8月14日，拟通过并购重组介入跨境电商的百圆裤业(002640，收盘价39.73元)迎来本周第3个涨停，自该股复牌至今不到一个月内，股价已从15.06元飙升至39.73元。

　　不过，公司重组停牌前3个交易日(4月2日～4月4日)内，股票合计换手高达73.36%，成交突增，有投资者怀疑资金提前介入。

　　证监会深圳监管专员办事处顾问宋清辉表示，百圆裤业重组停牌前高换手、放量大涨等特征，不排除涉嫌内幕交易。A股重大重组往往与股价异动有直接关系，且一些内幕交易链条十分隐蔽。

　　“证监会目前已将上市公司重组过程中的股票异常交易，与重组审核挂钩。对于重大重组中的股价异动，如果涉嫌内幕交易并且决定稽查的，上市公司应暂停重组进程；证监会的行政审核也与案件稽查直接挂钩，如有违规将暂停审查。”宋清辉指出。

　　不足一月股价涨154%/

　　百圆裤业7月中旬的重组草案披露，公司拟以发行股份及支付现金方式收购 “环球易购”100%股权，同时募集配套资金。后者估值10.32亿元，为专注于线上跨境出口零售的垂直类电商。百圆裤业称，通过该交易，环球易购将成为全资子公司，打造上市公司线上、线下资源联动，并将增强公司盈利能力。

　　重组方案一出即受到资本市场热捧，据统计，百圆裤业7月17日复牌后连续7个交易日涨停，在小幅震荡一周后本周重拾升势，再出3个涨停，若以停牌前收盘价15.06元算和昨日收盘价39.73元计算，在复牌后不到一个月内，公司股价累计涨幅高达153.61%。

　　事实上在百圆裤业因筹划重组停牌前3个交易日内，公司股份突遭大幅换手，成交突增：4月2日换手为21.92%，3日增至32.51%，4日仍有18.93%。3个交易日内百圆裤业股价累计上涨12.3%，而同期中小板指涨幅仅为1.76%。

　　4月2日以来，百圆裤业17次现身龙虎榜，昨日该股被5营业部买入7271.75万元，卖出9750.87万元。由于停牌前的4月2日、3日，百圆裤业连续现身龙虎榜，再加之停牌前换手、成交激增，因此有投资者质疑：本次重组是否提前泄露了消息，致使资金提前介入？

　　律师：有内幕交易嫌疑/

　　一位机构交易人士表示，从百圆裤业复牌后表现看，提前介入的资金获利不菲，按14.5元的突击买入平均价计算，4个多月最高可获约1.74倍收益。

　　鉴于上述异动，百圆裤业在重组草案中也对此进行了说明：公司认为，剔除大盘因素影响后，公司股价在停牌前20个交易日内累计涨幅为11.63%；剔除零售业板块因素的影响后，公司股价在停牌前20个交易日内累计涨幅为13.17%。

　　“综上所述，在剔除大盘及行业板块因素影响后，公司股票在停牌前20个交易日内累计涨幅未超过20%，股票价格波动未达到《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》第五条相关标准。公司股票在可能影响股价的敏感信息公布前20个交易日内累计涨幅不构成股价异动。”百圆裤业在方案中称。

　　草案同时表示，本次重组的交易方、配售对象及相关中介机构均进行了自查并出具自查报告，承诺不存在泄露本次交易内幕信息以及利用本次交易信息进行内幕交易的情形。且公司对相关人员买卖上市公司股票进行了自查，无内幕交易行为。

　　对此，业内人士表达了不同看法，“放在20个交易日内看，可能未完全达到相关标准，但从停牌前3个交易日来看，无论成交量、换手率、还是股票涨幅所展现出来的信息，都构成事实上的明显异动，说明有资金利用信息优势，提前介入，从而存在内幕交易嫌疑。”上海杰赛律师事务所证券部主任王智斌表示。

　　他认为，“是否存在内幕交易，并非以公司自查情况为准，如果是较大规模资金提前入场，往往会有详细计划，交易链条也更为隐蔽，”内幕人员的确定，一般是以是否知悉证券市场上尚未公开的信息为标准，不限于公司内部人员，还包括外部的由于工作性质或所任职务而知悉内幕信息的人员。监管部门对此有兜底条款，即国务院证券监督管理机构规定的其他人。

　　“如果存在内幕交易，有关方面有问题，不直接表示上市公司有问题。有关方面包括重组方、中介机构等，按照有关规定，如果内幕交易主体不涉及上市公司本身、上市公司股东或实际控制人这些关键的主体，而只是其他主体涉及到，可以认为是影响消除，恢复审核。”宋清辉亦向记者指出。

　　就当下进展来看，据百圆裤业8月9日公告披露，对于本次重组，公司已收到中国证监会行政许可申请受理通知书。

　　在8月14日就股票交易异常波动所发布的公告中，百圆裤业就重组草案中的相关风险再次进行了强调，其中第二条为“交易终止风险”，即“公司已制定内幕信息管理制度并控制本次交易的内幕信息知情人员范围，但仍存在因股价异常波动或异常交易可能涉嫌内幕交易而暂停、终止或取消本次交易的风险。”