近期，多个大型精对苯二甲酸（PTA）装置重启的消息接连发布。今日劲爆消息，浙江一套140万吨待重启PTA装置今日正式投料试车！

　　消息一出，引发聚酯原料市场动荡。31日郑商所PTA期货高开低走，午后，PTA期货1801合约在这则消息的影响下，一改前期的区间波动态势，盘面直线回落，终盘收跌，主力1801合约终盘以5154元/吨收盘，与上一交易日结算价相比，下跌了46元/吨，跌幅为0.88%。

　　大多数市场参与者预计，未来PTA市场很可能再次出现供大于求，行情或将转弱。

　　长期闲置产能形成PTA“堰塞湖”，成行业定时炸弹

　　2008年的金融危机衍生的4万亿投资，使得传统化工行业迎来井喷式发展。2011年之后，国内进入PTA产能投放高峰， 2011年-2015年国内PTA平均产能增速27%，其中投放高峰在2011、2012年和2014年，分别增加476、1140、1041万吨。而另一方面在聚酯产业链中，聚酯部分的产能投放速度在2012年达到高峰后开始下滑，导致的结果就是PTA由部分依靠进口逐步走向过剩。

　　产能的快速扩张压缩行业利润，而上下游不匹配的供需环境直接倒逼产能出清的进行，相对于其他行业，PTA最先进入产能过剩期，也最先进入产能整合期，中小装置，竞争力偏弱的产能在被淘汰。2015年，远东石化因破产重组，320 万吨/年的 PTA 装置全部停产，翔鹭石化因上游 PX 装置事故，450 万吨/年装置长时间停产，PTA 去产能取得阶段性进展。截至2016年年底，我国长期关停16套PTA装置，总产能1408万吨/年；东北亚其他地区长期关停PTA装置11套，涉及总产能共338万吨/年。

　　但是产能过剩问题仍然存在，这些闲置产能虽然不直接参与市场竞争，但短期内很难完全退出市场，成为我国PTA行业中的“堰塞湖”。一旦市场供需形势和盈利空间稍有改善，这些产能可能会很快重启进入市场，从而使市场又重新回到供过于求的状态，盈利空间又会收窄。闲置产能形成的“堰塞湖”效应，在很大程度上制约着PTA行业整体的盈利能力。

　　迎来获利丰厚节点，休眠产能再复活

　　据了解，中国PTA生产商去年获利丰厚，平均毛利为70~80美元/吨，更好的时候甚至达到90美元/吨。由此，一些主要PTA工厂保持高负荷率运行，并最大限度地提高利润率，特别是那些经济效益较高的大型PTA装置，参与对二甲苯（PX）亚洲合约价格谈判的一些生产商以及享受PX价格折扣的公司尤其如此。

　　高盈利模式下，为分享市场盈利蛋糕，一些休眠的产能复活，包括那些规模不大的生产商也重新启动并不经济的生产装置。涪陵鹏威石化有限公司2月中旬重启了90万吨/年PTA生产线。浙江华彬石化也已经重启一套产能140万吨/年的PTA装置，何时可以正常运行尚不明确。福建嘉龙石化在2016年投产后，其60万吨/年PTA装置一直运行正常。有消息人士称，翔鹭石化也将投产一套PTA装置。之后福建腾龙芳烃将重启上游原料装置——第二套80万吨/年PX装置。腾龙芳烃可能在今年12月底之前满负荷运行两套PX装置。桐昆集团嘉兴石化也计划在2017年第四季度启动其225万吨/年PTA生产装置，但该启动也可能会推迟到2018年第一季度。

　　老产能陆续回归市场，PTA供需弱平衡状态届时将被打破。业内人士表示，这些大装置重新启动意味着中国PTA产量将再次暴增。市场再次出现供过于求或将不可避免，与2016年市场平衡形成较大反差。如果出现这种情况，那些规模较小、不经济的生产装置可能会再次关闭或保持休眠。更重要的是，那些大型PTA生产商将降低国内PTA报价，造成PX与PTA差价缩窄，从而逼迫小规模企业退出市场。

　　聚酯工厂原料自给，渐成后市大势

　　对于PTA生产商来说，关键问题是实现原料PX自给自足。一些主要PTA厂商已经开始了这一过程，如荣盛石化的宁波中金公司，其生产的PX原料将供应给PTA生产商逸盛石化。如果这些PTA厂商完全实现上下游一体化，他们将可以以最佳效率运行，并进一步降低成本。其他一些PTA生产商如桐昆集团或三井化学则与炼油厂建有合资企业。一些厂商也有计划建设新的原料生产厂。有些厂商还计划建设新的PTA生产线，以保证其下游聚酯市场原料供应。

　　与此同时，世界其他地区的新建PTA能力也继续朝着本地区自给自足方向发展。印度JBF实业位于芒格洛勒经济特区的120万吨/年PTA装置将于2017年6月实现全面达产。