游走在坚守主业与多元投资间
——从6家上市公司业绩变动看毛纺企业四大生存方向

　　目前，A股8家毛纺织上市公司中，除江苏阳光和新澳股份外，其余6家都已公布了2014年度业绩预告。6家公司中，净利润同比大幅增长的有2家，分别为山东如意和鹿港科技；净利润增幅同比下滑的有1家，为中银绒业；2只“披星戴帽”的垃圾股——*ST三毛、*ST派神以及改头换面的蓝鼎控股则艰难扭亏。

　　从这6家企业的情况看，低迷的消费环境仍困扰着企业，用工成本、物流运输成本的持续走高正在挤压企业利润，升级转型的成本投入与实际收益的产生仍存在时间差，毛纺企业整体赢利压力仍不小。

　　为在困境下寻求突破，企业大致的应对思路分为4种：一是利用上市公司资本、实力优势，多层面创新主业经营，或广泛整合产业链、加强研发投入，或加大技术创新和人才培养，以继续提升主业竞争力；二是加强各环节精细化管理，进行成本控制，以降低费用率；三是充分利用资本手段，大刀阔斧进行多元收购兼并，并积极投资理财，进而突破单一毛纺主业格局，开拓利润新增长点；第四种举措更多的则是应急的无奈之举，那就是变卖物业房产、机器设备、所持股票等资产，这主要体现在几只“垃圾股”身上，此前几年的亏损让它们苦苦挣扎，为了在新的严格退市制度下保留珍贵的“壳”资源，它们不得不想尽各种招数奋力一搏。

　　从产业链整合、人才培养着眼

　　多层面提升主业长远竞争力

　　山东如意积极开展国际合作，加大高端市场和品牌客户开拓力度。中银绒业同样为提升主业竞争力多方出击，技能培训学校申请专利。

　　预计净利润大幅增长的两家企业有一个共性，那就是首先巩固主业竞争力。

　　2014年山东如意预计实现营业收入5.774亿元，同比下降1.77%；但是预计实现营业利润1146.99万元，同比上升544.47%；实现净利润1064.74万元，同比上升344.65%。山东如意表示，业绩大幅增长首先是因为，公司积极开展国际合作，加大高端市场和品牌客户开拓力度，推行“大客户”经营战略，产品毛利率提高。

　　近两年，山东如意集团奉行“科技化、高端化、国际化、品牌化”的思路，大举整合国际、国内资源，向产业链两端延伸，形成垂直产业链模式，使其行业龙头地位进一步凸显。在该思路指引下，2014年如意集团继续实施企业转型升级，其新建工业园项目陆续投产。

　　2014年6月，总投资200亿元，一期投资60亿元建设50万吨高档如意纺纱线项目的齐鲁如意科技纺织工业园项目落户新疆喀什，如意将在喀什打造从棉花种植到服装加工的全产业链纺织生产基地。一期项目投产后，预计年产值可达120亿元。7月22日，该项目在喀什市经济开发区开工建设。

　　9月，如意集团投资建设的中国首个纺纱全自动成套生产线——宁夏如意纺精梳纱线项目在宁夏银川投产，其1号车间是全球单体最大、全进口、全流程的自动化、智能化、数字化车间。同月，中国国际时尚产业设计创意园100万套西装生产线在山东泰安大汶口如意工业园投产。该项目中的纺织服装工业制造基地总体设计年产300万套高档西装、500万条高档西裤和1000万件高档衬衣生产线，项目达产后年产值可达120亿元。

　　鹿港科技2014年预计实现净利润5000万元~6000万元，同比大幅增加278.46%~354.16%。这一业绩的取得首先也归功于主业竞争力提升。公司表示，2014年公司加大开发国内外市场，特别是加大开发和跟踪国内部分高端品牌客户，增加了利润。

　　虽然中银绒业业绩增速大幅下滑，但它同样为提升主业竞争力多方出击，虽短期内影响业绩表现，但从长远看将有助于企业核心竞争力提升。

　　2014年12月，中银绒业宣布拟作价1.6亿元投资设立宁夏中银绒业职业技能培训学校，培养纤维分梳工、筒并摇工、针织纺织品检验工、纺织针织染色工等产业技术人才。公司认为，毛纺行业是劳动密集型产业，因羊绒资源的稀缺以及产品的高端化、国际化，对技术工人的需求量逐年扩大，对其技能条件和技术水平的要求也逐年提高。而随着宁夏生态纺织产业示范园灵武园区项目的实施，以及灵武狼皮子梁、永宁闽宁、贺兰洪广、兴庆月牙湖、海原新区5个生态移民针织厂的陆续建成投产，公司对产业工人的需求矛盾日益突出。因此加强工人职业技能水平的培训，将有助于提升生态纺织产业技术创新和企业创新能力，最终实现公司的品牌战略。

　　同时，中银绒业还加强技术创新。2015年2月11日，公司宣布取得了“一种可即时观察羊绒衫洗缩状况的洗缩机”、 “一种亚麻圆包自动加湿成卷机”、“一种亚麻圆包自动加湿成卷机调浆增压装置”3项专业技术专利。公司表示，这3项实用新型专利的取得有利于保护和发挥公司自主知识产权优势，形成持续创新机制，提升公司核心竞争力。

　　人工和运输成本走高挤压毛利

　　加强精细化管控降本增效

　　企业管理费用大幅增长的主因，便是劳动力成本上涨导致职工薪酬大幅增加。而企业提高利润的手段无非是两大方面——开源和节流。　　

　　从目前形势看，造成毛纺企业赢利压力，成本的高企占重要因素。

　　此前业绩一直向好的中银绒业，预计2014年净利润同比下降60%~70%，赢利约8435万元~11246万元。业绩下滑的原因中银绒业表示，2014年国内纺织行业增速放缓，市场低迷，公司的各项材料成本以及劳动力成本同比均有所上升，这导致毛利率较上年下降，从而使利润下降。

　　这从其2014年上半年财报中的数据就能看出来，期内中银绒业的销售费用为4550.24万元，同比大幅增长53.99%；管理费用为6581.11万元，同比增长20.74%。管理费用大幅增长的主因，便是劳动力成本上涨导致职工薪酬大幅增加。同时，为保证生态纺织园区项目顺利生产，公司招募大量员工进行前期技术培训，也造成人工成本大幅增长。2014年前3季度，其管理费用同比增加38.9%。此外，物流成本的上涨使公司运输费用增加，这些逐渐走高的成本都压缩了公司毛利率。

　　从上半年数据看，中银绒业主营业务毛利率为21.33%，同比下降2.21个百分点。其中，水洗绒的毛利率为13.29%，同比下降2.1个百分点；绒条的毛利率为5.51%，同比下降12.23个百分点；纱线的毛利率为22.37%，同比下降2.74个百分点；羊绒服饰制品的毛利率为28.72%，同比下降1.17个百分点。总体看，其国内市场毛利率为23.77%，同比下降7.96个百分点；外销市场毛利率为19.75%，同比下降1.42个百分点。显然，各类产品毛利率的全线下降，无疑将引起公司整体净利润的下滑。

　　而企业提高利润的手段无非是两大方面——开源和节流。提升主业竞争力之外，从企业内部各个环节进行节流，尽量压低成本，则成为不乐观形势下的一种有效应对。

　　山东如意2014年业绩大幅增长的另一方面原因，归功于进一步加强精细化管理，全面落实预算管理制度，强化成本控制，使期间费用同比减少。虽然目前2014财年的完整财报仍未披露，但这一成效从其2014年上半年数据中能看出端倪，期内山东如意的销售费用虽然同比增加3.56%至1005.09万元，但管理费用同比下降7.72%至1236.3万元，财务费用的下降幅度更是达到14.56%。

　　降本增效也是鹿港科技业绩提升的一个手段。鹿港科技表示，2014年公司加强内部绩效考核，提升管理层和全体员工积极性，进一步加大销售团队的建设和考核力度，提升产品的质量和竞争能力，提升赢利能力。数据显示，2014年前3季度，公司实现营收17.996亿元，同比增加22.1%（期内收购的世纪长龙的业绩并未并表）；净利润则同比大幅增加103.9%至4486.74万元。这其中很重要的原因就是由于加强了内部管理，公司在营业收入增长的同时，经营费用却没有明显增加。

　　大手笔开展多元收购

　　开拓新赢利点增厚业绩

　　中银绒业借助收购加速转型四季服装零售商。鹿港科技的大手笔收购则完全是跨界进入了利润率更高的新行业，短时期就尝到了甜头。　　

　　大手笔收购目前越来越成为各行业上市公司寻求突破性发展的一条捷径，毛纺上市公司2014年上演了两笔大收购。

　　自2013年提出“基地+市场+品牌”商业模式的中银绒业，2014年3月26日宣布作价5.5亿元收购北京卓文时尚纺织公司100%股权。卓文时尚主营毛衫出口，其客户包括H&M等近80家国际品牌，是ZARA的一级供应商和C&A的金牌供应商，也是美邦、森马、七匹狼等20家国内品牌的供应商。根据中国纺织品进出口商会统计，2013年卓文时尚位列中国对全球出口毛衫企业排名第12位（单体企业第6位），位列中国对欧盟出口毛衫企业排名第2位（单体企业第1位），位列中国对欧盟服装出口企业排名第26位。公司2013年主营收约10亿元，净利润为 4616.21万元。

　　借助本次收购，中银绒业可利用卓文时尚国外终端客户的直接销售渠道，扩大业务规模；更重要的是，可利用其现有的毛衫产品组织整合能力，加快公司转型四季服装的战略，做优、做强、做精主业，提升赢利能力。预计卓文时尚2014年~2016年可实现净利润5000万元、6000万元和7000万元，这将增厚中银绒业业绩。

　　而早在前几年，中银绒业决定由羊绒原料企业转型羊绒制品零售商之初，它也是采取收购手段，跨国收购了有着约150年历史、总部位于英格兰的羊绒企业TODD&DUNCAN（托德·邓肯），并推出同名自有羊绒服饰品牌。目前，托德·邓肯已在美国开出多家零售店。

　　不同于中银绒业的大手笔收购是为了在毛纺主业领域寻求多元发展，丰富产品线结构，提升主业核心优势，鹿港科技的大手笔收购则完全是跨界进入了利润率更高的新行业，短短数月它就尝到了甜头。

　　在主业提升和管控成本之外，鹿港科技2014年全年业绩飙升最根本的推动力，还是依靠收购世纪长龙影视公司业绩拉动。

　　2014年5月21日，鹿港科技宣布，拟以交易对价4.7亿元，购买从事影视剧策划、制作、发行及投资业务的综合性传媒公司世纪长龙的100%股份。2012年~2013年，世纪长龙的营收分别为1.58亿元、9458.03万元，分别实现净利润2946.29万元、1021.11万元。2014年10月31日，世纪长龙完成资产过户手续；11月和12月，其利润与鹿港科技并表，从而拉动上市公司业绩大幅增长。鹿港科技认为，在纺织主业持续承压的大背景下，公司借助多元收购，已形成“纺织+电视剧”并举的“双主业”体系，赢利能力得到提升。

　　此外，公司是长春农商行的股东，其投资收益也大幅增长，对全年净利润的飙升形成支撑。2014年前3季度，鹿港科技因收到长春农商行的分红，实现投资收益1101.087万元，较上年同期的298.14万元大幅增长269.32%。而对于很多企业来说，金融投资也已成为获取收益的重要手段。例如，去年年底刚上市的新澳股份，今年2月7日也宣布使用6000万元闲置资金进行理财。

　　变卖股票、地产等家产

　　垃圾股展开“保壳”之战

　　变卖物业房产、机器设备、所持股票等资产，为了在新的严格退市制度下保留珍贵的“壳”资源，一些毛纺企业采取五花八门的自救措施奋力一搏。　　

　　A股毛纺行业的8只股票中，“披星”的“垃圾股”就占了两只。同时，虽然蓝鼎控股已改头换面，但此前它也位于“披星”行列（*ST迈亚）。依据预告，2014年这3只股票在经历了此前的亏损后，艰难扭亏：*ST三毛预计实现净利5900万元，*ST派神预计赢利约700万元~1000万元，蓝鼎控股预计赢利100万元～500万元。

　　*ST三毛表示，公司扭亏是因为采取了加强预算管理等措施，有效控制了成本；而更重要的是，转让了公司持有的上海三毛国际网购生活广场100%股权。

　　事实上，因2012年、2013年度经审计的净利润为负值，公司已连续两年亏损，公司已于2014年被上海证券交易所实施退市风险警示。根据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，若经审计后确认公司 2014年度业绩扭亏为盈，公司的“退市风险警示”将解除；但若经审计后确认公司 2014年度净利润仍为负值，其股票将被暂停上市。*ST派神的情况与之类似。

　　为了实现整体扭亏，在2014年11月、12月两个月里，蓝鼎控股两次紧急抛售所持的长江证券股票，直至完全减持。11月10日~11日，出售65万股，获利约280万元。12月5日，再次出售剩余的全部95万股，获利950万元。通过多次出售所持长江证券股票，蓝鼎控股共收益约1400万元。此外，此前公司还处置所持商业房产、机器设备等资产获得收益约1400万元。

　　若依据其预计的2014年度赢利约100万元～500万元的额度，很明显，2014年其毛纺主业还面临着2300万~2700万元的大幅亏损。而且，公司还表示，由于预计的赢利金额较低，不排除最终经审计年度净利润数据为负值的情形出现。而2013年度，其公司业绩整体亏损额为1542万元。

　　蓝鼎控股表示，2013年年底退出棉纺业务后，公司聚焦呢绒业务，通过调整产品结构等措施继续减亏，但主营业务仍处于亏损状态。又卖房又卖股票，却仍无力挽救亏损的主业，万般无奈的蓝鼎控股为了“保壳”接下来完全剥离毛纺主业。

　　2015年3月2日，蓝鼎控股宣布，公司拟将旗下资产账面净值约8229万元的毛纺业务整体转让给全资子公司湖北迈亚毛纺有限公司，主要包括经营毛纺业务所涉及的土地、房屋、机器设备、存货等资产，迈亚毛纺无需向公司支付现金。而该子公司则是今年2月才刚刚成立的。公司表示，通过子公司平台进行毛纺业务的管理，是实现管理调整、梳理经营的重要举措，希望有助于进一步缩减亏损。

　　3只艰难扭亏股，一个行业大缩影，足见当前毛纺企业主业经营整体之困难。由此，对于企业采取的毛纺主业剥离、股票投资、闲置资金理财、多元化收购、重大资产重组、变卖家产等五花八门的自救措施，也就不难理解。