2015年还没过完十天，国际油价已经跌去将近9%，本周布伦特油价跌破每桶50美元。高盛的大宗商品研究负责人Jeff Currie认为，本轮石油大抛售符合供应周期。换言之，油价到了大跌的时候，即使跌到每桶50美元也正合时宜。

　　据彭博《商业周刊》报道，Currie表示，过去100年，石油供应周期平均约为25-30年。本轮石油大抛售源于供过于求，上次这样的抛售发生在1985-1986年，两次石油供应的巅峰相隔了将近29年。上次是以沙特为首的中东地区产油充斥市场，这次是因为美国页岩油产量大增改变了供需格局。

　　Currie认为，近期的油价暴跌和2008年不同。2008年全球经济危机期间，石油虽然也遭到抛售，期货市场依然乐观。4个月、5个月和6个月后交割的石油期货价格仍相对较高，体现出投资者预计油价会很快回升。而这次期货市场和现货市场价格接近。今年7月交割的每桶石油期货价格只比现货价格贵几美元。

　　华尔街见闻昨日文章也提到，期权市场数据显示，越来越多的投资者押注今后油价可能跌得更低，甚至押注跌到每桶20美元。。截至上周五收盘，45美元/桶执行价的今年2月交割WTI未平仓看跌期权一个月内由8份增至3.6113万份，连执行价20美元/桶的6月这类期权都有176份。

　　Currie称，石油周期现在进入了“剥削期”。也就是说，过去多年高油价带来的大量投资释放了长期供应的潜力，眼下的关键是获取回报。1985年左右油价暴跌后，低油价持续了十多年，这有助于那期间经济持续增长。这次低油价也会起到如此作用。
　　油价下跌会导致相关投资减少，最终令人担忧供应短缺，推升油价，启动新一轮大宗商品周期。但目前整个石油业还在下调定价。Currie预计石油企业会降低成本，“吃掉系统内产生的肥肉。”

　　他所说的“肥肉”是指过去三年垃圾评级的能源企业发行的900亿美元企业债。美国页岩油开采成本不菲。水力压裂矿井的大部分油气都在18个月内生产。所以开采商要加快采掘速度。很多这类企业入不敷出。他们的垃圾债券收益率高，陷入财务困境只是时间问题。