8月以来，PTA主力1501合约维持高位宽幅振荡格局，11日一度突破前期高点7130元/吨关口，虽然尾盘出现一定回落，但短期依旧处于多头趋势当中。在上游PX高位运行、PTA生产企业严控开工率、下游聚酯需求回升及1501合约深度贴水现货的共同作用下，后期1501合约期价存在进一步上行的动力。

　　上游PX高位运行

　　7月以来，外盘PX价格出现高位宽幅振荡走势。随着韩国三套共计330万吨和新加坡九龙芳烃80万吨新装置投产时间临近，市场对供应增加的预期愈发强烈，外盘PX价格一度出现一周近100美元/吨的跌幅。

　　尽管新装置集中投产对市场形成较大的冲击，但在亚洲地区部分老装置停产或降负荷的作用下，供应量并未出现明显增加，PX价格急跌过后出现快速上涨。因此，从成本端来看，外盘PX价格的高位运行将限制PTA价格下跌空间。

　　PTA生产企业严控开工率

　　今年5月以来，为了抑制长期亏损局面，国内PTA生产企业采取了限产保价的举措，人为降低开工率来平衡供需矛盾。7月以来，随着终端纺织需求下滑，国内聚酯企业的平均开工率不断走低，为了保证供应不出现明显过剩，国内PTA生产企业延续了严格控制开工率的策略，从而导致国内PTA供应相对平衡且现货价格坚挺。

　　预计在行业未出现大面积盈利的情况下，PTA企业控制开工率的约定料将延续。因此，在PTA生产企业联合报价的情况下，现货价格坚挺的局面或将延续。

　　下游聚酯需求回暖

　　经历7月的连续下滑之后，8月国内纺织企业的开工率触底回升，季节性旺季临近唤醒了终端纺织企业开工的积极性。国内涤丝产销率出现明显好转，从而带动部分聚酯产品价格止跌回升，生产企业普遍亏损窘境得到一定改善。因此，随着下游需求回暖，后期PTA价格有望延续涨势。

　　1501深度贴水现货为期价提供支撑

　　目前，1501合约与现货的价差在500元/吨左右，期货深度贴水现货。在现货维持坚挺的局面下，随着时间的推移，期货通过上涨向现货靠拢的概率较大。并且，如此大的贴水幅度在一定程度上会限制期货下行空间。

　　综合来看，笔者认为，在基本面偏多及期货贴水的情况下，1501合约存在继续上涨的可能。操作上，建议投资者采取逢低买入的策略，入场参考区间为6950—7050元/吨，目标价位为7300元/吨。后期一旦价格有效下穿6850元/吨，那么多单需要止损离场。