2019年7月，中美经贸磋商局面反复不定，美政府7月初刚刚宣布豁免中国部分产品关税，双方完成第十二轮经贸磋商，不久后又单方面宣布拟对3000亿美元中国输美商品加征10%关税，国际市场情绪急转直下，人民币汇率快速贬值“破7”，并引发美无端将中国列为“汇率操纵国”，中国相关企业也暂停美国农产品采购。截至月报定稿前，美国又将部分产品从剩余加征关税列表中剔除，并对包括部分服装等商品加征关税日期延后至年底。受近期国际局势动荡影响，内外棉期货价格向下突破，ICE主力合约跌破60美分，创近3年新低。近期美联储如期降息25个基点，全球央行跟进降息潮，以应对贸易摩擦带来的经济降温。美国农业部最新数据显示新年度全球库存消费比小幅上升，国内下游企业采购意愿下降，成品库存持续增加，市场关注新旧年度交替期产需情况和天气条件，并静待外围市场风险释放。

　　一、价格走势

　　（一）棉花价格

　　7月下旬，棉花现货价格重启跌势，进口棉走势弱于国产棉，内外棉价差环比扩大693元至1540元/吨，较去年同期扩大1516元/吨。

　　（二）棉纱价格

　　7月份以来，纺织企业预期悲观，国产棉纱价格继续下跌，外纱价格普跌，其中巴基斯坦纱跌幅较小。国产纱价格低于外纱平均价格490元/吨，价差较去年同期收缩约154元/吨。

　　（三）棉花、棉纱与涤短价差

　　2019年7月，尽管在外部市场风险影响下，国内棉纱价格继续回落，但跌幅并未显著扩大，纱棉价差7093元/吨，环比扩大251元/吨，同比缩小764元/吨；涤棉价差6492元/吨，环比扩大734元/吨，同比扩大89元/吨。

　　二、供需状况
　　（一）全球棉花供需状况

　　美国农业部2019年8月份发布的数据显示，2018/19年度，全球棉花总产量2595.1万吨，较2017/18年度减少100万吨；全球棉花消费量2626万吨，较2017/18年度减少45万吨；全球棉花产不足需30.9万吨；中国以外地区棉花产大于需224.9万吨，较2017/18年度收窄93.2万吨。

　　2019/20年度，全球棉花总产量2734.8万吨，较2018/19年度增加139.7万吨；全球棉花消费量2679.6万吨，较2018/19年度增加53.6万吨；全球棉花产大于需55.2万吨；中国以外地区棉花产大于需321.9万吨，较2018/19年度扩大97万吨。

　　（二）国内棉花供需状况

　　1、棉花供应

　　据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，按2018年度国内棉花预测产量610.5万吨测算（国家棉花市场监测系统2019年4月份预测）, 截至8月9日，全国累计加工皮棉610.0万吨，同比增加0.5万吨（其中新疆加工510.2万吨）；累计销售皮棉489.8万吨，同比减少64.1万吨（其中新疆销售400.5万吨）。

　　2、棉花需求

　　据国家统计局数据显示，2019年6月，全国棉纱产量为133.6万吨， 1-6月棉纱累计产量为754.5万吨，同比减少1.84%；6月份，棉混纺纱产量为53.1万吨，1-6月份棉混纺纱累计产量为287.1万吨，同比增加1.92%；6月份，棉布产量20.0亿米，1-6月份棉布累计产量107.2亿米，同比减少4.26%。
国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至8月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为29.5天（含到港进口棉数量），同比减少8.1天。推算全国棉花工业库存约64.6万吨，同比减少26%；纱产销率为92.6%，同比下降3.3个百分点，库存为29.1天销售量，同比增加12.2天；布的产销率为89.5%，同比下降6个百分点，库存为51天销售量，同比增加13.1天。

　　三、进出口贸易

　　（一）全球概况

　　1、主要国家棉花出口（美国和印度同比减少）

　　2018年9月-2019年4月，以全球棉花出口量排名前五的国家或地区出口总和为基数，年度占比排名为：美国（47.6%），巴西（23.8%），印度（15.7%），澳大利亚（10.9%），土耳其（1.9%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：巴西（+5.8%），澳大利亚（+4.8%），土耳其（+0.7%）；出口占比同比减少的国家或地区为：美国（-7.3%），印度（-4.1%）(图6)。

　　2、主要国家服装进口（欧洲占比同比减少）

　　2018年9月-2019年5月，以全球服装进口额排名前五的国家或地区金额总和为基数，年度占比排名为：欧洲（41.3%），美国（39.5%），日本（12%），韩国（3.2%），中国（3%）。其中，进口占比同比增加的国家或地区为：美国（+0.8%），中国（+0.3%），韩国（+0.2%）；进口占比同比减少的国家或地区为：欧洲（-1.4%）。

　　（二）中国

　　1、中国棉花进口（当月环比减少，同比增加）

　　2019年6月，我国棉花进口15.75万吨，同比增长5.9万吨，同比增幅59.6%。2018年9月-2019年6月，我国棉花进口177.32万吨，累计同比增长75.1万吨，累计同比增幅73.5%（图8）。

　　2018年9月-2019年6月，我国棉花进口主要来源国为：巴西（25.2%），澳大利亚（23.7%），美国（17.7%），印度（13.4%），乌兹别克斯坦（3.9%），贝宁（2.4%），希腊（1.9%），苏丹（1.7%）。其中，进口占比同比增加的国家或地区为：巴西（+17.3%），澳大利亚（+7.9%），印度（+4.6%），贝宁（+1.6%），希腊（+1.2%），苏丹（+0.2%）；进口占比同比减少的国家或地区为：美国（-32.1%），乌兹别克斯坦（-4.2%）（图9）。

　　2、中国棉纱进口（当月同比减少）

　　2019年6月，我国棉纱进口15.7万吨，同比减少3.9万吨，同比减幅19.9%。2018年9月-2019年6月，我国棉纱进口166.65万吨，累计同比减少7.5万吨，累计同比减幅4.3%。

　　2018年9月-2019年6月，我国棉纱进口主要来源地为：越南（40%），印度（20.7%），巴基斯坦（10.2%），乌兹别克斯坦（7.8%），印度尼西亚（6.5%），台湾（5.4%），马来西亚（3.4%）。其中，进口占比同比增加的国家或地区为：越南（+5.1%），乌兹别克斯坦（+2.6%），马来西亚（+1.3%），印度（+0.5%）；进口占比同比减少的国家或地区为：巴基斯坦（-7.3%），印度尼西亚（-0.6%），台湾（-0.3%）。

　　3、中国服装出口（当月同比减少）

　　2019年6月，我国服装出口67.6亿美元，同比减少0.5亿美元，同比减幅0.7%。2018年9月-2019年6月，我国服装出口567.97亿美元，累计同比减少4.8亿美元，累计同比减幅0.8%（图12）。

　　2018年9月-2019年6月，我国服装出口主要目的地为：美国（24.4%），日本（11.3%），香港（4.3%），韩国（3.4%），德国（3.4%），英国（3.3%），澳大利亚（2.7%），菲律宾（2.4%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：美国（+2.2%），菲律宾（+0.3%）；出口占比同比减少的国家或地区为：香港（-1.6%），英国（-0.5%），德国（-0.2%），日本（-0.1%）（图13）。

　　（三）美国

　　1、美国棉花出口（当月同比增加）

　　2019年6月，美国棉花出口36.73万吨，同比增长5.8万吨，同比增幅18.6%。2018年9月-2019年6月，美国棉花出口284.35万吨，累计同比减少35.4万吨，累计同比减幅11.1%。

　　2018年9月-2019年6月，美国棉花出口主要目的地为：越南（25.3%），中国（11.1%），土耳其（10.4%），巴基斯坦（10.4%），印度（7.8%），印度尼西亚（6.4%），孟加拉国（5.4%），墨西哥（4.9%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：越南（+5.6%），印度（+3.4%），巴基斯坦（+0.7%）；出口占比同比减少的国家或地区为：中国（-4.9%），印度尼西亚（-2.9%），土耳其（-0.8%），墨西哥（-0.3%）。

　　2、美国服装进口（当月同比小幅增长）

　　2019年6月，美国服装进口38.16亿美元，同比增长1.9亿美元，同比增幅5.2%。2018年9月-2019年6月，美国服装进口379.24亿美元，累计同比增长21.2亿美元，累计同比增幅5.9%。

　　2018年9月-2019年6月，美国服装进口主要来源国为：中国（30.7%），越南（16%），洪都拉斯（5.1%），印度尼西亚（5%），印度（4.1%），柬埔寨（4%），萨尔瓦多（3.6%），孟加拉国（3.4%）。其中，进口占比同比增加的国家或地区为：洪都拉斯（+0.5%），越南（+0.3%），印度（+0.1%），柬埔寨（+0.1%），孟加拉国（+0.1%）；进口占比同比减少的国家或地区为：印度尼西亚（-0.4%），萨尔瓦多（-0.1%），中国（-0.1%）。
 
　　（四）欧洲服装进口（当月同比小幅增长）

　　2019年5月，欧洲服装进口34.4亿美元，同比增长1.7亿美元，同比增幅5.3%。2018年9月-2019年5月，欧洲服装进口356.88亿美元，累计同比增长2.3亿美元，累计同比增幅0.7%。

　　2018年9月-2019年5月，欧洲服装进口主要来源国为：中国（28.3%），孟加拉国（23.9%），土耳其（13.4%），柬埔寨（6.3%），印度（6%），巴基斯坦（3.2%），越南（2.8%），斯里兰卡（2.4%）。其中，进口占比同比增加的国家或地区为：孟加拉国（+1.5%），越南（+0.3%），巴基斯坦（+0.2%），斯里兰卡（+0.1%）；进口占比同比减少的国家或地区为：中国（-0.9%），土耳其（-0.6%），印度（-0.3%）（图19）。

　　（五）日本服装进口（当月同比小幅减少）

　　2019年6月，日本服装进口8.14亿美元，同比减少0.7亿美元，同比减幅7.6%。2018年9月-2019年6月，日本服装进口112.01亿美元，累计同比增长3.8亿美元，累计同比增幅3.5%（图20）。

　　2018年9月-2019年6月，日本服装进口主要来源国为：中国（60.6%），越南（15.1%），孟加拉国（4.9%），柬埔寨（3.7%），印度尼西亚（3.5%），泰国（2.7%），意大利（1.9%），缅甸（1.6%）。其中，进口占比同比增加的国家或地区为：越南（+1.5%），孟加拉国（+0.9%），柬埔寨（+0.7%），缅甸（+0.3%），意大利（+0.1%）；进口占比同比减少的国家或地区为：中国（-3.7%），泰国（-0.1%）（图21）。

　　（六）印度

　　1、印度棉花进口（当月同比减少）

　　2019年4月，印度棉花进口3.01万吨，同比减少0.6万吨，同比减幅16.6%。2018年9月-2019年4月，印度棉花进口14.25万吨，累计同比减少4.6万吨，累计同比减幅24.5%。

　　2018年9月-2019年4月，印度棉花进口主要来源国为：美国（38.6%），埃及（13%），澳大利亚（7.9%），新加坡（4.8%），科特迪瓦（4%），希腊（3.2%），瑞士（3.1%），荷兰（2.9%）。其中，进口占比同比增加的国家或地区为：新加坡（+4.4%），瑞士（+3%），荷兰（+2.9%），科特迪瓦（+2.4%），埃及（+1.9%），希腊（+1.5%）；进口占比同比减少的国家或地区为：澳大利亚（-9%），美国（-6.9%）。

　　2、印度棉花出口（当月同比大幅减少）

　　2019年4月，印度棉花出口3.59万吨，同比减少10.4万吨，同比减幅74.4%。2018年9月-2019年4月，印度棉花出口68.53万吨，累计同比减少19.9万吨，累计同比减幅22.5%。

　　2018年9月-2019年4月，印度棉花出口主要目的地为：孟加拉国（33.1%），中国（31.2%），巴基斯坦（15.5%），越南（13.9%），印度尼西亚（1.8%），马来西亚（1.1%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：中国（+22.3%）；出口占比同比减少的国家或地区为：孟加拉国（-5%），马来西亚（-4.6%），印度尼西亚（-4.2%），越南（-3.4%），巴基斯坦（-3%）。

　　3、印度棉纱出口（当月同比减少）

　　2019年4月，印度棉纱出口10.85万吨，同比减少2.2万吨，同比减幅16.5%。2018年9月-2019年4月，印度棉纱出口96.72万吨，累计同比减少6.5万吨，累计同比减幅6.3%（图26）。

　　2018年9月-2019年4月，印度棉纱出口主要目的地为：中国（29.5%），孟加拉国（16.1%），埃及（5.6%），巴基斯坦（5.2%），土耳其（3.9%），葡萄牙（3.5%），秘鲁（2.9%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：中国（+1.9%），孟加拉国（+1%），埃及（+0.8%）；出口占比同比减少的国家或地区为：土耳其（-2.2%），巴基斯坦（-1%），葡萄牙（-0.7%），秘鲁（-0.1%）（图27）。

　　（七）澳大利亚棉花出口（当月同比大幅减少）

　　2019年6月，澳大利亚棉花出口7.52万吨，同比减少9.3万吨，同比减幅55.2%。2018年9月-2019年6月，澳大利亚棉花出口58.59万吨，累计同比增长6.2万吨，累计同比增幅11.9%（图28）。

　　2018年9月-2019年6月，澳大利亚棉花出口主要目的地为：中国（51.9%），不确定的国家/地区（16.2%），越南（14%），孟加拉国（5.9%），印度尼西亚（4.3%），泰国（2.3%），印度（1.5%），马来西亚（1.5%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：中国（+51.9%），印度尼西亚（+4.3%）；出口占比同比减少的国家或地区为：不确定的国家/地区（-29.4%），孟加拉国（-7.9%），越南（-7.9%），印度（-2.3%），泰国（-1.8%），马来西亚（-0.5%）。
 
　　（八）巴西棉花出口（当月同比大增）

　　2019年7月，巴西棉花出口4.7万吨，同比增长3.8万吨，同比增幅440.2%。2018年9月-2019年7月，巴西棉花出口122.98万吨，累计同比增长38.9万吨，累计同比增幅46.2%。

　　2018年9月-2019年7月，巴西棉花出口主要目的地为：中国（34.3%），印度尼西亚（14.9%），越南（13%），孟加拉国（11.2%），土耳其（8%），马来西亚（4.7%），韩国（3.8%），巴基斯坦（2.7%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：中国（+25.3%），孟加拉国（+0.1%）；出口占比同比减少的国家或地区为：越南（-7.6%），印度尼西亚（-4.8%），巴基斯坦（-4.1%），土耳其（-3.7%），马来西亚（-3.2%），韩国（-2.7%）。

　　四、宏观经济

　　（一）全球宏观概况

　　2019年7月，全球主要经济体中，中国和日本制造业采购经理人指数（PMI）环比上升，美国和欧元区国家环比回落，中国官方制造业PMI 为49.70，环比上月增加0.3个百分点。主要追踪民营制造企业的财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为49.90，继续处于荣枯分界线以下，但降幅有所收窄（图32，图33）。

　　（二）国内金融市场情况

　　2019年7月，上海银行间市场短期限拆放利率有所上升，长期利率出现小幅下行。8月8日，上海银行间同业隔夜拆放利率2.500%，环比上升73个基点，同比上升108个基点。

　　2019年7月，中美贸易摩擦再度紧张，人民币汇率快速贬值，首度“破7”。8月8日，美元兑人民币中间价7.0039，环比贬值1.68%，同比贬值2.53%（图35）。

　　（三）全球大宗商品价格走势

　　7月下旬至8月初，国际市场避险情绪再起，原油价格大幅下跌，带动大宗商品市场整体走弱。8月8日，代表全球大宗商品价格走势的CRB指数收盘价为170.32，环比下跌5.73%,同比下跌11.77%。