本周，国内外棉价继续上涨；国际棉纱价格由涨转稳，国内棉纱价格由跌转稳；涤纶短纤价格回落。

　　一、国内棉花价格小幅上涨

　　本周，受中美双方正在履行法律审核、翻译校对等必要程序消息及储备棉持续轮入提振，国内棉价继续小幅上涨。2019年12月23-27日，代表内地标准级皮棉销售价格的国家棉花价格B指数均价13401元/吨，较上周上涨56元/吨，涨幅0.42%；郑州棉花期货主力合约结算均价13418元/吨，较上周上涨62元/吨，涨幅0.47%。

　　二、国际棉花价格继续上涨

　　本周，受国际贸易乐观情绪及美元指数大跌因素影响，国际棉价继续上涨。2019年12月23-27日，纽约棉花期货主力合约结算价68.73美分/磅，较上周上涨1.59美分/磅，涨幅2.37%，代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）为77.47美分/磅，较上周上涨1.51美分/磅，涨幅1.99%，折人民币进口成本13584元/吨（含港杂及运输费），较上周上涨257元/吨，涨幅1.93%，国际棉花指数（M）折人民币进口成本高于国家棉花价格B指数184元/吨，上周是国家棉花价格B指数高于国际棉花指数（M）折人民币进口成本18元/吨。

　　三、储备棉轮入价格小幅上涨

　　本周，储备棉轮入价格跟随期现货价格上涨，内外棉价差继续缩小。2019年12月23-27日，储备棉轮入成交均价13522元/吨，较上周上涨115元/吨，涨幅0.85%，国内市场棉花现货价格指数均价为13302元/吨（中国棉花价格指数（312B品种）和国家棉花价格指数(3128B)算术平均值），较上周上涨45元/吨，涨幅0.34%，国际市场棉花现货价格指数（考特鲁克A指数）均价为77.48美分/磅，较上周上涨1.4美分/磅，涨幅1.84%，折人民币进口成本13172元/吨，较上周上涨225元/吨，涨幅1.74%；内外棉价差123元/吨，价差较上周缩小186元/吨。

　　四、国际棉纱价格由涨转稳，国内棉纱价格止跌回稳

　　本周，纺织市场气氛好转，受棉价上涨带动，国内棉纱价格止跌平稳；国际棉纱市场销售平淡，外纱价格由涨转稳；常规外纱价格高于国产纱266元/吨；国内下游织厂年前赶订单，计划放假事宜，纯棉布价格持稳；受下游需求疲弱影响，涤纶短纤价格止涨回落。

　　五、后市展望

　　国际棉价跟随贸易形势变动。随着欧美市场圣诞假期过后，市场开始消化最新贸易消息，商务部消息，中美双方正在履行法律审核、翻译校对等必要程序，并就协议签署等后续工作密切沟通。此前，美国贸易代表称，双方计划在明年1月签署协议，并且协议将在签署30天后生效，市场等待最终协议落定。国际棉花市场方面，据美国农业部12月报告显示，2019/20年度全球棉花产量2636.8万吨，同比增加2.55%，棉花消费量2618.6万吨，同比下降0.02%，产大于需18.2万吨。当前美国新棉收获接近尾声；截至12月1日，巴基斯坦新棉上市量126.6万吨，累计加工新棉118.2万吨；印度CCI持续收购使印度国内棉花市场价格高于MSP；南半球棉花开始陆续播种。国际皮棉现货价格谨慎跟随ICE上涨，美棉出口连续几周保持活跃后转差，中国取消合同，2019年12月13-19日，2019/20年度美国陆地棉净签约量为3.06万吨，较前周减少44%，其中中国取消签约量2926吨。国际棉纱市场因圣诞假日略显清淡，棉纱交易未放量。当前市场关注中国对美棉采购动向，等待更多贸易消息指引，若1月份中美正式签订协议，市场情绪有望支撑国际棉价保持坚挺，后期市场或仍回归基本面。

　　国内棉花市场谨慎乐观。据国家统计局数据显示。1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降2.1%，较1-10月份收窄0.8个百分点，经济面修复迹象使企业盈利有所改善，但部分利好已提前消化，国内需求疲弱仍然是企业盈利面临的风险，市场等待2020年稳增长政策发力。国内棉花市场方面，据国家棉花市场监测系统数据显示，截至12月27日，全国累计交售籽棉折皮棉 568.8 万吨，交售率97.4%，加工率91.3%，销售率34.2%。据wind数据显示，新疆棉花商业库存达到366万吨年度高位，郑棉仓单数量达到103万吨历史峰值，短期供应端仍显充裕。随中美形势略有好转，下游棉纱销售转稳，库存压力有所减缓，但纺企年前原料采购幅度不大，因染厂环保限产和春节临近，坯布市场发货赶货略显忙碌，企业去库存意向较强。下游服装市场受经贸环境影响较大，11月我国纺织品服装出口额同比下降4.28%，单月出口额连续4个月下降。纺织市场本身尚未形成趋势性回暖。考虑到12月棉价涨幅几乎都来自消息面支撑，郑棉双边持仓量攀升至114万手峰值，棉花的金融属性进一步被放大，谨防场外资金炒作风险。