2019年12月，中央储备棉轮入开始，初期成交相对顺利，至12月下旬，国内外棉价出现回暖，现货市场惜售情绪增加，轮入限价低于市场价格致储备棉成交稀少。随着中美经贸第一阶段协议即将签署，国内外棉花期现货市场情绪乐观，下游棉纱价格随之上行。

　　一、价格走势

　　（一）棉花价格

　　12月，国内棉花期现货价格脱离缓涨区间开始加速上行，内外棉差价由负转正并快速扩大，1月8日，进口棉高于国产棉价格177元/吨（表1、图1、图2、图3）。

　　（二）棉纱价格

　　12月初，国内外棉纱价格总体下跌，自12月中下旬起，国产棉纱价格出现反弹。国产纱价格低于外纱平均价格约281元/吨，环比扩大80元/吨。

　　（三）棉花、棉纱与涤短价差

　　1月8日，国内纱棉价差6556元/吨，环比缩小568元/吨，同比缩小789元/吨；涤棉价差6879元/吨，环比扩大388元/吨，同比扩大314元/吨。

　　二、供需状况

　　（一）全球棉花供需状况

　　美国农业部2019年12月份发布的数据显示，2019/20年度，全球棉花总产量2623.1万吨，较2018/19年度增加50.9万吨；全球棉花消费量2617.5万吨，较2018/19年度增加0.7万吨；全球棉花产大于需5.6万吨；中国以外地区棉花产大于需250.5万吨，较2018/19年度扩大39.3万吨（详见附件1）。

　　（二）国内棉花供需状况

　　1、棉花供应

　　按照国内棉花预计产量584.3万吨（国家棉花市场监测系统2019年11月份预测）测算，截至1月10日，全国累计加工皮棉558.1万吨，同比增加3.8万吨（其中新疆加工487.1万吨）；累计销售皮棉247.6万吨，同比增加81.8万吨（其中新疆销售205.0万吨）。

　　2、棉花需求

　　据国家统计局数据显示，2019年11月，全国棉纱产量为157.7万吨， 1-11月棉纱累计产量为1534.9万吨，同比减少0.39%；11月份，棉混纺纱产量为45.3万吨，1-11月棉混纺纱累计产量为567.3万吨，同比减少2.57%；11月份，棉布产量21.5亿米，1-11月棉布累计产量209.8亿米，同比减少5.38%。

　　国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至1月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为31.9天（含到港进口棉数量），同比减少8.4天。推算全国棉花工业库存约66.3万吨，同比减少25.6%；纱产销率为98.6%，同比上升6.0个百分点，库存为19.8天销售量，同比持平；布的产销率为94.7%，同比下降2.2个百分点，库存为43.6天销售量，同比增加11.4天。

　　三、进出口贸易

　　（一）全球概况

　　1、主要国家棉花出口

　　2019年9月，以全球棉花出口量排名前五的国家或地区出口量总和为基数，年度占比排名为：美国（46.4%），巴西（38.6%），澳大利亚（10.3%），印度（2.8%），土耳其（1.9%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：巴西（+16.9%），美国（+0.3%），土耳其（+0.1%）；出口占比同比减少的国家或地区为：澳大利亚（-15.3%），印度（-2%）。

　　2、主要国家服装进口

　　2019年9月，以全球服装进口额排名前五的国家或地区金额总和为基数，年度占比排名为：欧洲（41.2%），美国（39.6%），日本（12.4%），韩国（3.3%），中国（2.5%）。其中，进口占比同比增加的国家或地区为：欧洲（+1.4%），韩国（+0.2%），中国（+0.1%）；美国（-1.6%），日本（-0.2%）(图7)。

　　（二）中国

　　1、中国棉花进口

　　2019年11月，我国棉花进口10.51万吨，同比减少2.7万吨，同比减幅20.4%。2019年9-11月，我国棉花进口26.14万吨，累计同比减少11.4万吨，累计同比减幅30.4%。

　　2019年9-11月，我国棉花进口主要来源国为：巴西（35.8%），澳大利亚（33.5%），美国（14.9%），喀麦隆（2.2%），苏丹（1.9%），塔吉克斯坦（1.7%），墨西哥（1.3%），布基纳法索（1.2%）。其中，进口占比同比增加的国家或地区为：巴西（+19.1%），美国（+2.4%），塔吉克斯坦（+1.3%），墨西哥（+1.2%），苏丹（+0.8%）；进口占比同比减少的国家或地区为：澳大利亚（-11.7%），布基纳法索（-2.3%），喀麦隆（-0.4%）。

　　2、中国棉纱进口

　　2019年11月，我国棉纱进口16万吨，同比减少0.2万吨，同比减幅1.2%。2019年9-11月，我国棉纱进口45.27万吨，累计同比减少2.5万吨，累计同比减幅5.3%。

　　2019年9-11月，我国棉纱进口主要来源地为：越南（53.5%），乌兹别克斯坦（11.3%），印度（10.7%），印度尼西亚（6.8%），中国台湾（5.5%），马来西亚（4.2%），巴基斯坦（2.6%）。其中，进口占比同比增加的国家或地区为：越南（+13.5%），乌兹别克斯坦（+4.8%），印度尼西亚（+1.7%），中国台湾（+0.7%），马来西亚（+0.5%）；进口占比同比减少的国家或地区为：印度（-10.6%），巴基斯坦（-10.1%）（图11）。

　　3、中国服装出口

　　2019年11月，我国服装出口106.6亿美元，同比减少8.5亿美元，同比减幅7.4%。2019年9-11月，我国服装出口355.46亿美元，累计同比减少29.8亿美元，累计同比减幅7.7%（图12）。

　　2019年9-11月，我国服装出口主要目的地为：美国（19.3%），日本（11.8%），韩国（5.1%），英国（3.5%），吉尔吉斯斯坦（3.2%），德国（3.1%），哈萨克斯坦（2.9%），澳大利亚（2.6%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：吉尔吉斯斯坦（+1.5%），哈萨克斯坦（+1.3%），韩国（+0.9%），澳大利亚（+0.2%）；出口占比同比减少的国家或地区为：美国（-3%），德国（-0.6%），英国（-0.3%），日本（-0.2%）（图13）。

　　（三）美国

　　1、美国棉花出口

　　2019年11月，美国棉花出口18.32万吨，同比增长3.7万吨，同比增幅24.9%。2019年9-11月，美国棉花出口54.06万吨，累计同比增长10.7万吨，累计同比增幅24.6%。

　　2019年9-11月，美国棉花出口主要目的地为：越南（22.7%），中国（11.7%），巴基斯坦（10.9%），印度尼西亚（7.9%），墨西哥（7.4%），孟加拉国（7.4%），印度（7.2%），土耳其（4.4%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：印度（+4.9%），巴基斯坦（+4.1%），土耳其（+1.9%），孟加拉国（+1.6%），印度尼西亚（+1.1%）；出口占比同比减少的国家或地区为：越南（-4.4%），墨西哥（-3.5%），中国（-0.5%）（图15）。

　　2、美国服装进口

　　2019年11月，美国服装进口32.12亿美元，同比减少2.9亿美元，同比减幅8.4%。2019年9-11月，美国服装进口123.47亿美元，累计同比减少9.5亿美元，累计同比减幅7.1%。

　　2019年9-11月，美国服装进口主要来源国为：中国（29.8%），越南（17%），洪都拉斯（5.1%），柬埔寨（4.9%），印度尼西亚（4.8%），印度（3.7%），孟加拉国（3.6%），约旦（3.3%）。其中，进口占比同比增加的国家或地区为：越南（+1.8%），约旦（+1%），柬埔寨（+1%），孟加拉国（+0.6%），洪都拉斯（+0.6%），印度（+0.3%），印度尼西亚（+0.1%）；进口占比同比减少的国家或地区为：中国（-7%）（图17）。

　　（四）欧洲服装进口

　　2019年10月，欧洲服装进口47.41亿美元，同比减少1.0亿美元，同比减幅2.1%。2019年9-10月，欧洲服装进口95.11亿美元，累计同比增长0.6亿美元，累计同比增幅0.6%）。

　　2019年9-10月，欧洲服装进口主要来源国为：中国（32.9%），孟加拉国（21.8%），土耳其（12.2%），柬埔寨（7.2%），印度（4.8%），巴基斯坦（3%），越南（2.8%），缅甸（2.6%）。其中，进口占比同比增加的国家或地区为：缅甸（+0.9%），土耳其（+0.4%），越南（+0.4%），巴基斯坦（+0.2%），孟加拉国（+0.2%），印度（+0.1%）；进口占比同比减少的国家或地区为：中国（-1.6%），柬埔寨（-0.3%）（图19）。

　　（五）日本服装进口

　　2019年11月，日本服装进口10.77亿美元，同比减少0.9亿美元，同比减幅7.4%。2019年9-11月，日本服装进口39.34亿美元，累计同比减少2.3亿美元，累计同比减幅5.5%。

　　2019年9-11月，日本服装进口主要来源国为：中国（61.4%），越南（15.4%），柬埔寨（4.6%），孟加拉国（3.9%），印度尼西亚（3%），泰国（3%），缅甸（2%），意大利（1.6%）。其中，进口占比同比增加的国家或地区为：越南（+1.8%），泰国（+0.5%），柬埔寨（+0.5%），缅甸（+0.4%），意大利（+0.1%）；进口占比同比减少的国家或地区为：中国（-3.4%），孟加拉国（-0.4%）（图21）。

　　（六）印度

　　1、印度棉花进口

　　2019年9月，印度棉花进口9.25万吨，同比增长7.0万吨，同比增幅305.7%（图22）。

　　2019年9月，印度棉花进口主要来源国为：美国（49.5%），科特迪瓦（7.5%），贝宁（5.3%），墨西哥（5.2%），喀麦隆（4.9%），巴西（4.2%），新加坡（4.2%），瑞士（2.3%）。其中，进口占比同比增加的国家或地区为：美国（+21.4%），贝宁（+5.3%），墨西哥（+5.2%），喀麦隆（+4.9%），巴西（+4.2%），新加坡（+3.8%），瑞士（+0.5%）；进口占比同比减少的国家或地区为：科特迪瓦（-0.8%）。

　　2、印度棉花出口

　　2019年9月，印度棉花出口1.2万吨，同比减少0.4万吨，同比减幅26.8%（图24）。

　　2019年9月，印度棉花出口主要目的地为：孟加拉国（85.6%），越南（6.7%），伊朗（3.3%），印度尼西亚（0.9%），泰国（0.8%），巴基斯坦（0.7%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：孟加拉国（+18.5%），伊朗（+3.3%），泰国（+0.8%）；出口占比同比减少的国家或地区为：印度尼西亚（-8.2%），越南（-7.3%），巴基斯坦（-1.7%）。

　　3、印度棉纱出口

　　2019年9月，印度棉纱出口1.39万吨，同比增长0.4万吨，同比增幅43.3%（图26）。

　　2019年9月，印度棉纱出口主要目的地为：印度尼西亚（36.5%），中国（35.8%），尼泊尔（14%），越南（9%），泰国（1.2%），新加坡（0.7%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：越南（+5.2%），中国（+1.4%），泰国（+0.9%）；出口占比同比减少的国家或地区为：尼泊尔（-4.7%），印度尼西亚（-1.7%），新加坡（-0.4%）。

　　（七）澳大利亚棉花出口

　　2019年11月，澳大利亚棉花出口3.41万吨，同比减少5.3万吨，同比减幅60.9%。2019年9-11月，澳大利亚棉花出口11.96万吨，累计同比减少12.4万吨，累计同比减幅50.9%。

　　2019年9-11月，澳大利亚棉花出口主要目的地为：中国（61.2%），越南（9.5%），印度尼西亚（8.2%），孟加拉国（7.2%），印度（6%），泰国（2.4%），马来西亚（2%），日本（1.7%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：中国（+39%），印度尼西亚（+6.2%），印度（+4.5%），马来西亚（+0.8%），孟加拉国（+0.6%），日本（+0.5%）；出口占比同比减少的国家或地区为：越南（-12.2%），泰国（-1.3%）。

　　（八）巴西棉花出口

　　2019年12月，巴西棉花出口27.82万吨，同比增长6.4万吨，同比增幅29.6%。2019年9-12月，巴西棉花出口98.74万吨，累计同比增长33.8万吨，累计同比增幅52.2%。

　　2019年9-12月，巴西棉花出口主要目的地为：中国（35.3%），越南（14.1%），孟加拉国（10.8%），巴基斯坦（10.4%），印度尼西亚（8.9%），土耳其（7%），马来西亚（5%），印度（2.7%）。其中，出口占比同比增加的国家或地区为：巴基斯坦（+6.9%），土耳其（+2.9%），印度（+2.3%），马来西亚（+1.9%），孟加拉国（+1.5%）；出口占比同比减少的国家或地区为：中国（-7.5%），印度尼西亚（-2.8%），越南（-0.4%）。

　　四、宏观经济

　　（一）全球宏观概况

　　2019年12月，除中国外，全球其他主要经济体制造业采购经理人指数（PMI）多数环比回落，其中美国制造业采购经理人指数（PMI）环比回落至47.2，创2009年以来新低。

　　国家统计局公布的12月制造业采购经理人指数（PMI）为50.2，环比基本持平，财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为51.5，环比下降0.3个百分点，连续五个月位于扩张区间。

　　（二）国内金融市场情况

　　2019年12月，上海银行间市场各期限拆放利率集体下行。1月8日，上海银行间同业3个月拆放利率2.881%，环比下降14.4个基点，同比下降15个基点（图34）。

　　1月8日，美元兑人民币中间价6.9450，环比升值1.38%，同比贬值7.12%。

　　（三）全球大宗商品价格走势

　　1月8日，代表全球大宗商品价格走势的CRB指数收盘价为183.38，环比上涨1.61%，同比上涨4.22%。