时隔三年央行再度全面降准，宏观市场迎来了新的利好。

　　在好的氛围下，沉寂中的聚酯大盘也终于稍显活络了起来，尤其是涤纶长丝市场，产销也得到了明显回升！那么，涤纶长丝的春天真的来了吗？

　　纵观2018年涤纶长丝行业运行情况，从价格、利润、负荷、库存等多方面均可以发现，2018年上下半年呈现截然相反的走势。而目前市场对2019年多存悲观态度。那么2019年市场变化会否如市场预期呢？如果行业出现突变因素又会集中于哪些环节呢？

　　一、2018年涤纶长丝行业运行情况

　　1.1 价格

　　纵观2018年涤纶长丝价格走势，主流涤纶长丝产品价格重心较2016-2017年进一步上行，POY150D/48F、FDY150D/96F和DTY150D/48F低弹三者纷纷创下近三年新高。

　　同时，2018年也是波动剧烈的一年，具体可以归纳为以下三个阶段：

　　第一、平稳期。2018年上半年，涤纶长丝价格跟随基本面走势而行，期间价格走势震荡，未见大幅波动行情。

　　第二、暴涨期。在09合约即将面临交割前夕，积蓄多时的PTA突然爆发，在资本和基本面多方面的助推、配合之下，PTA价格短期内快速拉涨，现货PTA价格一度上涨至9300元/吨，另行业内外瞠目结舌。受此影响，涤纶长丝价格快速跟随上涨，并一度创下年内新高。

　　第三、快速下跌期。暴涨的行情并未延续太久，时隔两月后，下游终端和聚酯端不堪重负，同时受预期和中美贸易战影响，今年下游部分订单有所提前，暴涨的原料价格最终拉爆行情，涤纶长丝随机进入快速下跌期，并创下年内新低。

　　1.2 利润

　　利润情况来看，POY和FDY基本维持2017年盈利水平，DTY由于大量加弹机新增以及桐昆、新凤鸣加弹产能投产、销售策略改变，DTY利润情况较2017年进一步萎缩。

　　具体来看，全年利润的主要变化集中于10-12月份，期间主要仍是受制于原料价格暴涨暴跌、需求明显走弱，从而导致涤纶长丝让利促销、利润出现明显下滑。而DTY方面则恰好相反，聚酯工厂的优惠让利，同时伴随加弹机的负荷下降，从而促使加弹利润年末出现明显反弹迹象。

　　从2018年的利润情况来看，全年利润虽维持良好，但年末颓势已经出现，后期利润情况将回归于行业供需基本面变化。

　　1.3 负荷

　　2018年，直纺长丝年均负荷较2017年基本持平，但年内波动明显大于往年，主要变化时间节点出现在8月份，截至12月已下滑至2016年年末水平。

　　长丝利润的剧烈波动主要出于两方面原因：

　　PTA原料端暴涨暴跌导致的聚酯工厂利润明显下滑，同时下跌段开始的库存贬值；

　　库存逐步累积导致的企业营运资金短缺。

　　综合来看，2018年直纺长丝负荷虽仍维持高位，但下半年出现明显下滑趋势，且春节期间预计检修力度将有所加大，后市负荷高位运行难度加大。

　　1.4 库存

　　纵观全年涤纶长丝年均库存情况，2018年POY和FDY均较2017年有小幅提升，DTY库存则小幅下滑（这主要出于行情剧烈波动、尤其在下跌行情下，加弹企业对库存把控更加严格）。

　　而同时，作为影响聚酯企业利润的重要因素之一，直纺长丝库存出现两端高、中间低的反向走势。截至年末，长丝库存趋近于正常水平，但后期累库压力仍存。

　　1.5 供需

　　2018年，涤纶长丝新增产能392万吨（其中直纺366万吨，切片纺26万吨），此外，修正桐昆等部分聚酯产能，截至2018年末，涤纶长丝名义产能达到3814万吨，同比增长13.6%，增速为近五年高位。其中直纺产能3032万吨，切片纺产能782万吨。
 
　　从全年供需情况来看，2018年整体情况依然良好，国内表观消费量增速虽较2017年有一定下滑，但仍然维持在10%左右的今年较高水平，同时今年涤纶长丝出口实现较快增长，增速超过10%。

　　第二部分主要内容预告：从原料端和需求端两方面考虑，行情断档的原因，2019年涤纶长丝供需情况并预测是否将出现「黑天鹅」事件。