自3月份起，PTA供应端不断公布装置检修计划，二季度去库存周期已成市场认定趋势，PTA期现货价格大幅攀升。与此同时，恒力石化PX投产导致原料利润向下游转移，PTA工厂加工费迈入千元。

　　最终，逐利生产成为市场普遍现象，在既定去库存的趋势中，就会出现装置检修的推迟以及装置重启的提前；由于工厂装置负荷率提升，也会存在装置意外故障的现象。这导致市场不断修正供应预期，纠结于检修不及预期与新装置检修的公布，摇摆于装置推迟检修与检修时间的延长。

　　而受到检修计划以及重启计划频繁的被修正及公布，PTA期现货波动率明显加大。

　　而这几次PTA的急涨直跌，与PTA紧密联系的聚酯工厂的价格和产销亦是随波逐流。原本以为4月中旬后几大PTA工厂装置检修尘埃落定，没曾想，15日涉及产能200多万吨的PTA装置检修计划被再次延后，导致PTA冲高回落，再次以回落收场。

　　而涤丝在15日亦跟着PTA的节奏，上半场疯狂买入，下半场落寞收尾。

　　为何PTA和聚酯工厂为何如此默契？

　　进入3月后，随着PTA成本端PX新装置恒力预期投产加速作用下，PX价格迅速回落，PTA加工价差逐步扩大，从3月初的600元附近扩大致1100元左右，并且在4月增值税调降后，加工价差进一步扩大。

　　而从利润端来看，以PTA、涤纶长丝为代表的聚酯产业链更是赚的盆满钵满。PX继续让利于下游，PX生产盈利大幅下降，PTA产业链利润继续向PTA及聚酯转移。

　　截止4月10日，4月月均理论盈亏为PX+948元/吨、PTA+617元/吨、涤纶短纤+429元/吨、涤纶长丝POY+481元/吨。

　　4月PX利润环比下降360元/吨，而PTA、涤纶短纤、涤纶长丝POY的利润环比分别上涨369元/吨、124元/吨，349元/吨左右。PX月均理论利润降至2018年7月以来的最低点，而PTA、涤纶短纤、涤纶长丝POY的月均利润均上升至2018年9-10月以来的最高点。

　　从PTA厂家考虑，3月聚酯开工继续快速回升，聚酯负荷回升至90%以上，聚酯瓶片、长丝及短线负荷均快速上升，其中长丝负荷已上升至90%以上。而同时，3-4月终端聚酯产销平稳，统计涤丝3月产销92%、4月上旬产销105%，聚酯产品销售稳定，聚酯产品价格上涨、利润增加。聚酯和PTA工厂很开心，开工率也不错，小弟跟着大哥混饭吃，何乐而不为呢？

　　给聚酯工厂提个醒：别再围着PTA装置转了！是时候看看终端的情况了！

　　然而4月中旬后，这样的好日子或许持续时间不长了。

　　从下游织造来看，4月下旬传统旺季即将迎来尾声，随着订单日益萎缩、产品将迎来累库期，对涤纶长丝的购买力也将逐渐下降，而从今年的纺织品贸易市场来看，交投一直不温不火，情况不容乐观，或将导致提前迎来淡季。

　　而从涤丝基本面也正在逐步验证：终端坯布库存压力上升较快，包括局部加弹工厂的DTY出货压力。可以说，终端的矛盾已经积累了一段时间，已经有影响到织机的开工，但尚未传导至加弹环节。

　　我们认为，涤丝环节的需求端在未来是承压的，但短期涤丝库存压力还不是太高，当产销持续偏弱，终端备货消化期间涤丝库存回归涤丝工厂压力时，丝价会开始承压。从而真正开始影响到上游。

　　所以小编想在此时给聚酯工厂提个醒：别再围着PTA装置转了！是时候看看终端的情况了！