2017年对整个零售行业来说是十分黑暗的一年，多家零售商先后宣布破产，被关闭的门店更是多不胜数。而瑞士信贷（Credit Suisse Group AG）在日前发布的报告中表示，2018年零售行业的情况可能不会出现好转，为这个行业未来的前景蒙上了又一道阴影。

　　虽然刚刚过去的圣诞节购物旺季中，美国零售行业表现出色。根据万事达顾问公司（Mastercard SpendingPulse）最新报告显示，从11月1日至12月24日平安夜，美国零售行业的销售额（涵盖所有支付类型，包括现金和支票；不包含汽车行业）同比上涨了4.9%，为2011年以来同比增幅最大的一年。（详见《华丽志》报道：万事达顾问公司报告：2017年圣诞购物季零售额达六年来峰值，美国各大百货股价应声上涨）但是这似乎并不足以提振投资者的信心。

　　瑞士信贷的分析师Roger Lehman 和 Benjamin Rozyn 在报告中表示，零售行业目前正处在动荡的转型期，因此2018年零售相关的商业地产的租金和入住率都将会呈下跌态势，预计年初就将会有一波关店潮，以及大量零售商申请破产。上周四，著名连锁百货 Macy’s（梅西百货）刚刚宣布，尽管圣诞节期间可比门店销售上涨了1.1%，但是依然计划在18年初关闭11家位于美国门店。而彭博社的数据也显示，自从1981年以来，每年的1月都是零售商申请破产的高发期。

　　报告中提到，零售行业的增长将会集中在少数几个头部零售商身上，比如Amazon.com 和Wal-Mart（沃尔玛）等，其他零售商的处境将不会出现很大好转。虽然大部分商业地产将继续保持运营，但是随着地产所有者和租户们在财务方面的选择余地越来越小，当他们的债务到期时“将会出现非常严重的问题”。

　　由于零售行业整体低迷，用于抵押的商业地产价值也随之下跌，将会对商业抵押担保证券（Commercial Mortgage Backed Securities，简称 CMBS）造成非常严重的冲击，。CMBS 指数CMBX 6和CMBX 7  预计将在2018年进一步下滑。2017年，CMBX 6指数总计下跌了12%。

　　瑞士信贷的分析师还强调，投资人也需要关注百货行业以外的债券价值走势。虽然这些债券规模普遍较小，但是由于零售行业的转型，导致商家们不再像过去一样集中于大型商业地产，这让传统的购物中心等商业地产需要和户外购物区等进行竞争。目前来看，在购物中心中加入更多的餐饮商户似乎是一个更加合理的选择。

　　分析师在报告中写到：“这将会是一个关于什么该做，什么不该做的问题，CMBS 市场的参与者们需要了解零售行业未来的发展方向，以及目前现状背后的成因，才能获得成功。”

　　2017年，全球共十几个重要连锁零售商先后申请破产，包括知名玩具零售商玩具反斗城（ Toys ‘R’ Us Inc），香水连锁零售商 Perfumania Inc、服装零售连锁Rue21 Inc、童装零售商Gymboree Corp、鞋履折扣零售商Payless Holdings LLC、设计师连锁零售商BCBG Max Azria Global Holdings LLC 和时尚配饰零售商 Charming Charlie 等。