2019年，涤纶长丝行业跌宕起伏，上半年受高库存拖累，价格一路下行，年中市场稍有起色，然好景不长，四季度乙二醇逆风翻盘，成本重压扑面而来，而需求端提前遇冷，年末涤纶长丝陷入僵局。经历年初的高库存高压处境，涤纶长丝企业库存控制在安全期，伴随织造开工下降，涤纶长丝企业也纷纷降负运行，希望2020年“轻装上阵”，春节后迎来开门红。

　　节前涤纶长丝市场多空博弈，我们主要从以下几个方面来分析市场处境：

　　全年来看，涤纶长丝库存主要有两个波峰，三个波谷期。第一个波谷出现在春节前，年底企业降负避险，且节前优惠促销，去库存化效果显著，月内涤纶长丝价格走势也呈现先抑后扬的状态，月内高低价差350元/吨。第二个波谷出现在6月底，经历一季度的低迷期，涤纶长丝企业库存高筑，听闻部分企业库存堆积在厂区外，资金周转困难。

　　自5月起，涤纶长丝企业开启促销模式，库存快速下降，至6月底，行业整体库存环比下降18-19天。相应的价格也随之不断提高，6月初涤纶长丝POY150D/48F商谈重心在7450元/吨附近，而7月初价格上调至8900元/吨，价差1500元/吨。照此逻辑来看，低库存是行情上涨的重要助力，而目前涤纶长丝行业库存处于低位，企业仍表示年底仍有促销去库存的计划，希望年底库存控制在一周之内的水平，即使春节期间有一定的累库预期，但总体来看，春节后涤纶长丝企业库存压力不大。

　　近期涤纶长丝装置检修情况统计显示，12月份装置减产产能约240万吨，春节前涉及检修产能约400万吨以上，加之前期停车装置尚未重启，综合来看，至春节前涤纶长丝涉及检修产能约占全国总产能的20%以上，预计开工降至78%附近。

　　然2019年开工与2018年相比，仍处于较高水平，年底检修力度也远不及去年同期水平，因此2019年的低开工，也并非真的低。隆众了解到，目前POY直接下游，加弹厂行业开工已降至76%附近，化纤织造开工在64%附近，具体到涤丝的主要应用领域，盛泽喷水织机开工约在73%，长兴地区喷水织机开工已降至6成附近。因此与下游相比，涤纶长丝的负荷仍处于高位，因此行业供需矛盾凸显。

　　POY、FDY走势颇为相近，下半年开始，DTY走势与POY、FDY分道扬镳，走势背离。尤其四季度以来，FDY持续亏损，12月份以来乙二醇受封航消息影响，价格暴涨暴跌，而涤纶长丝跟进乏力，企业自行消化部分涨幅，因此利润逐渐萎缩，乃至亏损。年末，伴随原料回落，涤纶长丝利润水平有好转的趋势，但FDY处在盈亏平衡线附近徘徊，企业成本压力凸显，节后拉涨的意愿迫切。

　　近期两国贸易磋商不断释放利好消息，因此部分企业计划春节后小幅拉涨。然目前涤纶长丝市场仍处于博弈局面，因此拉涨的风险较大。据了解，目前低库存企业计划节前平稳过渡，观望为主，少部分企业库存依然偏高，计划节前优惠促销，目前“落袋为安”的心态指引下，企业多“轻装上阵”，预计明年市场的处境要好于2019年初，但市场是否如期上行，尚未可知。