诺贝尔经济学奖得主詹姆士·托宾（James Tobin）曾经开玩笑地说过，当每个人都感觉到（货币）需要贬值时，全球性的大宽松就来了。

　　在亚洲货币竞相贬值的背景之下，市场期待人民币也加入贬值大军也并不意外。自2014年8月至今，人民币实际汇率已经升值6%。其中日元、欧元、韩元和卢布的贬值是最大推手。而人民币对叱咤汇市的美元仅小幅贬值0.5%。

　　不过法国兴业银行对于市场期待人民币大幅贬值的预期嗤之以鼻，该行表示，中国决策层不会容忍人民币出现5%以上的贬值。理由如下：

　　首先，历史已经证明，即便在金融危急时刻，中国也没有让人民币贬值的先例。无论是亚洲金融危机还是美国次贷危机，人民币均保持对美元的相对稳健。实际上，2008年至2009年三月之间正是美国金融最顶峰的时刻，中国出口因此遭遇寒冬，就业也大幅减少。在这种背景下，人民币对美元出现了8.5%的升值！

　　其次，中国目前没有太多的出口压力。在美国经济逐渐企稳向好的情况下，中国出口并未因为相对昂贵的人民币而快速失去竞争力。这意味着中国并没有压低人民币的迫切性。

　　此外，中国对于资本外流也心存芥蒂。国内流动性原因让中国在开放资本账户步伐上一直进展缓慢。如果人民币大幅贬值的话，势必将导致资本大量外流，而这将导致中国整体经济面临巨大的下行风险。从维稳的角度出发，人民币大幅贬值也缺乏依据。

　　最后一点，中国政府正在力主进行结构性改革。本币突然的大幅贬值可能会导致改革的努力受到影响。这同样关乎到政府的信誉度问题，因此决策层不会冒这样的风险。