中高端女装品牌进军资本市场，能为自己带来什么？

　　她们的综合竞争力何在？

　　她们如何在细分市场获取自己稳定的客源？

　　2017年对于本土女装行业而言，企业上市迎来高峰期，这已毋庸质疑。

　　据《中国服饰》统计，今年一季度以来，共有三家女装企业登陆A股，她们分别是太平鸟、日播时尚和安正股份，而拉夏贝尔、玛丝菲尔、欣贺股份和地素时尚也陆续披露了招股说明书，预计也将很快正式登陆资本市场。

　　业内人士认为，自上一次本土资本市场迎来一波服饰板块集体上市潮之后（2009-2012年），随之而来的是，在IPO进程加快的背景下，品牌服饰再一次迎来资本化浪潮。

　　中泰证券分析师鞠兴海此间谈到，从时点上看，目前上市品牌大多成立于21世纪初期（2000年左右），小部分则成立于更早的20世纪90年代（1990年间）。上一轮上市潮中大多品牌成立的年份在10年上下，鲜有15年的。

　　相比之下，本轮上市潮中大多都有了15年左右的品牌历史。从常规的品牌发展周期来看，这是一个品牌运营趋于成熟、增长趋于稳定、并已初步具备多品牌运营能力的阶段，

　　鞠兴海介绍，从体量来看，收入接近或超过10亿的品牌包括太平鸟（62亿，其中女装/男装分别为24/23亿）、安正时尚（12亿）、日播时尚（9.5亿）、安奈儿（9.2亿）。从渠道数量来看，接近或超过1000家终端的品牌包括太平鸟（4279家，其中太平鸟品牌系列3457家）、安奈儿（1458家）。

　　从成长性来看，鞠兴海认为，细分品类的成长性更好，诸如时装领域中太平鸟表现较强（25.2%），安正时尚和日播时尚的复合年均增长率分别为4.56%/5.09%。

　　从盈利能力来看，安正日播毛利率分别为70.6%/61.7%，安正处于同业品牌的较高水平，两者差异的主要源于品牌定位（加盟比例基本一致），太平鸟女装系列的毛利率为56.6%，处于业内较低水平。比音勒芬和安奈儿的毛利率在60%左右。在新上市的品牌中依然采用重营销的模式，销售费用率均在30%-40%。

　　从经营模式来看，生产上大多采用外协为主、自产为辅的模式（仅安正自主为主），销售上大多以加盟为主、直营为辅（仅太平鸟、安奈儿和万里马的加盟收入比例低于直营），而从趋势看，呈现出直营店销售收入增强的态势。

　　而在品牌发展或区域扩张的初期，为快速扩大销售渠道，企业会更多地借助加盟商资源。但随着品牌发展、统一运营的需要，企业会逐步提高直营模式比例或强化加盟管理能力，在两种模式间形成更为合理、有效的比例结构，充分利用两种销售模式的运营优势。

　　鞠兴海认为，在消费升级和新消费时代下，业界依然需要关注两条变革主线：一是目前国内消费正从物质型消费向满足精神需求消费升级，带动新兴消费领域呈现繁荣态势（如健身、生活美容）。同时传统消费品整体增速放缓的背景下，细分领域崛起，迎来结构性消费需求较好增长，由上建议关注期间爆发的新兴领域、细分市场、及新锐品牌。二是在80/90消费者偏好的转变、移动化时代信息加速传播、营销多元的新消费时代下，品牌运营面临升级变革，聚焦产业链环节优秀。