决定加码服装业务的雅戈尔集团股份有限公司（以下简称“雅戈尔”）仍在地产和金融板块密集布局。12月5日，雅戈尔发布公告称，拟全额认购宁波银行股份有限公司（以下简称“宁波银行”）优先配售部分可转债13亿元。实际上，从雅戈尔2017年前三季度的业绩表现来看，地产和金融板块营收的下滑拖累了企业的整体经营业绩。

　　老牌男装企业经历了市场“寒冬”后开始集体复苏，海澜之家、七匹狼、九牧王等企业业绩出现了较大增长，雅戈尔的服装板块营收上升也较为明显。不过，受海外品牌、电商平台等冲击，男装市场迎来了新一轮的激烈竞争，各大企业都在尝试转型升级。服装行业观察人士、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄表示，雅戈尔目前处境较为尴尬，它并没有专注于某一领域。由于企业治理过程较为粗犷，雅戈尔出现了品牌老化、无法吸引年轻消费群体等问题。

　　就相关问题致电雅戈尔，对方相关负责人表示，近期公司领导比较忙，暂时无法接受采访。

　　多主业运营

　　12月5日，雅戈尔发布公告称，拟全额认购宁波银行优先配售部分可转债13.2亿元。此前雅戈尔已投资12.5亿元在二级市场买入宁波银行7781万股，而超25.7亿元的投资也被业界评价为财大气粗。事实上，宁波是雅戈尔的主要根据地，除了金融投资，目前所投入的地产项目也大都集中在宁波周边。12月2日，雅戈尔就以8.9亿元的价格竞得舟山市舟土储出（2017）3号的国有建设用地使用权。

　　自1979年成立以来，雅戈尔已经形成品牌服装、地产开发和股权投资三大产业。“目前来看，雅戈尔的战略目标和产业影响力都不太明确，甚至其产业的领导地位正在走向下破。未来雅戈尔也许会把重点转向服装，但也不排除会布局其他领域。”优他国际品牌投资管理有限公司总裁杨大筠表示。

　　实际上，在男装市场回暖的大背景下，拥有三大主业的雅戈尔业绩表现并不理想。2017年前三季度，雅戈尔完成营业收入73.8亿元，较上年同期下降29.81%；实现净利润26.8亿元；较上年同期下降19.00%。

　　从具体数据可以看出，雅戈尔服装板块的业绩贡献正在呈上升态势，而地产与投资板块则出现业绩下滑趋势。2017年前三季度服装板块实现营收32.0亿元，较上年同期增长8.43%；净利润较上年同期增长33.05%。地产板块实现营收41.1亿元，较上年同期下降44.76%；净利润较上年同期下降35.28%。投资业务实现净利润14.4亿元，较上年同期下降13.04%。

　　雅戈尔方面解释，地产的营收下滑是由于周期性因素导致的房产结转项目减少。实际上，近年来雅戈尔房地产业务进展并不顺利。2010年12月，雅戈尔置业欲以24.21亿元拿下杭州申花区域的两幅地块，但在退地之前，只支付了12.1亿元。最终，雅戈尔被没收了4.8亿元的保证金。

　　雅戈尔在1992年就进入房地产领域，并于1993年开始介入股权投资领域，属于多元化发展较早的一批企业之一。某私募基金在消费领域拥有多年投资经验的投资经理沈先生告诉记者，雅戈尔的三大业务之间存在相关性，地产和金融投资是雅戈尔在发展中必须面对的问题。

　　今年12月1日，雅戈尔出资9.99亿元与控股子公司泓懿资本管理有限公司合作设立宁波泓懿股权投资合伙企业。东方证券研报认为此举将推动雅戈尔的业务转型，将公司地产行业和金融投资结合，转型金融地产。

　　值得注意的是，尽管在金融和地产方面动作频频，但雅戈尔高层却不断在释放发力服装板块的信号。11月28日，雅戈尔董事胡纲高在一次活动中公开表示，雅戈尔一直坚持做实业，2017年在服装板块共投入30亿元用于营销平台的建设及专卖店的购置。

　　服装行业观察人士认为，当市场总量无法容纳时，品牌只能通过多个业务寻找新的增长点。雅戈尔在男装板块有品牌沉淀的优势，发力与否取决于投资回报的预期和发展战略。相比雅戈尔服装业务在行业的地位，金融和地产业务是无法相提并论的。

　　难回男装品牌龙头？

　　国内男装龙头企业复苏明显，同时也迎来了激烈的市场竞争。马岗认为，男装市场的产品、定价、营销方式同质化较为明显，一定程度上，市场总量已经无法容纳众多的男装品牌。

　　“相比前几年，现在男装市场的需求正在缓慢复苏。中低端产品趋于饱和，且增长放缓，但是庞大的中产阶级正在崛起，中高端产品的增速随之加快。”杨大筠告诉记者。经济学家预计到2020年，国内中产阶级将达到6亿人规模。这类人群必将带来服装消费需求的变化。

　　面对竞争，雅戈尔开始推进“开大店、扩大厅、关小店、优结构”的渠道战略。截至2017年9月，雅戈尔营销网点合计2469家，较年初减少85家；营业面积390234平方米，较年初增加8690平方米。据雅戈尔福建区域相关负责人介绍，雅戈尔今年销售额比去年同期增长了15%～20%。

　　但是，雅戈尔服装板块的业绩上升并没有弥补地产板块的失利，雅戈尔整体仍然面临着发展的阵痛。在程伟雄看来，雅戈尔目前处境较为尴尬，因为企业并没有专注于某一领域，并真正做出品牌来。发展30多年来，雅戈尔的品牌已经老化，无法吸引年轻消费群体。

　　针对品牌老化的质疑，上述负责人表示，雅戈尔的消费年龄层在30～50岁，现在也推出了更加年轻时尚的系列产品。公司希望通过开大店来呈现多品类产品，吸引不同消费群体，店内也会满足高级定制的需求。

　　据欧睿国际数据显示，2016年，雅戈尔在国内市场男装品牌中排名第八，占国内男装的市场份额为0.9%。海澜之家排名男装品牌第一名，市场份额为4.8%。海澜之家的多品牌运营战略较为顺利，加大电商业务投入后也获得较好的收益，今年“双11”期间，海澜之家男装在天猫专卖店销售额4亿多元，超过优衣库，成为男装销售额第一名。

　　国内男装企业的生存境况各不相同，但都在服装市场回暖的大环境下选出了适合自己的路径。闽派服饰九牧王和七匹狼选择了深耕服装主业，2017年前三季度营收增速显著。九牧王的线下新增门店主要以大店为主，线上加码布局新兴渠道，实施多品牌差异化发展。

　　报喜鸟和希努尔通过大力发展个性化定制业务来面对低迷的市场环境。江苏男装品牌红豆股份从房地产+服装双业务回归到了服装主业，获得了利润的增加。

　　程伟雄认为，国内很多品牌都存在一个共性问题，即看不清问题的本质。雅戈尔要迎合市场的变化，首先要学会激活品牌，进行差异化发展；其次要做好产品的品类和品牌延伸。国内男装主要分江苏、福建、宁波、温州、广州等区域性品牌，相较而言，雅戈尔想要排在前列，还需要一定时间。