰期的一半不到。按12个点算，就是2520亿，按23%的税率算，就是580亿，全年12个月，即有7000亿。也即我们大致估算的结果，就是中国出口增速下降，通过消费影响到政府财政收入每年少收7000亿。

　　政府财政收入下降，投资增速必然下降。7000亿的财政收入如果转化为投资，按35%的自有资金，65%的银行配套资金算，就是2万亿。影响GDP约0.28个点。2013年中国固定资产投资是436528亿，以此测算，影响中国固定资产投资总量约4.58%。而2014年一二月份，固定资产投资增速只有17.9%，相当于降低了约0.82个百分点。也就是说，如果不是消费下滑影响，中国今年一二月份的固定资产投资增速约为18.72%。

　　此三项一加，影响中国GDP约0.82个百分点，不然去年的GDP增速是8.5%。

　　如此草草一算，我们就明白，大家，包括专家和学者们，对出口对中国经济的影响可能太过小视了。大家的估计严重不足啊。

　　因此，出口对中国的影响，并不是单一的。它的作用是连环影响。因此，我们才看到央行在今年2月份启动了人民币贬值，目的就是暂时救救出口。而这个过程将会很痛苦，因为贬值更是一条不归路。

　　贬值会有什么影响呢？

　　第一，贬值会影响到物价。人民币贬值，进口商品变得更贵。用不了三个月，我们会看到汽油价格会上涨，进口粮食也会涨价。如果贬值幅度大，一定会引发通货膨胀。

　　第二，通货膨胀一旦发生，央行会加息，甚至连续加息。

　　第三，加息，特别是连续加息，会打击中国经济，导致企业财务费用大幅上升。中国企业总体负债应该超过70万亿，利率每提高一个百分点，就是7000亿的利润损失。

　　第四，财务费用大幅增加，会导致企业利润减少，股指大跌，社会财富进一步蒸发。

　　第五，加息打击最大的是房价。而中国房价处于历史高位，这是人类历史上最大的堰塞湖。2014年一二月份，全国房地产销售额同比下降了3.1%，这是因为实际利率上升，导致银行减少房地产贷款，提高利率所致。后面如果发生了这种情况，对房地产的打击将是致命的。

　　第六，汇率大动荡，会导致国际金融资本大幅流出中国。当然，我们希望汇率要尽量稳一点儿，不要大动荡，只是这只能是希望而已。

　　这些如果发生，就是中国经济的大动荡。

　　我们说这些，只是说在国与国之间，没有永远的朋友，只有永远的利益。而利益来自于自我立场的牢固。这不同于日常生活中的做人。以邻为壑，给他国上套、落井下石是基本的思路。我们不这样做，别人就会这样做。美国2009年到2010年就是典型，只是中国人不懂金融，上了美国一老当。现在中国经济步入如此尴尬的局面，就起源于2010年的升值。而如果2009年中国按照我所说的操作，现在就是美国人的痛苦和中国的人幸福。中国人总是打肿脸充胖子，以为牺牲掉本国出口型民营企业的利益，就不会有啥事儿。殊不知世界是联系的，地球是扁的，人心比海底还深。美国人只用了几招儿，就把中国经济逼入了一个死角，进退两难。

　　这个局面，谁将受损，谁将受益？