6月30日，美国农业部发布美棉种植报告显示，2017年美国棉花实播面积为1205.5万英亩，较3月预测的1223.3万英亩减少17.8万英亩，ICE期棉市场止跌企稳。而郑棉市场反而拉开下跌序幕，6月28日大跌2.4%，随后期价整体承压在15000元/吨之下。目前纺织传统淡季来临，棉花消费减少，供应充足，棉价下行压力较大。技术上看，1709合约破位下跌，恐将迎来一波跌势。

　　种植天气良好，美棉丰产预期加大

　　目前美棉播种基本结束，播种期间全美主产区天气状况良好，新花播种进度较快。根据美国农业部统计，至6月25日美棉新花播种进度98%，较上周增加4个百分点，去年同期为98%，五年平均值为99%；新花现蕾率为34%，较上周增加12个百分点，去年同期为28%，五年平均值为30%；全美15个棉区坐果7%，去年同期为6%，近五年平均为5%。与此同时，根据苗情报告，目前92%的新花生长状况正常（优秀10%，良好46%，一般36%）；不正常比例8%（差7%，非常差1%）。

　　良好的播种进度以及生长状况直接加大了下一年度美棉丰产预期，ICE期棉市场基金净多单降至一年低位。

　　据CFTC最新公布的基金持仓报告，截至6月27日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单44268张，较前一周减少15035张。良好的天气状况使得美国农业部7月月度供需报告中调增2017/2018年度新花单产，从而再次调增新年度产量的概率加大。

　　传统淡季来临，下游消费减少

　　进入7月，纺织行业的传统淡季来临。纺织企业开工率降低，棉花消费也随之下降。尽管期货价格不断走低，但仓单流出速度放缓，同时储备棉中新疆棉资源比例下降也未造成抢拍，以上均表明目前市场供应处于宽松阶段。

　　美棉大跌、下年度增产预期，以及前期大宗商品特别是黑色系大幅下挫等因素带来的利空影响，在国内棉花消费淡季爆发，6月28日郑棉期货增仓5万余手。

　　供需基本平衡，不宜低位追空

　　6月储备棉投放中，有两个交易日所挂出的新疆棉少于1万吨，但随着中储棉积极解决，目前储备棉中新疆棉稳定在每日1万吨左右。尽管相对于储备棉投放初期的日挂出量减少5000吨，但基本可以保证目前的市场需求，这从稳定的成交价格以及成交率上便可以看出。市场基本处于供需平衡阶段。

　　7月是纺织市场的传统消费淡季，当前的储备棉可以满足市场需求，进入8月后，纺织企业补库开始，以现有的储备量恐难以满足纺织企业的用棉需求，新花大量上市时间将在11月初，若出现供不应求，后期走势恐将翻盘。

　　目前仓单升水平均在800—900元/吨，若期价继续下跌，仓单升水后价格低于储备棉中新疆棉成交价格，则储备棉价格优势丧失，从而对1709合约形成最大的支撑，故不建议低位追空。

　　纺织企业可以关注盘面点价的机会，目前盘面以高升水棉为主，但随着期货价格进一步走低，这部分仓单优势相对于储备棉大得多，纺织企业可将备货节奏提前。