近期大宗商品热点频传，正当黑色系品种螺纹钢上冲至3600之际，受市场情绪影响，能化品种PTA近期也出现持续暴涨行情。

　　对此，业内人士表示，之前还以为PTA能创新低，没想到短短9个交易日涨了8.85%。正当市场还在迟疑时，PTA期货价格最高已经上冲至5328元/吨。

　　其实，6月份以来，PTA期价一直在低位盘整，与甲醇、沥青和PP等化工品比明显偏弱，在基本面有一定利好支撑的前提下，资金入市做多导致PTA价格出现了近期突然大涨。从近期聚酯的表现看，市场量价齐升，成本上涨暂时可以向下传递。

　　截至7月13日，郑商所PTA期货主力合约报收5312元/吨，价格继续发力。

　　在市场分析人士看来，在库存偏低以及下游开工率较高的背景下，大连某化工企业装置故障无疑成为此轮上涨行情的导火索。可以说，虽然这在意料之外，又在情理之中。那么，问题来了，此轮PTA的上涨是心血来潮，还是耐力十足呢？

　　资金大举抄底

　　对于外界而言，近期PTA的期货价格走势有点犀利，但经记者多方了解，其价格上涨还是有其内在原因。

　　今年4月份以来，国内PTA装置轮流检修，开工率在70%以下运行，6月下旬至今一直在60%附近，处于偏低水平。与此同时，国内聚酯的开工率自3月份达到85%以上的高位以来维持至今。

　　相比往年6月份需求开始持续下降的势头看，今年下游市场对PTA的需求明显较好。这也可以从期货仓单上看出。PTA行业自4月份以来持续去库存，郑州商品交易所公布的交易所仓单和有效预报总数从3月底4月初的26万张以上下降至16.4万张，近10万张合50万吨现货的库存得到消化。

　　“目前聚酯行业的高开工率状态维持，PTA装置轮流检修不断，更是增加了市场现货趋紧的预期，但PTA供需面是在缓慢变化的，库存因素从利空转为利多也不是在一夜之间完成的。因此近期期货价格的上涨，是长期装置轮番检修及下游聚酯高开工率两方面作用下，造成了库存持续下降。”安信期货分析师庞春艳接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　由于具备了一定的基本面基础，且PTA价格处于低位，资金推动才会导致其突然爆发。对此，华瑞PTA分析师姜才超表示，近期PTA期货价格的上涨跟资金是有一定关系，这种关系从跨期套利中可以看出，7月3日至7月12日，PTA1801和PTA1709的价差出现了很大的波幅，从7月3日的1801合约升水1709合约132点到7月12日1801贴水1709至最高的220点。

　　短短一周多的时间就出现了352点的波幅，不过，姜才超表示，PTA的上涨，不仅仅是单纯的资金推动上涨，因为资金的推涨需要产业基本面配合的。据预估，考虑到恒力PTA装置短期暂时不能重启以及汉邦年产220万吨的PTA装置短期延期开车的问题，PTA7月份预估产量在282万吨。

　　然而，聚酯产量预期靠近350万吨，预估整体7月份去库存在30多万吨。其实由于PTA前期加工差偏低导致PTA装置检修较多、聚酯淡季不淡再加上不可抗力等影响，今年4-7月份PTA都处在去库存阶段，4-7月预计总共去90多万吨的库存。

　　从期货合约的持仓情况，近期进入PTA期货的资金整体处于净流入状态，根据大连飞创的数据，11日PTA期货净流入26.3亿元，12日流出3.5亿元，两天净流入22.8亿元。目前根据测算整体社会库存在100多万吨，是处于2010年至今的一个历史低点，目前来看，市场货源偏紧，8月份如果供应不能累计，仍然处于去库存阶段，那么PTA存在“软逼仓”可能。

　　其实目前已经是属于多逼空的行情了，09大幅升水01，空头移仓亏损，平仓亏损，现在属于空头较为难受的阶段。

　　业内人士表示，4月下旬跌破5000元/吨关口后，PTA期价一直在4700元/吨-5000元/吨之间波动，时间长达2个多月，在此期间市场交投气氛清淡，持仓下滑，价格低位盘整，似乎已经被市场淡忘。但7月10日夜盘，PTA市场增仓15万手，期价大幅上涨，11日期价继续上涨，涨停收盘。

　　短期货源吃紧

　　据相关市场人士统计，当前实际PTA库存值已低于2014年7-8月三巨头联盟挺价时的水平，在这个背景下，该装置故障事件无疑就成了这波PTA上涨行情的导火索。

　　据了解，PTA从3月中下旬以来就开始持续去库存，每个月都出现较大的供需缺口，依靠库存来弥补，到二季度结束时，PTA全社会库存降至近几年的最低区域，库存消费比更是达到历史性低位。目前的PTA社会库存约120万吨，相比往年属于偏低水平。

　　7月因装置故障等因素，供应迟迟难以回升而需求持续维持良好状态，使得库存在低位情况下继续快速下降。到7月中旬时，市场上能用于交割的货源十分有限，且9月前难以显著弥补库存的缺失。上述供需持续紧张的状况，大概率会催生出往上走的行情。

　　目前，国内曾经的四大PTA巨头，翔鹭石化和远东石化已经长期停车，目前只剩下逸盛石化和恒力石化双雄称霸天下。其中恒力大连有660万吨装置，如果其中的220万吨停车1个月，涉及到的产量损失超18万吨，停车2个月的产量损失在36万吨以上。而原本预期要重启的华彬石化（原远东石化），140万吨的装置重启时间可能推迟至四季度。因此供应增加的担忧暂缓，在目前PTA市场库存压力缓解，供需偏紧的前提下，该消息无疑是增加了利多的预期。

　　“2015年4月腾龙芳烃装置爆炸起火，翔鹭石化因此被迫停车，至今已经停产2年多，虽然期间不断传出翔鹭石化装置重启的消息，但也一直未能重启。去年传出消息，中石化介入腾龙芳烃和翔鹭石化项目，今年也一度传出该装置要重启的消息，但也有说法是企业债务问题复杂，重启难度大。”庞春艳如是说。

　　与此同时，另一曾经的行业巨头远东石化因经营困难在2015年3月传出启动破产程序的消息，7月正式启动破产清算。远东石化的前身是华联三鑫，华联三鑫在2008年清算重组。远东石化的问题，主要是2012年以来的PTA行业产能集中释放，导致行业竞争激烈，而远东石化以PTA生产为主，缺乏竞争力，最终走向破产。

　　近日，恒力股份发布澄清公告表示，有媒体对公司本次拟注入资产恒力石化一套年产能220万吨级的PTA装置停产检修进行了质疑。本次恒力石化（大连）有限公司设备故障为一般性设备故障，PTA 装置1号线计划于2017年8月上旬复产，本次延长停产检修时间将减少8月份的合约量，经与客户沟通，未对客户产生重大影响。

　　“恒力石化一套年产220万吨的PTA停车主要是由于其本身结晶设备出问题导致的停车，不属于常规的检修，属于不可抗力问题。PTA装置检修是有些考虑到温度比较高导致的生产安全问题，所以一般PTA工厂会选择5-7月份或者9-10月份进行一段时间的检修。”姜才超接受记者采访时表示。

　　对于接下来的走势，业内人士表示，短期市场多头情绪继续释放，价格反弹，但目前炒作的焦点在装置，一般都是短期行情，一旦市场企稳，资金流出，PTA期价暴涨的行情很难延续。从产业链成本传递角度来看，因聚酯库存低位，产品销售较好，短期PTA价格大涨，或可适度向下传递，但短期下游集中备货之后，如果原料持续上涨可能下游心态逐渐趋于谨慎，届时成本传递阻力将逐渐增大。因此，暴涨行情将很快终结，投资者会重新审视市场，理性操作。