上周（11月12-16日），中美贸易摩擦导致国内消费减少，新棉持续上市供应增加，期货受压下轨盘整。纯棉纱销售困难，价格下跌，化纤类原料纱线跌幅大于棉纱。纱厂继续消化库存棉花市场采购量小，新棉收购价格小幅下跌。国家棉花价格B指数15670元/吨，周跌24元/吨，与郑棉期货CF1901合约比，现货升水705元/吨，周扩大61元/吨。

　　期货方面。新棉销售困难，仓单注册增加，贸易战没有休战迹象，郑棉在近2年波动下轨盘整，存在下破风险。郑棉主力CF1901上周五收于14965元/吨，周跌85元/吨，成交648784手，减少67126手，减幅9.3%。持仓291188手，减少39194手，CF1905周五收于15655元/吨，周跌130元/吨，持仓减少25850手，盘面已达2年低点，接近或低于仓单成本，持仓明显减少，资金退出增加。截至11月16日收盘，持仓前20席位，多单181015手，比前周减少18726手；空单207025手，比前减少31186手，净空26010手，减少12460手，一周期转现400手，空单减少估计一方面来自套保空单平仓，一方面来自投机空单盈利平仓。截止11月16日收盘，买套保持仓1556手，周减少536手，卖套保单45768手，周减少183手。截至11月16日，注册仓单10330张，周增加878张，增速加快。仓单有效预报1793张，周增加212张，其中新疆库1380张，周增加127张，内地413张，周增加85张，内地主要集中在江苏264张，山东90张，湖北42张。新棉公检数量已超过200吨，但由于主要存放在新疆库，价格又高于内地库中积存的大量国储棉和17年陈棉，销售困难。贸易战尚不见好转，基本面缺少上涨信心，CF1901在15000元/吨以下盘整已有二周，存在向下突破风险。美盘：出口数据不佳，12月合约周五收于76.19美分/磅，周跌192点，技术上面临多条均线压力，近期难有好的表现。

　　现货方面。一方面棉纱订单减少，棉花消费减少，另一方面为降低棉花跌价损失，纱厂以消化库存为主，减少了正常补库采购，市场成交冷清。期货下跌形成许多低价点价资源流向现货市场，拉低市场成交重心。内地库仍以17年资源和国储资源为主，销售以点价为主。17年“双28”新疆棉报价15800元/吨左右（公定）；国储新疆棉14800-15000元/吨；地产新棉14800-15300元/吨；通关美棉报价在16300-16800元/吨，通关澳棉在17300-17800元/吨，西非、印度棉在15800-16200元/吨。内地纱厂采购量大，对质量要求相对高的企业有去新疆库采购，中小企业和贸易商赴疆采购不多。内地库18年新疆新棉资源开始增加，前期多注册仓单，近期新棉陆续到货增多，给内地企业采购带来方便，利于促进现货销售。

　　新棉收购。期货、皮棉、籽棉价循环下跌趋势有所缓和。目前新疆手摘棉6.8-7元/公斤，机采5.5-5.8元/公斤。

　　操作建议。CF1901已在15000元/吨以下盘整二周，技术上存在向下破位风险。中美贸易战存在和谈希望。建议激进者逢低可尝试逐步建立多单，稳妥者退出观望。持续关注贸易战和国家政策信息。