最近市场的明星品种是黑色和化工，上下翻飞波动剧烈，让人看的欲罢不能，棉花和其比起来逊色很多，在注册仓单量增加和中美贸易战的压力下一蹶不振。2018年度，棉花是否还有机会改变颓势，似乎有很大的疑问。

　　当然市场有很多资深的看多人士，看多理由就是本年度棉花产不足需。棉花是否产不足需，每个人都有自己的数据库和统计标准，之所以对走势出现分歧，一是数据来源有差异，二是对产需理解的深浅层面不同。比如现在最关键的是在中美贸易战的压力下，本年度棉花到底是产不足需还是产大于需。

　　笔者所持的也不是新鲜观点，认为现在到底是产不足需还是产大于需，关键要看中美贸易战的影响，它将决定未来棉价是和走势。一段时间以来，棉价的走势似乎也验证了这一判断。

　　单就简单的产需来说，国内外数据已经给出了答案。上图根据USDA11月数据统计，在中国以外市场，棉花产大于需163.3万吨，尽管美国和印度产量大幅下降，但依旧面临产大于需。如果包含中国在内，全球产需缺口达到了163.5万吨，其中中国缺口达到了326.6万吨，这相当于新疆棉60%的产量。这给了看多人士很大信心，即便中美贸易间出现一些摩擦和问题，他们也认为不会改变产不足需的大局。当然，这种上涨不会一份风顺，将是震荡上行的走势。

　　如果从国家棉花市场监测系统11月统计的产需数据看，国内棉花产不足需只有不到200万吨（这里数据还没有最新更新，暂且以这为准）。可见国内外数据都显示国内棉花产不足需，只是数量有差异。在基本面确定的情况下，就看市场对这一缺口如何理解。如果政府采取措施，或者中美贸易谈判遇到曲折时，这一缺口是否还会这样大，是否还能支撑棉价上涨呢？目前下游生产情况不理想，许多纺企不敢接单，棉花也购销冷清，现货价格持续低迷，郑棉近日的表现也印证了这点。有分歧就会有行情，棉价还需时间调整，未来能否以时间换空间，大家拭目以待吧。