近期郑棉的表现实在无聊，特别是最近两天波动幅度维持在100点左右，就在其他农产品纷纷发力上涨的时候，郑棉依然我行我素，不为所动，甚至是外棉的大幅回涨也难以拉动。到底什么原因让郑棉变得索然无趣。

　　其实业界一致认为未来郑棉还将保持牛市，毕竟长期来看，基本面在逐渐向好，但中短期看，要想走出一波行情实则难上加难，不少人士纷纷预测郑棉1901合约在今年5月底出现的高点将是2017/18年度内的最高位置。5月份多头借势炒作的一波时间也仅仅维持了两周左右，从时间上判断，棉花牛市还远未到来，毕竟启动时间有些早，而且“大牛”行情一般都会持续较长时间。

　　从仓单量、库存量、消费量看，郑棉1901合约难以承担上涨大任，未来郑棉1905合约才是市场关注重点。现在仓单加有效预报50万吨，未来1个多月仓单量还要继续增加，这么大量的仓单如何消化？一是期货价格相对现货价格具有较高的吸引力，或者现货价格大幅上涨，或者期货价格大幅下跌，并且期货价格跌幅大于现货。从现在市场情况看，现货价格相对稳定，就在期货上窜下调的时候，现货受制于下游采购压力依然保持平稳，特别是优质棉价格坚挺，这样期货只能通过降价逐步消化。二是由于仓单量巨大，会有部分仓单转移到1901上去，毕竟郑棉1809和1901合约价差保持在800多元/吨，转移仓单有利可图。

　　此外库存压力也不容小觑，根据相关机构统计，截至6月底，全国棉花商业库存总量是225万吨，同比增加94.5万吨，其中新疆仓库114.9万吨，同比增加68万吨，内地库存103.4万吨，同比增加25.3万吨，保税区库存7.4万吨，同比增加1.1万吨。不仅如此，国家棉花市场监测系统6月统计的工业库存量为80.2万吨，同比增加22.1%。可见全国工商业库存充足，加上储备棉持续轮出，国内供给完全没有问题，至少在中短期之内，国内并不缺少棉花。中国棉花购销数据显示，截至7月13日，全国销售率84.3%，同比下降8.6个百分点。未来受中美贸易战僵持影响，下游需求可能还将受到压制，因此未来消费形势并不明朗。

　　另外从近期新疆调研来看，部分地区棉花种植面积增幅较大，播种期间受低温天气影响小于预期，郑棉中短期更是上涨乏力。因此郑棉1905合约才是未来市场争夺的重点。