金秋10月，新疆迎来棉花采摘旺季。各产区棉花争相吐絮，呈现出一派丰收景象。
 
　　截至10月13日，新疆已累计加工皮棉74.78万吨，公检40.61万吨，整体进度明显快于前两年。从已公布的公检数据看，“双28”及以上等级棉花占比超过7成，较2016/17年度比例有所提高，由此可知，本年度新疆棉长度和强力指标明显优于去年，显示出在新疆实施的多举措提升棉花品质的做法已经初显成效。
 
　　但外部环境的变化，让原先合理的棉花质量差价水平又显得有些不“合理”了。其一，上一年度国内外棉花价差基本维持在1000-2000元/吨水平，国内纺企竞争力得以恢复，但这一有利局面随着外棉价格回落已不复存在，现内外棉价差已经扩大至3000元/吨左右，创近三年新高；其二，新年度新疆棉花质量、产量较往年双双创近些年最好水平，但“高升水”也让纺织用棉企业倍感压力。在这种背景下，纺织企业不断呼吁完善现有价差标准，并向国家有关部门进行反映。本周相断出台的中棉协《锯齿加工细绒棉质量差价表》、郑商所《关于调整棉花合约代替交割品升贴水的通告(2017)20 号》，均大幅缩小了国产棉花主要指标间升贴水的跨度。
 
　　目前，北疆机采棉收购价格持稳，主体价格在6.2元/公斤左右；南疆手摘棉略有回升，7.2-7.5元/公斤；疆内机采棉的成交价在15600-16000元/吨，手摘棉价格在16200-17000元/吨。由于丰产预期，再加上今年累计322年吨的抛储成交量为市场提供了相当量的库存，在新花陆续上市的背景下，市场明显承压，一方面，郑棉期货主力CF1801合约仍在不断考验15000元/吨关口支撑力，期现价差拉大至1000元/吨左右水平；另一方面，今年新疆棉籽价格处于1.5-1.7元/公斤低位，较去年足足低了1元/公斤左右，给轧花厂收购籽棉带来了不小的压力。

　　外盘市场，ICE期棉主力合约自9月8日创出75.75美分/磅近一年高位后，受USDA9月报告大幅调增产量预期影响，近一个月时间基本徘徊在68美分/磅一线，本周四（12日）出口的USDA10月报告，仍未改变ICE期棉的盘整格局，丰产预期始终像一把悬在全球棉花市场头上的达摩克利斯之剑。
 
　　值得注意的是，上一年度印度棉花价格高企，即让美棉出口大出风头，也将棉纱出口的份额拱手让给了越南等国家，但新年度这一局面已发生了显著改观。据统计，今年印度国内棉花产量将达到653万吨，为历史次高水平，新旧年度棉花价格已经并轨，现S-6新花价格在77-78美分/磅间，竞争优势逐渐显现。已有大量的中国买家开始纷纷转向采购印度棉纱。
 
　　巴基斯坦籽棉上市量加快，轧花厂开工率尚可。本月预计日上市量超过10万包。籽棉价格持稳在2700-3100卢比/40公斤。品质较好的新棉零售成交在6200-6300卢比/孟德，而低等级新棉成交价格在5750-6050卢比/孟德左右。卡拉奇棉花官方现货报价在6100卢比/孟德。
 
　　棉价向哪里去？市场有些矛盾。
 
　　2017/18年度全球棉花增产几已成定局，全球期末库存可能出现近4年来首次增加，国际棉价回落正是对此利空的消化；中国增产但仍产不足需，国家储备棉经过连续两年轮出，库存量已经降至530吨水平，何以为继？目前内外盘棉价基本处于去年同期水平，但内外棉价差却扩大至3000元/吨这一近三年最高水平，背后很大一部分原因是人民币汇率一年来的巨大变化……
 
　　在有边界保护的棉花市场，没有边界保护的棉纱市场的合力影响下，不确定的市场变化或许会让人无所适从，但确定的是面对新的形势却沉湎于旧的思维，无疑于刻舟求剑。