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万华化学维持2月MDI挂牌价不变,市值超千亿还向湖北捐款500万

发表时间:2020年02月04日    作者:martin

  刚刚为向湖北省红十字会捐款现金500万元人民币并紧急采购10000套医用防护服,捐赠给相关机构用于一线防护的亚太地区最大的MDI制造企业——万华化学集团股份有限公司(以下简称“万华化学”)2月3日发布公告称,自2020年2月份开始,万华化学集团股份有限公司中国地区聚合MDI分销市场挂牌价13500元/吨(同1月份相比没有变动),直销市场挂牌价14000元/吨(同1月份相比没有变动);纯MDI挂牌价18700元/吨(同1月份相比没有变动)。

  中泰证券分析师谢楠表示,万华化学此举表明延续上个月的稳定行情,也凸显了公司对当下市场的信心。截止1月23日,华东地区聚合MDI市场价为12850元/吨,与一月初持平,纯MDI市场价为15750元/吨,较一月初小幅下跌250元/吨,整体看节前MDI市场价较为平稳。春节期间因疫情发酵,各省市延期复工,大宗商品期货价格普遍下挫,1月份WTI现货价格更是较年初下跌15.7%。

  谢楠坦言,从往年来看,一季度由于春节效应叠加施工淡季,MDI价格普遍处于全年偏低位置。从需求端来看,北方因气温影响,室外施工一般于2月底至3月初复工,南方一般于元宵节之后复工,目前返工延期对需求端影响有限;而从供给方面看,国内MDI生产基地分布在烟台、宁波、上海、重庆四地,节前万华宁波与重庆巴斯夫装置复产,工厂挺市限供,贸易商库存处于低位。

  来自机构的统计数据显示,国内工厂春节期间开工稳定,国外部分装置一季度存在检修计划,供给端存在支撑。成本端,苯胺价格自2019年11月大幅下跌以来,处于低位盘整状态,纯苯节前价格平稳,节后因物流受限,2月1日中石化挂牌价下调150元/吨。

  由此判断,目前疫情对MDI供需影响有限;而物流方面,万华化学纯苯采购以年度合约为主,供应商主要在国内,烟台与宁波均靠近炼厂,物流压力相对较小。谢楠预计,未来随着疫情转好,市场需求与物流速度的逐步恢复,MDI价格有望上行。

  公开资料显示,万华化学自1998年成立初期,在聚氨酯的主要原料MDI的研发和生产方面持续推进,经过多年的拓展完善,公司已经在聚氨酯产业链形成了较为完善的业务布局。

  国金证券研究员蒲强介绍,从1998年万华化学成立至2008年,公司用来10年时间来不断强化聚氨酯业务的发展,MDI盈利稳步提升。然而至2008年4季度,国际金融危机对全球经济的冲击使得下游需求增速快速回落,万华化学聚氨酯业务也历经了第一次的增速停滞,因而从2009年开始,万华化学在进行老厂MDI产能搬迁的同时,进行了烟台化学工业园的整体规划,在巩固MDI生产、扩充产能的基础上,万华化学开启了两个新的发展方向,一是通过一体化建设,配套完善MDI等聚氨酯产品的生产链条,通过产业链上下游延伸及循环经济布局,形成成本优势;二是通过石化一体化项目,上游扩展能源前段布局,下游丰富终端产品材料,石化链条结合现有生产布局,开辟新的成长空间。

  2014年,万华化学MDI一体化项目建成投产,2015年公司环氧丙烷及丙烯酸酯一体化项目建成投产,两大核心项目的投产助力公司完善了聚氨酯产业链布局,并通过石化板块布局拓展了公司多元化发展空间。

  蒲强认为,受益于聚氨酯良好的性能及应用潜力,聚氨酯的主要原料MDI的市场空间不断扩展。然而由于MDI产品需要极高的技术水平和资本投入,多年来行业内生产企业相对集中且较为稳定。公司抓紧机遇,从零开始,经过长久的技术研发和持续的工艺升级,不断突破发展障碍,夯实自身竞争优势。

  伴随着聚氨酯下游应用持续扩展,渗透率不断提升,其上游原料需求稳步提升,叠加行业高度集中寡头竞争格局,产品盈利长期保持在相对较高水平,是化工材料行业中极少数具有广泛的市场需求,却没有分散竞争者参与的高端材料市场。在蒲强看来,万华化学选择了极为优秀的业务赛道,为公司后续的长久发展提供了有利的基础。万华化学自上市以来,营业收入稳步提升,上市17年来,公司复合增速超过30%,业绩实现了长期高速发展。

  财报显示,2019年前三季度,万华化学实现营业收入485.4亿元,同比下降12.5%;实现归母净利润78.9亿元,同比下降41.8%。

  截至第一纺织网记者发稿前,万华化学收报49.47元/股,涨幅2.02%,市值1553亿元。(第一纺织网 martin)

稿件来源:本网专稿

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