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一家之言:整体产能过剩严重 PTA 底摆脱底部区间尚有难度

发表时间:2016年06月24日    作者:中航期货

  6月大宗商品再次全线反弹,但多数商品反弹未过黄金分割率0.50位置。其中,PTA主力1609合约黄金分割率0.50位置大致在4850元/吨,截至目前反弹最高仅至4808元/吨。结合今年前4个月的反弹表现以及从基本面情况来看,后市PTA期价彻底摆脱底部区间尚有难度。

  整体产能过剩严重

  在前一波的商品反弹行情中,PTA的启动时间晚于绝大多数化工品,同时累计反弹幅度23.59%低于国内其他30%以上涨幅的化工品。

  截至去年年底,国内PTA行业名义产能达到4693万吨,超过下游聚酯4658万吨的名义产能。预估今年PTA行业表观消费量在3200万吨,年均开工负荷降至66%的水平,绝对产能过剩格局明显。

  此前,有统计数据显示PTA长期闲置占比在28%左右。但是,最新状况却是停产一年的福建70万吨/年的PTA装置已经重启,且重组的远东石化、翔鹭石化下半年重启的可能性较大。预计未来3年内我国仍将新增600万吨/年的PTA产能。

  下游需求并不乐观

  一方面,聚酯行业加速洗牌。2009年聚酯行业进入新一轮投产高峰,年均新增产能在350万吨,到2012年企业效益开始下滑。今年5月初,绍兴神鹰集团宣布破产,该集团拥有多家核心制衣企业。据了解,最近两年,相继倒闭的化纤企业已经多达16家,聚酯行业已经进入加速洗牌期。

  另一方面,终端纺织业不景气。2015年我国纺织品服装出口累计2838.49亿美元,同比下降4.9%,全年整体出口的降速快于全国外贸出口下降1.4%的水平。今年1—5月,我国纺织品服装累计出口额为1010.16亿美元,同比下降1.97%,其中纺织品累计出口额为433.25亿美元,同比下降0.03%;服装累计出口额为576.92亿美元,同比下降3.19%。可见,纺织服装出口整体仍在下降,未见明显好转。

  仓单和库存均处于高位水平

  截至6月22日,PTA仓单数量为170286张,有效预报为6439张,合计176725张,共计883625吨,较2015年同期的740235吨,增加19.37%,接近PTA期货上市以来最高仓单库存水平。同时,近期聚酯工厂的PTA库存水平也升至年内高位。

  当前,包括俄罗斯和欧佩克在内的主要产油区原油产量依然维持在高位,5月两者的日均产量分别为1083万桶和3252万桶。美国原油产量虽有下降,但是美国商业原油库存依然保持在5.32亿桶的历史高位附近。

  此外,美国石油钻井平台数也已经连续三周增加。从技术面看,上周五原油在60天均线获得支撑并大幅反弹,短期原油区间振荡,下方关键支撑位在46.34美元/桶附近,上方压力位关注前期高点52.28美元/桶。

  综上所述,我们认为,PTA指数摆脱底部振荡区间4200—5000元/吨的难度较大。

稿件来源:期货日报

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