11月22日消息，中国外汇交易中心公告，人民币汇率中间价报6.8779，上调206个基点，止住了之前连续12个交易日的下跌。

　　分析人士认为，近期人民币连续贬值，美元走强、外汇需求旺盛、海外投资分散化和央行干预减少是主要原因。随着市场对美联储年底加息的预期基本消化，美元多投获利离场，美元指数近期有可能整盘，而人民币兑美元的贬值压力也有望暂时缓解。但中期看来，人民币依旧承压，这一趋势可能延续至2017年。

　　部分美元多投离场

　　据CFTC最新数据，在此前连续七周增持美元净多仓位后，截至11月15日当周，对冲基金削减美元净多仓，持有的美元净多仓位金额从此前一周的223.6亿美元下降至208.7亿美元。

　　澳新银行分析师在研究报告中指出，这样的仓位调整颇为令人惊讶，因为在统计囊括的那一周中，美元对所有货币全线飙升，美元指数大涨2.4%，突破100.1。由于特朗普胜选，市场预期新政府将大幅增加基建支出，并推升通胀和加息预期。但CFTC的仓位则反映出已经有部分机构投资者开始获利了结。

　　知名外汇网站Gaitame资深研究员Takuya Kanda表示，其不认为美元的涨势会轻易被打断，但在经历如此快速的上涨后，美元未来出现回调也不令人意外。

　　Kanda指出，特朗普上周赢得美国总统大选后，美元在最近的交易中持续上涨。由于市场预期特朗普政府将增加财政支出，10年期美国国债收益率持续走高，创下去年12月30日以来盘中最高水平。美国政府增加财政支出可能会推升通胀，并意味着政府将增加债务，这一预期推高了美国国债收益率，从而增加了美元对寻求高回报的投资者的吸引力。但如果周二晚些时候公布的美国10月份零售额数据令投资者感到失望，美元对日元等主要货币或出现回调行情。　

　　资本流出博弈加剧

　　一位国有银行外汇交易员分析说，近期新的资本流出压力可能会出现，这来自于参与中美资产利差套利的投资机构。

　　最新数据显示，近期美国国债收益率不断提高，过去4个月中美10年期国债收益率差距下跌约90个基点，11月21日两者利差一度缩窄至56个基点，达到过去五年以来的最低点，导致越来越多套利机构不愿再持有人民币资产。加之人民币近期存在较高贬值压力，套利机构担心中美国债利差已出现倒挂——即美元国债综合收益(利差+汇差)高于人民币同期国债，于是开始撤离人民币资产。

　　记者从多位银行外汇业务部人士处了解到，银行内部对此专门加强了资金跨境流动管理，要求对企业真实贸易投资背景从严审核，避免企业通过贸易路径将资金转移出境。

　　交通银行首席经济学家连平表示，通常人民币汇率强弱，由经常账户和资本账户主导，目前贸易项不存在很大问题，仍存顺差，资本项资本外流将成为人民币持续下跌的压力点。这背后，是投资机构对国内经济下行的预期，以及资产全球配置意愿的提升。

　　他认为，今年底到明年，美元仍会保持强势，人民币对美元的贬值压力依然存在，但不可能持续不断地连续贬值，可能出现阶段性反弹。

　　人民币无序贬值可能性低

　　从6.7到6.8再到7，市场机构对年内人民币汇率预估值一降再降。

　　据不完全统计，近期至少有九家外资或海外机构下调年底人民币对美元汇率预估。其中，澳新、汇丰、瑞银、渣打均下调至6.9元，惠誉旗下BMI Research由6.8元下调至6.85元，中银香港由6.83元下调至6.93元，北德意志州银行和瑞穗证券均下调至7.0元。

　　分析人士指出，美元走强依然构成当前人民币汇率的主要风险。特朗普当选美国总统后，提出的多项财政刺激政策，为美元指数上涨提供了新的噱头。一些分析认为，激进的财政刺激，增添了经济增长的想象空间，与此同时，财政刺激带来了再通胀预期，有可能促使美联储更早更快加息。过去两周，美国十年期国债收益率反弹了超过30个基点，就是市场调整对美国经济与通胀前景看法的最好证明。虽然“特朗普新政”的效果有待验证，短期内对美元汇率和利率的刺激可能边际趋缓，但确实为中期内重估美元定价提供了新的依据。

　　综合市场分析来看，当前美元维持升值趋势，上行空间难料，但相对强势可期；人民币汇率企稳有赖于中国经济有效企稳；如此内忧外患局面下，外汇市场供求关系一时难以扭转，但出现无序贬值的可能性仍低，对一篮子货币汇率则仍维持总体稳定，在非美货币中表现已算可圈可点。