1、PTA上周回顾

　　上周PTA走势继续小幅回升，主力1801最终收于5190元/吨，主力周线收涨0.04%。周五主力持仓在92.96万手左右，较前一周下降约11万手。上周五，PTA现货价格在5200元/吨，较前一周上涨35元/吨。

　　2、重要的市场变化及点评

　　PTA行业：上周PTA周平均开工率在71.6%，较前一周持平；去掉长期停产产能1180万吨，目前实时开工率在94.4%。PTA新、旧装置未能在10月开车，供应的偏空影响延续到11月以后。翔鹭450万吨装置可能在11月中上旬投产225万吨；远东生产许可证已经获得审批，10月17日复工试产120万吨，计划12月前后重启200万吨；桐昆220万吨装置预计推迟至11月份底或12月。PTA流通环节库存本周延续前两周下跌走势，减少4.2万吨至139.7万吨，预计短期内库存还将减少。

　　上游市场：上周油价呈震荡上行趋势，WTI原油在52美元/桶附近，布伦特在58美元/桶附近。目前中东局势影响部分原油供应，加之目前市场炒作OPEC减产延长预期，在11月30号OPEC会议前油价预计继续震荡上行。上游PX开工率本周依旧持稳，因重庆蓬威负荷下降至8成至开工率小幅下降0.3%，但库存继续小幅上升。PX价格在835附近震荡，总体稳定。10月27日亚洲PX韩国价在831美元/吨FOB中国，折算PTA生产成本约4413元/吨，主力合约加工费786元/吨附近，石脑油延续上行走势，对下游产品价格有一定的支撑作用。

　　下游市场：上周聚酯装置周平均负荷下降0.7个百分点，在84.8%。聚酯产业即将进入淡季，开工率逐渐走低，为上游市场价格走势带来一定的压力。近期，聚酯库存窄幅变动，MEG库存减少6.3万吨至51.2万吨，POY长丝减少1天至13天、涤纶短纤减少0.5天至7天。

　　3、下周展望

　　最近原油价格上涨，给PTA走势以一定支撑，特别是在PTA基本面利空因素（旧产能复产和新产能开工）兑现前走势不悲观。回观下游，聚酯产品加工盈利水平良好并且聚酯产品库存处于相对低位，整体聚酯的良好景气度有望持续下去，但随着后续聚酯逐步进入季节性淡季后，这种景气的氛围还待进一步验证。

　　即将进入11月，PTA市场关注的焦点依旧是PTA新旧产能的释放，这也是目前PTA产业最大的变数和影响因素。由此长期看，随着PTA市场的偏空情绪进一步发酵，将限制PTA走势的高度。多空之间的博弈也小心翼翼，处于一个微妙的平衡状态，短期继续跟随油价波动看多走势。如果后期PTA供需进入宽松格局，那么PTA上行的空间将被压缩，后期关注多空因素的演变情况。

　　这样来看，影响PTA产业的最主要因素依然是新旧产能投产的不确定性，远东、桐昆、翔鹭等3套装置以目前情况最有可能在12月初进行投产，由此近月合约上涨可能受阻，1801、1805合约差价会进一步加大。