近日，江苏亚邦染料股份有限公司（以下简称“亚邦染料”）发布招股说明书。该公司主要从事纺织染料及染料中间体的研发、生产、销售和服务。此次拟登陆上交所，募资约13.6亿。值得注意的是，募资金额中计划使用5亿元偿还银行贷款。对此，公司解释是“与同行业上市公司相比，公司资产负债率偏高。同时银行资金供给趋紧，影响公司现金流状况”。

　　早在2011年，亚邦染料就在上市环保核查过程中，有诸多环境敏感问题引起环保部门的关注意。由于亚邦染料生产使用大量的丙烯腈、液氯等危险化学品，而其厂区周边居民众多，环境敏感，对此，江苏省环境保护厅提出5项环保要求，要求进一步采取各种措施。

　　除了上述问题外，据《价值线》报道，公司较早之前出具的短期融资券募集说明书和公司招股书对比发现，公司实际控制人许小初的学历、亚邦染料的产能产量、采购金额等多处数据存在着较大差异。因此业内人士分析，两份文件同一数据不统一，其中一份数据涉嫌造假。

　　对于这样一个上市前就存在种种隐患的公司，投资者不禁为其捏一把汗。因此，中国经济网记者拨通亚邦染料公司的电话，截止发稿时止，未收到任何回复。

　　涉及环保问题 业绩存下滑风险

　　随着我国染料行业的产业升级、产品优化的步伐加快，以及纺织印染行业对特色化、高品质的染料需求不断增加，致使国内一些有资金、有实力的染料企业加快进入高端染料市场。

　　据招股书显示，亚邦染料在2011年、2012年和2013年，公司归属于母公司所有者的净利润分别为17，972.40万元、12，529.81万元和25，939.90万元，呈现较大的波动。原因是，2012年，受欧债危机反复恶化、全球经济复苏缓慢以及我国经济增长减速等因素的影响，下游印染纺织行业市场需求疲软，染料市场竞争激烈，产品价格下滑。

　　除了业绩下滑风险外，环保问题也是当下重中之重。亚邦染料在产品生产过程中会产生一定数量的废水、废气和固废，尤其是废水的排放量较大，会对环境造成一定程度的污染。一旦，国家和地方政府颁布更新、更严的环保法规，提高环保标准，那么公司势必会增加环保治理方面的费用支出，从而给公司的盈利水平带来一定的影响。

　　募投项目建设期长 不确定因素多

　　据中国经济网记者查阅亚邦染料招股说明书发现，公司的产能利用率较高，基本处于满负荷生产的状态，同时产品的产销率也保持在较高水平，呈现产销两旺的局面。产能瓶颈已经在一定程度上制约了公司的发展，公司急迫需要扩大产能以适应市场快速增长的需求。

　　而公司本次募集资金所拟投资的四个项目建设期较长，且项目建成到满负荷生产需要一定时间，这段期间内市场供求、国家产业政策、行业竞争情况、技术进步、公司管理及人才等因素的变化均会影响项目的实施，从而影响项目的预期收益。因此，本次募集资金投资项目的建设计划能否按时完成、项目实施能否达到预期效果等均存在一定的不确定性。

　　同时，许小初和许旭东兄弟二人通过直接和间接方式控制公司44.38%的股份，为公司的实际控制人，本次发行后仍处于控制地位。公司实际控制人可能利用其控制地位，做出对自己有利但有损于公司其他中小股东或公司利益的行为。

　　值得注意的是，在2007年底通过增资方式潜入亚邦染料的羚锐制药在发行前持股比例为7.41%，如果亚邦染料冲关顺利，羚锐制药则直接获得巨额的投资收益。