4月23日晚，国家粮食和物资储备局与财政部发布重要公告：为优化中央储备棉结构，确保质量良好，2019年将对部分中央储备棉进行轮换。具体轮出安排是从5月5日开始至9月30日期间的国家法定工作日将安排100万吨左右的储备棉轮出，原则上每工作日挂牌销售1万吨左右。虽然今年的轮出公告无论是轮出起始时间、每日投放量和总投放量都与往年不同，但却恰恰基本上符合大家对今年轮储政策的预期。过去几年储备棉的常态化轮出中，均是3月份开始正式轮储，每日投放3万吨的量，纺企拍的比较畅快,虽然储备棉质量逐年下降等多方面原因，去年的成交量是过去三年最低，但也达251万吨。这也使得经过三年的拍储，国储棉库存从1100万吨的高位迅速下降到不到300万吨，纺企也过了三年的好日子。然而“饭要一口一口吃”，储备棉作为国家确保棉价与内外棉价差的稳定，“进可攻退可守”的调控工具，必须要有一定的数量作为保证，因而继续大规模的轮储只能“寅吃卯粮”，不利于市场的稳定，储备棉轮出政策的调整势在必行。这次的轮出公告正好符合市场对于延迟拍储，减少拍储数量的预期，因而棉价预测难以出现大幅波动，这也证明国家的调控手段正不断贴近市场需、以稳定市场为导向。储备棉轮出的相关政策也一直是市场追踪的热点，本次“靴子落地”，纺企对此喜忧皆有，喜大于忧。

　　一喜是政策终于落地，不用“你猜我猜大家猜”，而且基本符合预期，大家胸口的石头也放了下来，可以根据政策尽早就采购、拍储、资金等各方面来筹划和安排，减少不确定性给企业制定各项决策带来的各种精力与成本上的损耗。

　　二喜是此时的储备棉轮出正好补上了当前市场的结构性缺口。截至3月底，国内工商业库存为500.57万吨，比去年同期高了约109万吨，再加上4月12日有关部门刚刚宣布2019年将增发80万吨滑准税税额，短期来看市场并不缺棉花，但棉花结构上的确存在资源失衡现象。当前市场上本年度地产棉已基本消耗完毕，中高等级的棉花资源丰富，低等级棉花紧缺，储备棉的投放对市场上的低等级棉是一个补充。从下游消费来讲，当前正生产秋冬季的订单，季节性原因对中低支纱需求较高，这也造成市场上气流纺和中低支纱较为紧俏。“巧妇难为无米之炊”，进口纱在国内有一定的价格优势，正好弥补了需求，一些中小纺企却接不到订单，有的处在关停的边缘，因而此时的轮储可以补上低等级棉的缺口，也会给纺企更多地选择机会，从而接到更多订单。

　　三喜是纺企利润有望回升。近一段时间棉花价格坚挺上涨，下游市场却“旺季不旺”，棉纱价格不涨反跌，纺企利润压缩明显，有些纺企已经到了盈亏线边缘。究其原因是在储备棉轮出政策未落地之时，多头对本年度“供需缺口”的炒作蠢蠢欲动，如今靴子落地，市场上棉花供应增加，市场会出现小幅波动，。同时期货市场或将给纺企提供点价机会。
　
　　四喜是由于轮出底价原则上依然由国内市场棉花现货价格指数和国际市场棉花现货价格指数各按50%的权重计算确定，有利于内外棉价差的缩小，再加上储备棉由于各项贴水在价格上的优势，能与部分进口纱价格抗衡，提高我国中低支纱的竞争力。

　　忧则主要来自于下游市场的不景气，部分企业反映3月后订单情况比去年年前还要萧条，如果这种情况无法改善，纺企对于下游处于弱势地位，恐怕很难在买方市场上享受到储备棉轮出带来的政策红利，对棉花价格涨跌带来的纱线波动都有所担忧。

　　关于是否参与拍储，一些中高支纱厂对此兴趣不大，他们的产品以质量取胜，对原料较为挑剔，常规纱厂大多表示会关注并酌情拍储，储备棉由于入库时间较长，颜色级强力等指标下降明显，如果与新棉配棉，纺纱时容易产生颜色污点，影响产品外观及质量，纺企表示在拍储时会格外谨慎，只会挑一些质量较好的棉花与新棉配棉使用，因而预计拍储时也有可能出现两级分化的情况。但整体看来，由于低等级棉缺口存在，大家参与的意愿较强，预计成交率和价格都不会低。本次轮出量的减少也提醒大家，随着国储的低价棉越拍越少，这也有可能是国内中低支纱企业本年度最后的机会，轮储结束后的经营必然要受到挑战，该何去何从应尽早调整。

　　关于对棉价的影响，短期内增加供给或许对内外棉市场造成一定冲击，但是中长期来看，国库的棉花进一步减少，远期缺口对棉价形成支撑，同时政策中的“储备棉轮换”也意味着国家大概率会适时的用进口棉补充国储，对外棉棉价形成支撑。但由于政策在预期之内，导致棉价大幅涨跌的可能性不大，还是要多关注宏观政策、中美贸易战、天气、下游消费中可能存在的“黑天鹅”对棉价的影响。