本周发布的前三季度GDP增速较前值有所下挫，这不免令人担忧，但其他数据显示，经济筑底形势已日渐明朗。

　　昨日(10月23日)，汇丰银行公布数据显示，10月中国制造业采购经理人指数初值升至50.4，较9月终值50.2高出0.2个百分点，创下3个月来新高。

　　中信证券报告称，在经济低位运行的背景下，后续的基建项目还将陆续推出。随着一系列政策的落实，其影响将逐步显现，总需求在四季度将略有改善，考虑到去年四季度基数较低，预计四季度GDP增长7.4%左右，全年增长7.4%左右。

　　先行指标继续向好

　　尽管近两个月来的投资等经济数据不甚理想，但无论是官方还是汇丰发布的PMI指数均令人较为放心。

　　不止一位经济学家表示，由于去年中国经济在下半年有明显反弹，因此一些统计数据受到行业以及基数影响较大，相比之下，PMI数据对判断中国经济形势更有参考意义。

　　分项指数中，就业指数回升最让人欣喜，该指数从9月的47.5反弹至48.6，是拉动PMI回升的最重要力量，尽管其绝对水平仍在50%以下的收缩区间。

　　新出口订单指数仍然处于绝对高位，本月数值为52.8%，这显示出口总体向好势头未变。当下，出口需求依然是经济的重要支撑力量。

　　中国经济的最大困扰来自内需，在汇丰发布的数据中，10月新订单指数从9月的51.5下降至10月的51.4，显示需求环比动能变弱；产出指数初值由9月份的51.3跌至50.7，为5个月低点。

　　并且，10月投入与产出价格分别降至44.0和45.6，进一步加剧了通缩压力。汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌认为，整体来说本次指数显示经济扩张势头缓慢企稳，但持续走弱的通胀与产能利用显示有效需求依旧疲软，经济仍需进一步的逆周期调节。

　　经济筑底仍在进行

　　中国GDP增速近两年的总体下滑态势与处在三期叠加期直接相关，但经济究竟是在探底还是已经开始筑底备受关心。

　　相关部委人士介绍，探底是市场自我运行导致，而筑底则需要政策助力，从调控角度说，我们要更加关注经济失速的风险。

　　目前不论是中央还是地方都已经开始筑底过程，投资层面加大了支持力度，中信证券报告称，10月22日政府集中审批了铁路和机场项目，涉及资金1500亿元，考虑到上下游产业链的拉动，我们预期这将额外拉动基建投资增速1~1.2个百分点。

　　由于地方债阀门今年已经被收紧，全国多地已经在高速公路、轨道交通、市政公共设施等领域尝试公私合作的PPP模式。9月24日，财政部还专门发布 《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》，要求推广运用PPP模式。

　　为稳定房地产市场，房地产限购政策在近几个月也已经放松：大多数二级城市都已经放宽或解除了限购政策。

　　9月30日，中国人民银行和银监会发布了放松抵押贷款政策的通知，其中首次购买住房者最高可享受七折的抵押贷款利率折扣，部分二套房购买者可通过重新定义的“首套房抵押贷款”认定标准以更优惠的条款获得房贷。

　　汪涛表示，预计今年底、明年初房地产建设活动和其他相关行业进一步放缓，预计决策层将会进一步放松房地产政策，如减免交易环节税费、降低房贷首付比例、定向下调房贷基准利率等。

　　摩根大通报告还指出，最重要的是，尽管经济形势面临重重挑战，但是结构改革势头仍未消失。从6月份开始，政府已经颁布了财政改革、土地改革和国有企业改革的详细策略。这些结构性改革，再加上有控制的财政和货币政策应对，都将有助于中国实现长期可持续发展。